2024-12-23 13:07:27
一、中信证券：港股中小型股行情有望延续
中信证券表示，2024年8月以来，港股中小盘久违地跑出超额收益，虽然在10月8日往后的调整中回撤较多收益，但近期小型股指数又再次跑出超额收益，这背后与小型股持续的交投热度以及南向资金流有关。历史上来看，港股中小盘跑出超额收益的阶段通常都伴随着较高水平的交投热度，以及南向资金的快速流入。而近期小型股的交投热度维持高位震荡，并且南向资金流入中小型股的体量也来到历史高位且趋势向上，小型股的行情有望延续。另外从卖空的角度看，比起卖空带来的价格压力，流动性对于港股中小型股的价格影响力更强。港股中小型股行情有望延续。
二、华泰证券：港股由震荡市转变为趋势上行行情的条件还不充分
华泰证券表示，在联储鹰派降息的背景下，外资加速流出及空头交易走强或是上周港股走弱的主因，其中做空交易已进入拥挤区间。然而，该行认为港股由震荡市转变为趋势上行行情的条件还不充分：1）11月以来海外中资股盈利预期处于震荡下行通道；2）明年两会前，市场处于新一轮政策空窗期，海外流动性或成为短期市场节奏的锚点。FOMC会议后，海外流动性预期进入再修正通道，且1月下旬特朗普上台或进一步扰动港股市场。配置上，持仓以稳为主：1）考虑拥挤度不高、性价比尚可、盈利预期保持稳健的保险/电信运营商/运输；2）受益于中央经济工作会议定调的小件消费/科技硬件（AI+）等。
三、国泰君安：逆周期监管调整资本要求 利好稳定上市险企盈利及分红预期
国泰君安表示，12月20日，金融监管总局发布《关于延长保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）实施过渡期有关事项的通知》（下称《通知》），将原定2024年底结束的保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）过渡期延长至2025年底。该行指，《通知》的目的在于缓解资本压力，稳定保险公司经营。《通知》延长一年“偿二代二期”过渡期，延续“一司一策”导向。该行续指，逆周期监管调整资本要求，利好稳定上市险企盈利及分红预期。2024年以来长端利率下行较为明显，12月20日10年期国债收益率进一步降至1.7%，利率下行导致保险公司按照评估标准需计提更多的准备金，利润及净资产波动加剧，偿付能力充足率显著承压。2024年6月国家金融监管总局局长李云泽在陆家嘴金融论坛提到，“将强化逆周期监管，完善偿付能力和准备金规制，拓宽资本补充渠道”。预计延长偿二代过渡期在风险可控的前提下适度优化保险公司资本监管政策的实施进程，改善保险公司经营战略以及保险资金运用的灵活度，稳定盈利及分红预期，利好上市险企估值改善。
四、中泰国际：圣诞假期临近 料港股的波幅和成交金额会逐渐下降
中泰国际表示，随着圣诞假期临近，料港股的波幅和成交金额会逐渐下降，政策预期也有望支撑港股平稳过渡。部分优质股、半新股或在年末粉饰窗橱效应下跑出。关注政策对于文旅经济、冰雪经济等产业支持叠加春节假期临近冬季旅游增加带来结构性机会。中国无风险利率持续走低，国内高息“资产荒”增加内资配置港股高息优质资产的倾向，而央行的互换便利、回购增持再贷款，以及国资委对央国企的市值管理工作指导，对高分红、现金流稳定、估值较低的能源、电讯、内银、公用事业及部分交运央国企带来正面利好。
五、汇丰研究下调香港今年GDP增长预测至2.5% 指香港整体增长或继续受压
汇丰研究发研报指，香港第三季经济动力减弱，由于中美关系的不确定因素，该行料对外部需求方面将日趋审慎。同时，国内需求正面临结构性转变，而货币宽松政策或比原先预期略为放慢。该行预期，较大的财赤将提供缓冲，但本港整体增长或继续受压。因此，该行下调香港今年GDP增长预测，由原先3%降至2.5%，明年预测由原先2.7%降至2%，2026年预测亦由2.5%降至1.8%。汇丰表示，自美国启动减息以来，香港楼市已呈现复苏的正面迹象，导致实际房贷利率下滑。10月和11月的销售反弹。然而，由于该行预期明年的宽松政策将更为循序渐进，且美联储未来减息幅度更少，这或意味着对投资和资产市场的提振作用将更加微弱。
六、摩根士丹利重申腾讯（00700）“增持”评级 料微信送礼功能长远带动电商相关收入
摩根士丹利发研报指，腾讯（00700）旗下微信公众电商平台微信小店推出“送礼物”功能的灰度测试，允许用户购买1万元人民币以下商品用作送礼，并直接赠予微信好友，送礼功能类似微信红包的形式，认为与微信小店的发展策略一致，即是利用微信的生态系统为用户建设统一且可信的电商平台，并提供索引化和标准化商品。该行预期新功能全面推出后将吸引更多商户加入微信小店，长远而言将为电商相关的交易和广告收入带来上行空间。另一方面，考虑到市场竞争已相当激烈，大摩认为腾讯愈来愈专注于发展小店业务，可能令电商同业感到担忧，重申对其“增持”评级，继续列为首选股，给予目标价570港元。
（亚汇网编辑：书瑶）
