2025-04-21 23:04:33
国泰海通发布研报称，维持创新奇智(02121)“增持”评级，参考可比公司，AI发展趋势和国际形势，给予公司2025年动态2倍PS，目标价5.60港元(人民币港币汇率按0.9307计算)。该行预计，公司2025-2027年营业收入分别为14.72/17.56/20.59亿元人民币(25-26年原为14.59/16.75亿元人民币)，每股收入分别为2.61/3.11/3.64元人民币(25-26年原为2.58/2.96元)。
国泰海通主要观点如下：
工业AI化趋势不改，对公司新年度的业绩增长持积极乐观态度
2024年，公司实现营业收入12.22亿元人民币，下半年比上半年有显著改善。其中“AI+制造业”占比实现显著提升，达到80.3%。公司毛利率提升至34.6%，该行认为，中国智能工业化是发展趋势，企业对人工智能技术推动数字化转型的需求依然旺盛，该行对公司新年度的业绩增长持积极乐观态度。
2024年，公司以奇智孔明AInnoGC工业大模型为核心，继续推动技术创新与产品升级。2024年3月，公司推出奇智孔明AInnoGC2.0版本，ChatX系列生成式AI应用在业务侧持续落地，深入了解工业企业客户的实际需求和痛点，深度整合工业场景需求与技术研发能力，构建了面向工业领域的AIAgent智能体开发平台。
AIAgent智能体正成为重构企业传统业务流程的基础设施
公司进一步强化了AIAgent智能体开发平台构建制造业智能体应用的差异化能力。公司坚持以场景落地为导向，充分考虑制造业企业生产运营范式，渐进式推动高级别智能体在客户侧的落地。该行认为，AIagent在toB端的规模落地相对于目前在toC端的探索更具现实价值，复杂B端业务场景下的AIagent将提升整体智能体的技术水平和变现能力。
风险提示：工业需求增长不及预期;工业大模型落地和变现不及预期。
