2025-01-09 13:07:30
一、交银国际：国补延续或带动电商平台GMV稳健增长 预计2025年收入增速区间8-14%
交银国际发布研究报告称，1月8日，国家发展改革委、财政部发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，将2024年消费品市场8大类家电扩充至12类。展望2025年，预计电商平台收入增速区间8-14%，阿里巴巴-SW（09988）淘天收入有望在GMV恢复增长及变现率提升带动下加速增长，京东集团-SW（09618）变现率持稳，关注以旧换新国补政策延续对带电品类的拉动。
二、汇丰研究料今年中国有望走出通缩周期 指供给侧政策有助刺激需求
汇丰研究发表报告指出，农历蛇年（2025年）应拥抱不确定性，预期今年中国经济增长将放缓至4.5%，符合市场预期，市场预期去年增长4.8%。该行认为，随着美国潜在的新贸易政策将重塑贸易流向，中国的海外直接投资正在加速。此外，北京已为更有力及有效的经济政策定下基调，财政宽松可能意味着更高的预算赤字（占GDP的4%）及创纪录的政府债券发行；货币宽松可能包括下调存款准备金率（RRR）50基点、下调政策利率30点子，以及从二级市场进行资产购买。
三、瑞银：内地汽车置换更新补贴比预期慷慨但需求或延迟 比亚迪股份（01211）可能再次成为最大受益者
瑞银发布研究报告称，国家发改委及财政部昨日（8日）发布2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策通知，其中提及完善汽车置换更新补贴标准。个人消费者转让登记本人名下乘用车并购买乘用车新车，将获汽车置换更新补贴，新能源及燃油乘用车单辆补贴最高金额分别为1.5万及1.3万元人民币。该行称总体对今年全年汽车行业前景持更积极看法，比亚迪股份（01211）很可能再次成为最大受益者，予“买入”评级。
四、高盛指美国国防部将运输企业列入CMC名单 相关公司短期股价受挫但基本面影响有限
高盛发研报指，1月6日，美国国防部公布中国军事公司（CMC）名单，中远海运国际（00517）和中国货运航空有限公司被列入，涉及到高盛研究覆盖的中远海控（0）、中远海能（01138）和东航物流（601156）三家公司。该名单禁止这些公司与美国国防部签订货物和服务合同，不过这与美国财政部发起的中国军工复合体公司（CMIC）名单有所不同，并不会禁止美国投资者购买或出售相关公司证券。受此消息影响，1月7日这三家公司的H股/A股平均股价分别下跌2.5%/0.6%。从过往数据看，2021年部分中国造船企业被列入相关名单后，股价在不同时间段有不同表现，如1天内平均股价变动1%，30天内-1%，60天内-3%，180天内4%，而CSI300指数在相应时间段分别为1%、-3%、-6%、-7%。此次涉及公司管理层表示没有来自美国国防部的直接货运量，所以被列入CMC名单预计不会对其运营产生重大基本面影响。
五、光大证券2025年互联网传媒投资策略：情绪消费 内容复兴
光大证券发布研报称，在国民经济正逐步走出低谷、迈进结构性复苏的重要背景下，随着消费观念与行为的变化，居民在支出方面更加侧重于情绪消费，虚拟经济增长有望快于实物经济，为互联网传媒板块提供广阔的市场空间和发展机遇。同时，在内需市场的竞争格局中，平台企业处于相对有利的位势，维持互联网传媒行业“买入”评级。
六、中金：维持腾讯控股（00700）“跑赢大市”评级 目标价468港元
中金发布研究报告称，维持腾讯控股（00700）“跑赢大市”评级，目标价468港元。近期腾讯举行投资者会议，管理阶层重点介绍腾讯影片、阅文集团营运策略，并分享了公司维度最新策略。该行指出，腾讯1月7日股价出现较大跌幅，公司回购15亿港元，大幅超越其前日均7亿港元的回购额。该行维持腾讯2024/2025年营收及盈利预测不变，引进2026年营收及盈利预测，该行预期腾讯2026年营收为7447亿元人民币（下同），预估2026年Non-IFRS净利润为2804亿元。
（亚汇网编辑：书瑶）
