2025-03-30 14:24:42
本周香港股市：恒生指数跌0.65%或152.2点，报23426.6点，全日成交额2296.22亿港元；恒生国企指数跌0.82%，报8606.51点；恒生科技指数跌1.48%，报5506.47点。全周来看，恒指累跌1.11%，国指累跌1.55%，恒科指数累跌2.36%。国君国际指出，往前看，短期市场进入观望和调整持仓结构阶段，但不改中长期向上趋势，科技相关行业仍是中长期的主线逻辑。在当前环境下，该行建议投资者维持“哑铃型”配置策略。一方面，把握科技互联网与硬件相关行业重估机会。另一方面，将盈利预期稳健的高分红行业作为底仓配置，获得确定性的股息收益。
大型科技股涨跌互现，阿里巴巴涨0.69%，腾讯微涨0.1%。部分医药股延续涨势，乐普生物大涨超16%，康宁杰瑞制药涨超10%；避险情绪推升金价续创新高，黄金股多数走高，灵宝黄金劲升15%；教育股、物管股等普遍表现亮眼。另一边，半导体股跌幅居前，中芯国际绩后跌超4%；三大航仍面临亏损，南方航空跌超7%领跌航空股‘；家电股、苹果概念股、餐饮股等走势萎靡。
本周港式市场表现
一、部分医药股延续涨势
截至收盘，乐普生物-B（02157）涨16.87%，报3.81港元；再鼎医药（09688）涨11.17%，报30.85港元；康宁杰瑞制药-B（09966）涨10.55%，报8.17港元；荣昌生物（09995）涨5.17%，报23.4港元。近期多家创新药公司业绩表现亮眼。其中，信达生物实现营收94.2亿元，同比增长51.8%，再创新高，上市以来首次实现了Non-IFRS利润和EBITDA转正的突破。康宁杰瑞制药2024年实现收入6.4亿元，同比增长192.58%；年度录得溢利人民币1.66亿元，同比扭亏为盈。再鼎医药2024年实现总收入3.99亿美元，同比增加49.59%。荣昌生物2024年取得收益17.1亿元，同比增加58.92%；母公司拥有人应占亏损14.68亿元，同比收窄2.84%。
湘财证券表示，近几年，国内创新药不断融入国际市场，多款创新药达成高额海外授权交易，创新药行业走向高质量发展趋势不断得到确认。当前优质创新药公司逐步进入盈利周期。推荐创新和复苏两大主线。创新源动力主线方面，锚定临床需求，甄选技术平台和产品力优势显著的投资标的，布局基本面与资本市场存在一定错配的投资机会。复苏边际改善主线方面，关注部分底部资产，目前具备显著的安全边际优势，需求改善下有望逐步走出低谷，建议关注企业运营周期与政策周期复苏存在共振的投资机会。
二、黄金股多数走高
截至收盘，灵宝黄金（03330）涨15.06%，报7.26港元；山东黄金（01787）涨3.6%，报18.42港元；招金矿业（01818）涨2.4%，报15.36港元；紫金矿业（02899）涨1.23%，报18.04港元。特朗普宣布对汽车行业的25%关税，并将于下周落地，关税再度加码带动市场避险情绪走高。3月28日，现货黄金一度突破3080美元续创历史新高，高盛将其对2025年底金价的预测从每盎司3100美元上调至3300美元，理由是央行需求强于预期，以及交易所交易基金（ETF）资金流入强劲。海通证券研报指出，乐观情形下，黄金价格或有望突破3800美元/盎司；中性情形下，黄金价格或达到3200美元/盎司左右；悲观情形下，黄金价格或回落至2600-2700美元/盎司的区间。
三、 半导体股跌幅居前
截至收盘，上海复旦（01385）跌5.16%，报26.65港元；中芯国际（00981）跌4.67%，报48港元；华虹半导体（01347）跌2.55%，报32.5港元。中芯国际公布2024年业绩，全年销售收入为80.3亿美元，同比增长27%，创历史新高；其中，晶圆代工业务收入为74.87亿美元，同比增加 29.2%。毛利率18%，产能利用率85.6%。归属于公司拥有人的年内利润约4.93亿美元，同比减少45.4%。截至2024年末，公司总资产约492亿美元，折合8吋标准逻辑月产能达到94.8万片。展望2025年，中芯国际给出指引：在外部环境无重大变化的前提下，公司2025年销售收入增幅高于可比同业的平均值，资本开支与上一年持平。
四、航空股全天承压
截至收盘，南方航空（01055）跌7.79%，报3.67港元；中国国航（00753）跌5.84%，报5港元；东方航空（00670）跌4.78%，报2.59港元。近期，三大航陆续发布2024年度全年业绩。其中，中国国航2024年实现营业收入人民币1666.99亿元，同比增长18.14%；归属于公司股东净亏损人民币2.33亿元，同比收窄77.6%。南方航空2024年实现经营收入总额1742.24亿元，同比增加8.94%；权益持有者应占亏损17.69亿元，同比收窄57.27%。此外，东方航空将于今日披露全年业绩，预计归母净亏损约为33亿元至43亿元，上年亏损81.68亿元，该公司此前发盈警，预计2024年度亏损介乎33亿至43亿元，上年度亏损81.68亿元。
五、 碧桂园服务（06098）明显走强。截至收盘，涨8.67%，报7.02港元。
碧桂园服务发布2024年全年业绩，收入439.93亿元（人民币，下同），同比增加3.24%；股东应占溢利18.08亿元，同比增加518.59%；拟派发末期股息每股13.52分及特别股息每股16.09分。此外，碧桂园服务宣布，公司计划将视市场情况及公司届时的实际需要，在2025年3月27日后的未来一年内，使用集团不少于人民币5亿元的现有可用现金储备在公开市场购回及╱或购买股份。
本周港股市场盘点
一、潍柴动力（02338）绩后走高。截至收盘，涨7.44%，报16.76港元
潍柴动力发布截至2024年12月31日止年度的末期业绩，营业收入2156.91亿元（人民币，下同），同比增加0.81%；归母净利润114.03亿元，同比增加26.51%；每股基本收益1.31元；末期息每10股派3.47元。全年整车销量11.8万辆，同比增长2%，实现产销规模和运营效益双提升。
二、新华保险（01336）表现亮眼。截至收盘，涨5.45%，报30港元
新华保险公布2024年业绩，全年实现原保险保费收入1705.11亿元，同比增长2.8%；收入合计1320.44亿元，同比增长82.7%；一年新业务价值62.53亿元，同比增长106.8%；首年保费口径下新业务价值率14.6%，较2023年的 6.7%提高7.9个百分点；实现归属于母公司股东的净利润262.29亿元，较上年增长201.1%，达到历史新高。
三、 永利澳门（01128）温和上扬。截至收盘，涨3.68%，报5.91港元
永利澳门发布2024年度全年业绩，总经营收益287.4亿港元，同比增加18.43%；股东应占纯利31.98亿港元，同比增加172.96%；每股基本盈利0.61港元；末期息18.5港仙，上年同期派7.5港仙。公告称，经营收益总额增加主要是由于*量及餐厅客流量上升。
四、海尔智家（06690）股价下挫。截至收盘，跌7.49%，报24.7港元
海尔智家公布年度财报。2024年营业收入2860亿元，同比增长4.3%；归母净利润187.4亿元，同比增长12.9%。每股盈利2.02元。末期息每10股派9.65元，2024年度分红率48%。此外，公司推出A股回购方案，拟支出10-20亿人民币回购。银河证券指出，海尔智家第四季度营业收入830亿元，调整后同比增长9.9%；归母净利润调整后同比增长4%。该行指出，24Q24营业收入增速改善主要是国内市场受益国家补贴，4Q24国内家电业务收入增长超过10%、卡萨帝收入增长超过30%。海外受益于并购。利润增速放缓，主要原因是海外部分国家汇率贬值较大，以及财务费用增长。
五、长宏新材递表港交所GEM 主营石墨烯集成发热产品及电热网格布
据港交所3月28日披露，长宏新材集团有限公司（简称：长宏新材）向港交所GEM提交上市申请，建泉融资有限公司为其独家保荐人。招股书显示，长宏新材主要在中国东北地区从事新型发热材料及产品的研究、开发、生产及销售。公司的产品组合主要包括两大类别：石墨烯电热网格布及石墨烯集成发热产品，两者均旨在为消费者及工业应用提供高效且均衡的加热功能。目前长宏新材已培育多个品牌组合，每个品牌均可满足特定的市场分部及消费者需求。公司品牌包括：华晨、梵晞、美世康、蝶恋清枫。
市场机构观点预测
一、时富金融：央行释放宽松信号 外资持续看好中国资产
时富金融发布研报指出，全球市场呈现多空交织态势，央行明确将根据国内外经济形势灵活调整货币政策，外资持续看好中国资产。央行副行长宣昌能表示，将根据国内外经济金融形势灵活运用降准降息等政策工具，保持流动性合理充裕。当前国内经济结构调整深化，全球供应链不确定性增加，货币政策需在稳增长与防风险间平衡。工信部等部门提出加快 5G、工业互联网等新型基础设施布局，推动数字化园区建设，利好科技及高端制造领域。富达国际、高盛等机构近期密集发声，认为中国股市在 AI 技术突破、政策红利及企业盈利改善背景下具备长期吸引力。港股市场中，阅文集团（00772.HK）IP 商业化加速，短剧集业务驱动增长；小鹏汽车（09868.HK）2024 年营收与毛利率双升，新车型及机器人业务打开增长空间。A 股方面，景旺电子（603228.SH）作为 PCB 龙头，积极布局高端产能，受益行业需求增长。
二、中信证券：环球市场波动加剧 当前需重点关注三方面
中信证券发布研报指出，2025年3月全球金融市场呈现复杂波动格局，中国经济数据边际走弱与欧美政策扰动形成共振。中国1-2月工业企业利润同比下降0.3%，主因上游采矿业利润率下滑，但装备制造及"两新"行业表现亮眼；美国四季度GDP上修至2.4%，但关税政策引发市场对贸易战的担忧，美股三大指数全线下挫，道指跌0.37%、标普跌0.33%、纳指跌0.53%。亚太市场分化显著，恒生指数逆势上涨0.41%，生物医药板块领涨17.4%；日经225则受汽车关税冲击跌0.6%，丰田、本田股价承压。大宗商品方面，纽约期油站上69.92美元/桶，金价突破3061美元/盎司创历史新高，美元指数微跌至104.33。固定收益市场呈现避险特征，美国2年期与10年期国债利差走阔至37bps，中资美元债投资级指数上涨0.14%。
三、农银国际：全球股市分化加剧，中国经济政策宽松预期升温，关注结构性机会
农银国际发布研报指出，近期全球金融市场呈现显著分化格局，欧美股市受通胀与加息预期压制持续承压，而亚太市场则受益于政策宽松预期出现局部反弹。核心数据显示，恒生指数微升0.41%，道琼斯工业指数下跌0.37%，美国四季度GDP增速上修至2.4%超出预期，中国一季度国债净融资规模创历史新高的1.45万亿元，但工业利润同比萎缩0.3%，显示经济复苏仍存隐忧。
四、交银国际：上调福莱特玻璃（06865）至“买入”评级 目标价升至13.45港元
交银国际发布研报称，2025年2月10日国常会研究化解重点产业结构性矛盾政策措施，政府层面明确光伏供给侧改革意愿，该行预计具体政策后续有望出台。由于扩产慢于预期，该行下调2025/26年盈利7%/9%，但由于供给侧改革确定性及市场整体估值提高，将估值基准由1.2倍2025年市账率提高至1.3倍，目标价上调至13.45港元（原13.15港元），对应14.2倍2026年市盈率，上调福莱特玻璃（06865）至“买入”评级。
五、花旗：饮用水业务复苏趋势明朗 重申农夫山泉（09633）“买入”评级
华尔街金融巨头花旗集团近日发布研报称，该机构更加确信农夫山泉 （09633）2025年饮用水业务复苏趋势。花旗表示，农夫山泉管理层预计将在2025恢复两位数级别的集团销售额增长速度（尤其是在经历了一年的放缓之后），应该会恢复投资者们对农夫山泉的长期业绩增长前景的信心（尤其是对饮用水业务）。花旗在研报中重申对于农夫山泉股票的“买入”评级。花旗表示，对于农夫山泉未来的重新评级或降级评级在很大程度上取决于投资者们对于2025-2026年该集团饮用水业务复苏轨迹的预期与信心。花旗表示，鉴于农夫山泉市场份额自去年6月以来连续回升，今年1月至2月销售额表现良好，经销渠道库存自2024年第三季度末以来恢复健康状态，以及广告和促销（A&P）投入的转移，意味着农夫山泉饮用水产品（从纯净水转向天然水）的复苏路径更加明确。
（亚汇网编辑：书瑶）
