2025-01-14 13:07:30
一、交银国际：予互联网行业领先评级 双旦运营拉动手游恢复环比增长
交银国际发布研报称，予互联网行业领先评级。2024年12月，该行跟踪的本土头部手游“流水之和”同比增3%，与11月增速一致，环比增3%，主要受益于双旦（圣诞节及元旦节举办促销）运营。该行表示，维持腾讯控股（00700）2024年第四季及2025年第一季手游收入加速增长预期，稳健业务表现将带动估值回升。网易-S（09999）手游高基数影响逐步缓和，端游新游表现符合预期，后续产品线丰富，带动游戏收入恢复增长预期不变。报告中称，第四季腾讯本土流水手游同比净增7%，《MDnF》月流水环比止跌回升；海外流水同比增14%。网易《逆水寒》等高基数影响减弱；海外流水同比持平。
二、中泰国际：港股震荡行情下以守为攻，捕捉波段
中泰国际表示，港股一方面持续受到强美元和高美元无风险利率带来的流动性压力，另一方面，美国对华相关科技制裁以及特朗普对华政策的不确定性，短期对于外资持股比例较多的平台经济股偏谨慎态度。12月中国核心CPI温和回升，耐用消费品PPI跌幅扩大，港股盈利增长回升的动能仍受约束。特朗普上任初期施政以及内部政策面的应对是市场关注的重点。春节前后是降准降息的重要窗口，稳汇率短期或优先于降利率，央行或率先降准以呵护市场流动性。在政策面大概率“以守为攻”的预期下，港股大盘短期仍以震荡结构性行情为主，低买高卖为上策。策略上，部分假日消费概念股或有阶段性机会；中美制造业复苏、新能源及AI等下游需求推动，供需改善的铜矿有色；具有安全垫电讯、能源、内银等高股息央国企。
三、华泰证券认为后续仍要关注房地产市场量价复苏以及经济环境改善的持续性
华泰证券表示，12月50城首套房利率提升/下降/不变的城市个数分别为13/0/37个，二套房利率提升/下降/不变的城市个数分别为12/1/37个。但24年全年房贷利率下降明显，截至24年12月，50城首套/二套房贷利率降至3.12%/3.19%，同比-74/-122BP，较21年10月高点-263/-281BP。该行多次强调降息对稳定房地产市场的积极作用，后续或仍有一定空间。站在当前时点，该行认为后续仍要关注房地产市场量价复苏以及经济环境改善的持续性，以及财政和货币政策、收储、城中村改造等的落地进展。在确认市场筑底之前，该行更看好在核心城市拥有更多资源并且运营稳健的房企；同时业绩具备韧性、现金流稳健的物管公司亦有望受益于市场止跌回稳。
四、中信证券指两轮车行业新国标正式稿落地 龙头企业加速推进拓展市场份额
中信证券表示，1月13日，《电动自行车安全技术规范》（GB 17761—2024）即两轮车行业新国标正式稿落地。此次正式稿沿袭了2024年9月发布的征求意见稿对两轮车安全的关注，通过对塑料件的控制和电池安全的关注增加安全要求。同时该文件也进一步推进标准实用化，进一步放宽了对两轮车的车重限制，并优化定位要求；厂家的过渡期会在2025年9月1日结束，及销售端过渡日期会在2025年12月1日之前结束。该行认为，行业政策导向已十分清晰，伴随新国标的具体细则出台，顶层设计业已完成，龙头企业将会凭借其在合规和产品迭代能力的优势，加速推进拓展市场份额，该行推荐：雅迪控股（01585）、爱玛科技、九号公司、小牛电动，建议关注：新日股份和绿源集团控股（02451）。
五、光大证券：宏观审慎调节参数上调后 短线助于人民币汇率企稳
光大证券研报指出，宏观审慎调节参数上调后，短线助于人民币汇率企稳。央行稳汇率提振市场信心，资本市场流动性获得利好。随着人民币汇率企稳，跨境资金净流出趋势有望缓解，同时外资或具备一定的净流入的预期，资金的净流入为相关板块提供增量资金，推动股价上涨。方向上，可留意更受外资偏好的大盘股，如科技、消费等龙头企业。
六、高盛：重申申洲国际（02313）“买入”评级 目标价降至77港元
高盛发布研报称，将申洲国际（02313）目标价从90港元下调14.4%至77港元，基于16倍2025年预测市盈率，以反映盈利增长较慢，重申“买入”评级。虽然主要客户的需求前景和贸易紧张局势存在不确定性，但该行相信，集团制造效率强大，订单应会受到钱包份额增长的支持，而今年向印尼的扩张也将有助于缓解关税担忧。该行表示，考虑到集团近期的业务发展、主要客户的盈利、前景以及OEM同行的表现，将2024-26年盈利预测下调3%，2024年毛利率预测下调至28%。
（亚汇网编辑：书瑶）
