文 / 小亚 2025-03-28 23:06:04 来源:亚汇网
摩根士丹利发布研报称,尽管中国软件国际(00354)营收增长有所复苏,但由于宏观不确定因素及市场竞争,认为仍持续面对毛利率压力。该股目前股价对应2025年市盈率15倍,目前估值水平合理,评级由“增持”下调至“与大市同步”,目标价由4.8港元升至5.4港元。
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西部证券发布研报称,在全球消费偏弱的背景下,中国IP产业有望步入高速增长的红利期,逆势崛起。重点推荐:1)布鲁可(00325):奥特曼IP+盲盒模式切入儿童拼搭角色类玩具,性价比与场景化拼搭驱动增长,供应链及渠道升级强化竞争力;2)泡泡玛特(09992):原创IP盲盒引爆潮玩市场,社交裂变+跨界联名驱动增长,全渠道深化壁垒。 西部证券主要观点如下: 拼搭角色类玩具由来已久,最早可以追溯到万代于上世纪80年代推出的高达模型 但随着Z世代大童、青年逐渐成为消费主力,市场对搭载特定IP的角色类玩具与玩法多样、老少皆宜的拼搭类玩具日益喜爱,拼搭类玩具结合二者热度,进入高速增长阶段。经典IP、热门本土IP成为行业增长原动力;扩展年龄群体、拓宽价格区间是产品发展方向。 行业层面 IP维度:经典IP生命周期长,为IP衍生品提供持续稳定增长的收入,成为厂商不二选择;日漫、本土IP等近期热门IP能为衍生品带来爆发性收入,但后续热度表现有待观察,厂商授权行为较为谨慎;自有IP整体处于试探阶段,仅有万代自有IP矩阵发展成熟。 年龄维度:通过调整积木零件的数量以及结构,拼搭类玩具能做出不同主题与拼搭难度,因此具备全年龄化潜力,可用作早教玩具、角色扮演玩具及收藏品。目前儿童市场淡化,大童及青年市场增长强劲。 竞争格局及价格带:行业集中度较高,目前由老牌跨国公司主导市场,市场对溢价产品接受能力强而高性价比产品
香港股市 小亚 今天14:42 11
摩根大通发布研报称,信达生物(01801)2024年业绩表现出色,许可费收入胜过市场预期,同比增长146%,并通过提升效率和成本控制措施,成功提升毛利率及降低经营开支比,首次实现非国际财报准则(non-IFRS)下的经调整净利润及正数EBITDA,是公司发展的里程碑。因此小摩亦上调其产品销售预测,憧憬该公司可于2025年录得国际财报准则(IFRS)净利润,即实现扭亏,将进一步提振市场信心,目标价从50港元上调至55港元,维持“增持”评级。
香港股市 小亚 今天14:42 10
摩根大通发布研报称,国有内银去年第四季业绩显示,拨备前利润(PPOP)和利润增长加速,支持了该行对内银的正面看法。中国银行(03988)在去年第四季表现最强,其次是农业银行(01288)和交通银行(03328),而邮储银行(01658)表现最弱。 该行将中行评级从“中性”上调至“增持”,将交行评级从“减持”上调至“中性”。由于担心邮储行资产质量恶化,而其股份的摊薄亦较预期大,将其从“增持”下调至“中性”。接下来的重要催化剂包括4月底公布的第一季度业绩。
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天风证券发布研报称,预计25/26/27年中国宏桥(01378)实现归母净利润230/232/234亿,对应当前PE6.0/5.9/5.9倍,假设分红率维持63%,对应股息率10%,铝价弹性带来盈利弹性+基本面的持续超预期带来估值提升,维持“买入”评级。2024年公司实现营业收入1561.69亿元,同比+16.9%;实现毛利421.63亿元,同比+101.2%;实现归母净利润223.72亿元,同比+95.21%。 天风证券主要观点如下: 公司2024财年业绩大幅增长主要系铝价提升以及煤炭及预焙阳极价格下降带来电解铝成本下降。此外,24年铝土矿及氧化铝价格大幅增长,公司凭借联营公司的铝土矿资源和自有氧化铝产能显著增厚利润。 产品销量增加带动营收增长,涨价叠加成本下降驱动归母净利润提升 1、铝合金+加工产品:2024年铝合金销量583.7万吨,同比+1.5%,加工产品销量76.6万吨,同比+32.1%。铝合金产品贡献营收/毛利分别为1024/252亿元,同比+8.2%/+53.14%,加工产品贡献营收/毛利分别为156/38亿元,同比+35.4%/+132%。铝合金产品吨售价/吨成本/吨毛利分别为17550/13233/4317元,同比+6.59%/-2.71%/+50.79%;加工产品吨售价/吨成本/吨毛利分别为20324/15365/4959元,同比+2.50%/-9.68%/+7
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