2024-12-24 13:04:21
一、中邮证券指12月议息会议后黄金有望重拾上涨动能
中邮证券发研报指，12月议息会议释放利空，伦敦金2600美金出现强支撑。此外，黄金得到中国央行增持，成本线在2600美金左右，本周金价在12月FOMC鹰派降息之后出现较大的调整，但依旧在2600美金处出现较强支撑，并在周五出现强势反弹，与该行上周周报给出的判断相当一致；而白银由于没有央行背书，本周跌幅较多：COMEX金价下跌0.95%，白银下跌2.98%。该行续指，本周两年美债在FOMC会议后持续上行，收于4.32%，但值得注意的是，SPDRETF在本周出现净流入，说明西方投资者同样认为2YNOTE出现见顶迹象，这里也和该行上周的判断基本一致。该行依然看多黄金，该行推算央行本轮增持的成本线大致在2600美金左右，因此即使出现调整，未来下行的空间也相当有限，黄金依然是目前胜率最优的有色金属品种。
二、民生证券指国产DDR5的快速崛起有望为产业链带来需求增量
民生证券发研报指，近日，国产内存制造商金百达与光威相继在电商平台上架基于国产颗粒的DDR5内存产品，容量达32GB，运行频率高达6000MHz。该行表示，DDR5内存由韩厂龙头SK海力士于2020年7月全球首发，国产厂商用时四年实现追赶，标志国产存储的进步。国产DDR5的快速崛起有望为产业链带来需求增量。该行续指，标准型DDR5主要用于数据中心市场，而利基型DRAM亦在AI算力需求驱动下迎来技术变革。利基型存储龙头华邦电子推出了CUBE（半定制化紧凑型超高带宽DRAM）存储方案，其结构与HBM类似，同样采用3D堆叠和TSV互连，可以达到接近HBM的速度和带宽，但采用利基型DRAM芯片，层数更少、容量更小。HBM主要瞄准数据中心AI芯片应用，CUBE则更适用于边缘端应用，尤其穿戴类设备、边缘服务器设备、监控设备、ADAS及协作机器人等典型的边缘运算应用场景，需要处理实时高清信号，做AI推理，但同时又要求低功耗，将是CUBE的主要应用领域。
三、中原证券指智元人形机器人量产将对行业投资带来明显催化
中原证券发研报指，12月市场整体呈震荡行情，人形机器人、半导体等主题投资比较活跃。该行认为后续市场呈现震荡格局概率较大，建议配置行业周期反转、三季报财报表现较好的工程机械、船舶、高铁设备等本轮行情滞涨的顺周期板块龙头。该行表示，智元人形机器人量产将对行业投资带来明显催化，叠加通用自动化行业周期复苏，建议关注机器人、3C设备、半导体设备等成长板块龙头。
四、中信证券：2万亿美元削减难以实现 特朗普2.0大概率仍是财政扩张
中信证券发布研报称，马斯克2万亿美元削减的“豪言壮语”难以实现，特朗普2.0时期财政支出削减幅度超过税收减少幅度可能性较小，大概率仍是财政扩张。基于较为乐观的假设，预计特朗普2.0可实现约7240亿美元的财政支出削减，其中，医疗补助支出回到特朗普1.0时期水平；削减难度较小部分的1.72万亿美元，假设按照《DOGE法案》提议的30%削减比例可削减5160亿美元；DOGE假设按照《联邦冻结法案》的提议削减5%联邦雇员。
五、野村证券看涨香港利率 但相对美国和亚洲其他地区可能会表现不佳
野村证券在12月23日发布的一份关于香港利率市场的研究报告中，分析了当前国际国内宏观环境对香港利率市场的影响，并提出了对2025年香港利率走势的预测。报告指出，自2024年12月6日美国利率开始新一轮上升以来，香港利率与美国利率基本同步上升，与9月中旬至11月中旬期间走势类似。在亚洲其他地区利率中，香港利率的上升幅度相对较大。报告认为，香港利率上升幅度较大的原因之一是市场对香港财政状况的关注度日益增加。尽管财政储备依然充足（截至2024年10月仍接近6000亿港元），但过去四年间财政储备已减少超过一半。预计2025年香港政府债券发行量将继续以两位数增长，与2023年和2024年相似。
六、国泰君安指微信有望成为电商平台的新入口
国泰君安表示，微信电商背靠庞大社交关系链加速发展，未来有望成为电商平台新入口。腾讯（00700）在电商布局方面动作频频，2024年8月，腾讯将视频号小店升级成微信小店，店铺及商品信息可在公众号、视频号、小程序、搜一搜等多个微信场景内流转，整合为统一的微信电商服务。叠加本次送礼物功能，该行认为微信借助庞大用户群的私域关系为微信小店引流，做大微信电商基本盘，短期来看有助于快速拉升微信电商GMV，长期来看，微信有望成为电商平台的新入口。腾讯生态补足重要一环，重视AI社交投资机会。微信从流量逻辑演变为生态逻辑，小程序、视频号、搜一搜及电商完善了微信的生态基础，从社交需求（私域）出发延展至真实需求场景（公域），为用户建立生活连接，打造全域生态基础设施。人类的价值交互将建立在AI社交网络之上。
（亚汇网编辑：书瑶）
