花旗发布研究报告称，中联重科(01157)强调提升股东回报，上调2024和2025年盈利预测各4%和7%，主要是因为下调这两年营运支出预测。目标价由3.8港元升至5.3港元，但在过去两个月该股升幅超过40%后，维持“中性”评级，较看好同业三一重工(600031.SH)。 报告中称，虽然中联重科营收同比跌幅从第二季7%扩大至第三季14%，但第三季盈利仍同比增长4%，表现好过管理层认为第三季可能是过渡期的看法，主要归功于持续降低成本，尤其在研发方面。
香港股市 小亚 11月01日 12:02 49
招商证券发布研究报告称，亚太西部地区的再次失利，使百威亚太(01876)第三季EBITDA比市场预期低16%。今次是百威亚太连续第二个季度未达预期，该行认为在年底之际没有任何积极的催化剂。近期股价回调似乎已经反映出疲弱的季度业绩，维持“中性”评级。目标价由10.11港元降至8港元。 展望明年，该行对百威亚太区域性提价的可行性持怀疑态度，与该行对毛利率预测的警惕相呼应，因为原材料成本的有利因素可能会同步减弱。下一个积极的催化剂主要是对明年夏季销量回升的猜测，最早将于4月和5月开始。在那之前，该行认为风险可能向下倾斜，导致百威亚太在今年底进入第三年盈利下滑，而高端化和强劲的亚太东部表现都不足以弥补。
香港股市 小亚 11月01日 12:02 46
中金发布研究报告称，维持固生堂（02273）2024-25年经调整净利润预测4.12亿元、5.38亿元。维持“跑赢行业”评级和目标价68港元。固生堂公布3Q24经营业绩：截至3Q24止三个月，客户就诊总数约148.5万人次，同比+25.0%；新成立医疗机构（自2023.10.01至2024.09.30）客户就诊总数约7.7万人次，占增长率25.0%中的6.5%；符合该行预期。 中金主要观点如下： 3Q24内生增长强劲，新老门店双轮驱动推动稳健高增长。 门诊量方面，公司3Q24共接待门诊148.5万人次，同比+25.0%，其中老店贡献18.5%的增长，新店贡献6.5%的增长，强劲内生增长为亮眼业绩的主要推动力。ASP方面，该行估计3Q24公司客单价同比增加约2-3%。公司门诊量和客单价都展现了稳健增长趋势，该行认为公司有望在变化的环境中保持量价齐升。 “自建+并购”进一步拓宽市场，看好并购加速带来市占率持续提升。 门店布局方面，公司坚持“自建+收购”战略，公司1-3Q24共新增19家门店，15家为并购门店，4家为自建门店（上海1家、浙江1家、江苏2家），其中3Q24新并购3家门店（苏州1家、昆山1家、杭州1家）；同时进驻新加坡，打造国际化布局。在当前整体经济环境压力和监管趋严的背景下，该行认为有望利好公司提升在并购市场的主动权，加速以合理价格获得有规模的优质标的，看好公司凭借精益管理
香港股市 小亚 11月01日 12:02 43
交银国际发布研究报告称，维持比亚迪股份（01211）“买入”评级，上调2024-26年盈利预测14%/19.4%/23.3%，主要反映较高的销量预测，和高端车型和海外销量贡献增长，带动利润率改善。根据SOTP，目标价上调至379.22港元（原306.48港元）。 交银国际主要观点如下： 3Q24汽车毛利率超预期，但三费环比呈现高增。 比亚迪3Q24归母净利润同/环比+11.5%/+28.1%至116.0亿元（人民币，下同），扣非净利润108.8亿元，同/环比+12.7%/+27.0%。3Q24收入2，011.3亿元，同/环比+24.0%/+14.2%。3Q24毛利率21.9%，超该行和市场预期，环比+3.2个百分点，主要因为汽车业务毛利率环比改善明显。期内碳酸锂价格下跌，规模效应和DMI5.0车型开始放量等多重因素推动下，汽车业务毛利率超预期。同时3Q价格更高的插混主力车型秦L/海豹06的贡献，也带动ASP的上升。3Q24三费支出均环比大幅增长，销售/管理/研发支出环比分别+27.8%/+20.1%/52.0%，都创历史新高，该行认为主要是由于高端化车型和智能化的支出有明显增长，以及3QDMI5.0的车型投放较多。 国内依靠垂直供应链和规模效应稳住市场份额，静待高端车型和海外贡献。 该行认为随着4季度旺季的到来，叠加DMI5.0车型的持续放量，销量按季将持续上升至130-150万辆
香港股市 小亚 11月01日 12:02 47
花旗发布研究报告称，中联重科（01157）强调提升股东回报，上调2024和2025年盈利预测各4%和7%，主要是因为下调这两年营运支出预测。目标价由3.8港元升至5.3港元，但在过去两个月该股升幅超过40%后，维持“中性”评级，较看好同业三一重工（600031.SH）。 报告中称，虽然中联重科营收同比跌幅从第二季7%扩大至第三季14%，但第三季盈利仍同比增长4%，表现好过管理层认为第三季可能是过渡期的看法，主要归功于持续降低成本，尤其在研发方面。
香港股市 小亚 11月01日 12:02 37
招商证券发布研究报告称，亚太西部地区的再次失利，使百威亚太（01876）第三季EBITDA比市场预期低16%。今次是百威亚太连续第二个季度未达预期，该行认为在年底之际没有任何积极的催化剂。近期股价回调似乎已经反映出疲弱的季度业绩，维持“中性”评级。目标价由10.11港元降至8港元。 展望明年，该行对百威亚太区域性提价的可行性持怀疑态度，与该行对毛利率预测的警惕相呼应，因为原材料成本的有利因素可能会同步减弱。下一个积极的催化剂主要是对明年夏季销量回升的猜测，最早将于4月和5月开始。在那之前，该行认为风险可能向下倾斜，导致百威亚太在今年底进入第三年盈利下滑，而高端化和强劲的亚太东部表现都不足以弥补。
香港股市 小亚 11月01日 12:02 35
摩根士丹利发布研究报告称，重申康龙化成(03759)“增持”评级，H股目标价由15.7港元上调至24.2港元。 报告中称，公司第三季业绩显示公司正加快复苏，第三季收入录得32亿元人民币，同比增长10%，较次季的同比增长1%显著改善，毛利率同比提升0.8个百分点，主要受惠于实验室及CMC服务的盈利能力改善。第三季经调整净利润同比跌13.2%至4.17亿元人民币，则符合该行预期。 管理层宣布将今年下半年收入增长目标调整为同比增长10%，并预期明年增幅相若，首三季积压订单同比增长18%，亦反映第三季复苏步伐加快。大摩预期康龙化成未来几个季度的盈利增长将转正，积压订单及收入增长持续改善可为明年的双位数增长铺路。
瑞银发布研究报告称，将江苏宁沪高速公路(00177)2024至2026年的盈利预测上调1%至6%，以反映来自联营和合资公司的强劲投资收益，以及节省利息成本。该行将其目标价由10.5港元上调至11港元，评级“买入”。 报告指出，宁沪高速管理层重申聚焦收费公路的策略，并将寻找新的收费公路资产，以长期改善整体股东回报。同时，管理层强调即使未来五年资本开支计划将因应对收费公路的扩张计划、进一步投资潜在新收费公路及离岸风电项目而持续扩大，也不会改变稳定的股息政策。此外，管理层认为对新投资的绿地收费公路项目的投资回报合理。
香港股市 小亚 11月01日 12:02 28
11月1日港股回购概况：摩比发展(00947)、永安国际(00289)、昊海生物科技(06826)、上海石油化工股份(00338)、澳能建设(01183)、天福(06868)、中国恒有源集团(08128)、乐华娱乐(02306)、友邦保险(01299)、清科创业(01945)、中国有赞(08083)、太古地产(01972)、固生堂(02273)、周生生(00116)、广汽集团(02238)、周黑鸭(0145
香港股市 静香 11月01日 09:28 52
热点聚焦 11月1日，百济神州（06160.HK）发布公告，2024年10月31日，因根据股权计划授出的受限制股份单位获归属（公司董事除外）而发行23.2万股普通股。 港股公司要闻 长城汽车（02333.HK）获摩根大通增持2170.26万股 11月1日，根据联交所最新权益披露资料显示，2024年10月28日，长城汽车（
香港股市 章天 11月01日 08:24 60
中信建投发布研究报告称，过去2年美股黄金同步大涨，过去6次美股黄金同涨至少2年时期，美元指数均下跌。2023年以来流动性宽松两个可能原因：(1)非美央行先于美联储降息，全球流动性外溢效应推升美股和黄金。(2)美国其它途径释放的流动性对冲美联储缩表，流动性实质性宽松。预计2025年美国经济加速下行，美元流动性逆转，过去2年美股黄金依靠流动性扩张带来的共振上涨将出现逆转。 CBO预测美国潜在劳动生产率在2025年到达低点，结合该机构对美国财政扩张模式难持续的判断，2025年美国产出缺口拐头向下，美股黄金同涨或将结束，最终或有一波共振调整。 中信建投主要观点如下： 过去2年美股黄金同步大涨 2023年以来，美股和黄金同步大涨。1968年以来美股和黄金同涨至少2年的案例，历史上只有6次：1970.5-1973.1、1978.4-1980.9、1985.2-1987.8、2003.3-2007.10、2009.3-2011.9、2016.2-2020.8。如果以美国GDP和CPI同比来划分美国经济状态，本轮美股黄金同涨期间，美国GDP和CPI共振向下，经济状态类似于1985.2-1987.8。 美股黄金同涨背后的共同驱动：流动性涌动 过去6次美股黄金同涨时期，美元指数均下跌。可见美股黄金同涨背后的共性是弱美元而不是低利率。在2023年美联储加息缩表阶段，为何流动性能宽松?中信建投认为有两个可
香港股市 小亚 11月01日 07:56 51
摩根大通发布研究报告称，维持渣打集团(02888)“增持”评级，但认为汇丰控股(00005)相对而言有更清晰的明年盈利能见度。该行料市场对渣打今年每股盈利预测有中单位数上调。 报告中称，渣打集团第三季收入、成本和资产质量方面均超出预期，上调展望指引为最大亮点。其第三季税除前溢利高于市场预期16%，受收入高于预期4%，以及经营成本与减值低于预期2%及25%推动。渣打也把今年收入增长指引由逾7%上调至趋向10%，市场预期为略低于8.5%。2026年有型股本回报率指引也上调1个百分点至13%，高于市场预期的12.4%。 但从较不乐观看，季度普通股权一级资本率14.2%，低于市场预期的14.3%，基于风险加权资产的市场风险。渣打上调2024年至2026年股东回报指引，股份加派息由50亿美元上调至80亿美元，市场预期则为84亿美元。集团表明目前利率环境及展望，令其明年净利息收入增长更具挑战性，市场预期为跌1%。该行见到净利息收入下行风险，因对冲利好已主要在2024年反映。
香港股市 小亚 10月31日 23:02 46
花旗发表研究报告指，比亚迪第三季业绩表现强劲，电动车销量超乎预期，将2024至2026年新能源汽车销量预测从404万、516万及619万辆，上调至427万、575万及690万辆，并将净利润预测由370亿、526亿及692亿元，上调至403亿、559亿及707亿元。花旗估计第三季比亚迪每辆汽车净利润达到9300元，对比次季为8500元，整车平均毛利率提升至25.6%。该行又指，比亚迪第三季自由现金流与净利润转换率为171%，经营性自由现金流分别按季及按年增长996%及165%，超出预期，继续列比亚迪为行业龙头，维持“买入”评级，相信明年首季销量及盈利能见度将高于同业，将目标价从488港元升至500港元。
香港股市 小亚 10月31日 23:02 44
摩根大通发布研究报告称，予中国银行(03988)“增持”评级。公司第三季业绩略胜预期，净利润同比增长4%，较该行预期高出约2个百分点，主要受到强劲的非利息收入增长所推动。 报告中称，公司期内非利息收入同比增长61%，其中手续费收入增长6%，扭转上半年跌势，而非手续费收入更增长121%。第三季中行净息差按季下降6个基点，幅度高于国企同业。摩通指，第三季HIBOR收缩及美联储减息，因此净息差的下降已在预期之内。
香港股市 小亚 10月31日 23:02 48
中金发表研报指，中国银河首三季收入按年增长6%，撇除以大宗商品贸易为主的其他业务收入后，经调整收入按年增长12%，净利润则按年增长5%。单计第三季，收入、经调整收入及纯利分别按年增长24%、53%及55%，胜过预期，主要由于投资收益率受到债券市场景气而大幅提振。 该行又指，中国银河经纪业务表现优于市场，第三季经纪业务收入按年下跌10%，对比同期A股市场日均成交额下跌12%，相信是由于中国银河经纪业务客户结构主要为散户，较能对冲相关风险。考虑市场成交放大及投资收益率提升的预期，中金将中国银河今明两年盈利预测分别上调9%及4%，目标价由下调31%至9.6港元，维持“跑赢行业”评级。
香港股市 小亚 10月31日 23:02 50
摩根士丹利发布研究报告称，维持药明康德(02359)“增持”评级，目标价由50港元上调至72.3港元。最牛及最熊情景目标价，亦由97港元及14港元上调至131港元及20港元。 药明康德第三季收入同比跌2%至105亿元人民币，扣除新冠影响同比升13%，高于该行预期的96亿元人民币。美国业务收入扣除新冠影响同比升7.6%。季度经调整非国际财务报告准则净利润同比跌3%至30亿元人民币，亦胜该行预期，受惠于强劲收入复苏、坚韧毛利率及经营开支率在持续优化营运效率下改善。 该行表示，上调对公司业绩预测，基于胜预期的季绩及稳固订单为未来18个月业绩铺平道路。该行上调今年收入预测0.6%，明年及后年收入预测上调7%及16.1%，意味明后两年收入同比升14%及16%。2024至2026年毛利率调整至24.8%至26.3%，今年经调整净利润预测上调4.3%，明年及后年上调14.2%及20.6%。该行亦按公司资本开支指引，下调今年资本开支预测至40亿元人民币。
花旗发布研究报告称，目前对潍柴动力（02338）前景持审慎看法，将今年度纯利预测上调5%，并将2025及2026年预测分别下调4%及8%，相信目前的估值水平属合理，而中期来看，预期重型卡车和引擎需求前景将仍然受压，维持“中性”评级，目标价从12.9港元降至12.6港元。 报告中称，公司第三季业绩表现符合预期，收入同比跌9%至494.6亿元人民币，税后净利同比跌4%至近25亿元人民币，主要是受到来自KION盈利贡献下降，以及重型卡车和引擎销量下降的拖累，有部分被效率提升及成本控制措施所抵销。
美银证券发布研究报告称，维持华能国际电力股份（00902）“中性”评级，因为产能电价仍然是强劲的盈利缓冲，占整体第三季税前利润的45%，目标价由4.9港元微降至4.8港元。该行认为，相当于预测市账率1倍的估值大致合理，股本回报率（ROE）为10%，收益率接近6%。 报告中称，华能国际电力业绩会议上表示减值可能每季都会发生，2025年的电价或面临一些下行压力，但目前置评仍言之过早。该行考虑到第三季表现不如预期及更多减值，而下调对其盈测，特别是今年，但被单位燃料成本降低有所抵消。 该行表示，下调华能2024年盈利预测15%，主要因为40亿元人民币的减值、第三季表现逊预期，以及单位燃料成本走势，并微降其对公司2025年至2026年的盈利预测各约3%，明年ROE预测被调低至9.9%。
香港股市 小亚 10月31日 23:02 42
瑞银发布研究报告称，予中国人寿(02628)“买入”评级，目标价19港元。 中国人寿重述后的首三季新业务价值同比增长25%，符合该行预期;净利润同比升1.74倍至1,050亿元人民币，处于盈喜预测增长1.65倍至1.85倍的中位数，并高于市场对其全年预测的800亿元人民币水平。此外，国寿第三季净利润同比增长18倍，季内资产净值按季升15%表现强劲。 该行预计，国寿第四季销售趋于疲弱，因客户需求在8和9月已提前释放，加上公司可能将重点转向2025年的“开门红”销售准备和代理招募/培训。因此，该行料公司今年的新业务价值增长17%。 对于股息政策，该行指国寿认为利润并非唯一考虑因素，还需顾及业务发展需求、偿付能力以及相关规则/制度。假设派息率达30%，该行料公司每股股息为1.14元人民币，意味着H股股息率达7.6%。
香港股市 小亚 10月31日 23:02 28
高盛发布研究报告称，友邦保险(01299)第三季新业务价值在所有主要市场的增长势头稳健，维持“买入”评级，目标价93港元。 报告指，友邦第三季新业务价值超出该行及市场预期，所有主要市场保持稳健的增长势头，当中香港是增长最快的市场，受惠于本地市场及内地访客支持。至于内地业务方面，虽然面临高基数效应以及撤回部分高保证产品，内地业务仍录得同比增长9%。
高盛发布研究报告称，维持比亚迪股份(01211)“买入”评级，H股目标价359港元不变。 公司第三季收入符合预期，净利润较市场预期高出11%。在销量上升的情况下，带动毛利率按季扩阔3.2个百分点，实现规模经济效益。 报告中称，虽然比亚迪毛利率较预期高，但受到经营开支增加所抵销。展望未来，预计比亚迪在今年余下时间内将会持续推出新车型，进一步推动销量增长，预计第四季销量将按季增长12%至126.7万辆，毛利率将稳定在21.4%。
香港股市 小亚 10月31日 23:02 25
大摩发布研究报告称，比亚迪电子（00285）因为旺季及良好的协同效应，第三季纯利按季升70%，低基数应可支持未来两至三个季度的同比增长加速。该行认为，公司盈利按季强劲表现反映了近期收购的金属机壳业务在旺季产生了良好的协同效应。重申该股“增持”评级，目标价50港元。
香港股市 小亚 10月31日 23:02 23
大摩发布研究报告称，将中远海控（01919）目标价定于8.5港元，认为即使因季节性关系短期现货运费有所波动，今明两年航运业下行周期料将持续，予中远海控“减持”评级。 报告中称，公司今年第三季度净利润同比增长286%至213亿元人民币。剔除一次性项目，经常性利润同比增长289%，与初步业绩一致。大摩估算，集团旗下东方海外国际（00316）第三季度贡献12亿美元，占分部利润约37%，并与上半年持平。该行亦认为，中远海控第三季度表现将标志今年度盈利的高峰。
大摩发布研究报告称，予赣锋锂业（01772）“增持”评级，目标价19港元。赣锋锂业首三季亏损6.4亿元人民币，该行认为公司第三季业绩符合预期。 报告中称，季内公司录得净利润1.2亿元人民币，相对于第二季录得亏损3.21亿元人民币；经常性净亏损1.97亿元人民币，相对于第二季录得经常性利润9，400万元人民币，主要是非经常性项目包括来自金融资产的3.11亿元人民币收益。 此外，受累于锂价下滑，赣锋锂业第三季毛利率按季跌6.7个百分点至8.7%，毛利按季跌46%至3.79亿元人民币。季内公司计入1.9亿元人民币的资产减值损失。该行认为，尽管近期库存消化，但碳酸锂价格仍然疲弱，平均锂价于第四季至今按季跌5.6%，相对于第三季按季跌21%，或拖累赣锋锂业季内股价表现。
大摩发布研究报告称，下调华润啤酒（00291）2024至26年的盈测2%至5%。该行将润啤目标价由32港元调升至34港元，评级为“增持”。 该行调低，集团今年销售预测3%，以反映啤酒需求冷淡及白酒销售预测被下调，而2025年和26年的销售额则料在较低基数下再降6%。由于中高端业务销售疲弱，该行对其2024至26年的毛利率假设分别下调0.5、1.1及1.3个百分点，但仍预期利润扩张。这应该会被预期营运开支减省所部分抵销。
香港股市 小亚 10月31日 23:02 29
摩根大通发布研究报告称，维持渣打集团（02888）“增持”评级，但认为汇丰控股（00005）相对而言有更清晰的明年盈利能见度。该行料市场对渣打今年每股盈利预测有中单位数上调。 报告中称，渣打集团第三季收入、成本和资产质量方面均超出预期，上调展望指引为最大亮点。其第三季税除前溢利高于市场预期16%，受收入高于预期4%，以及经营成本与减值低于预期2%及25%推动。渣打也把今年收入增长指引由逾7%上调至趋向10%，市场预期为略低于8.5%。2026年有型股本回报率指引也上调1个百分点至13%，高于市场预期的12.4%。 但从较不乐观看，季度普通股权一级资本率14.2%，低于市场预期的14.3%，基于风险加权资产的市场风险。渣打上调2024年至2026年股东回报指引，股份加派息由50亿美元上调至80亿美元，市场预期则为84亿美元。集团表明目前利率环境及展望，令其明年净利息收入增长更具挑战性，市场预期为跌1%。该行见到净利息收入下行风险，因对冲利好已主要在2024年反映。
香港股市 小亚 10月31日 23:02 26
摩根大通发布研究报告称，予中国银行（03988）“增持”评级。公司第三季业绩略胜预期，净利润同比增长4%，较该行预期高出约2个百分点，主要受到强劲的非利息收入增长所推动。 报告中称，公司期内非利息收入同比增长61%，其中手续费收入增长6%，扭转上半年跌势，而非手续费收入更增长121%。第三季中行净息差按季下降6个基点，幅度高于国企同业。摩通指，第三季HIBOR收缩及美联储减息，因此净息差的下降已在预期之内。
摩根士丹利发布研究报告称，维持药明康德（02359）“增持”评级，目标价由50港元上调至72.3港元。最牛及最熊情景目标价，亦由97港元及14港元上调至131港元及20港元。 药明康德第三季收入同比跌2%至105亿元人民币，扣除新冠影响同比升13%，高于该行预期的96亿元人民币。美国业务收入扣除新冠影响同比升7.6%。季度经调整非国际财务报告准则净利润同比跌3%至30亿元人民币，亦胜该行预期，受惠于强劲收入复苏、坚韧毛利率及经营开支率在持续优化营运效率下改善。 该行表示，上调对公司业绩预测，基于胜预期的季绩及稳固订单为未来18个月业绩铺平道路。该行上调今年收入预测0.6%，明年及后年收入预测上调7%及16.1%，意味明后两年收入同比升14%及16%。2024至2026年毛利率调整至24.8%至26.3%，今年经调整净利润预测上调4.3%，明年及后年上调14.2%及20.6%。该行亦按公司资本开支指引，下调今年资本开支预测至40亿元人民币。
香港股市 小亚 10月31日 23:02 24
摩根士丹利发布研究报告称，维持普拉达（01913）目标价为67港元不变，评级“增持”，继续列普拉达为奢侈品领域的首选。 该行表示，普拉达第三季销售表现胜预期，期内除了Miu Miu品牌录得强劲销售增长外，Prada品牌按固定汇率增幅也达到1.7%，表现好过LVMH时装与皮革制品、Kering和Moncler等一众奢侈品同业。 因此，大摩将普拉达2024财年销售增长预测从14.4%上调至15.2%，下半年EBIT利润率预测略微上调至23.6%，目前的2024至2026财年收入预测较市场普遍预期高出 0.5%、4.4%和8.1%，而EBIT预测则高出0.3%、4.6%和8.9%。
瑞银发布研究报告称，予中国人寿（02628）“买入”评级，目标价19港元。 中国人寿重述后的首三季新业务价值同比增长25%，符合该行预期；净利润同比升1.74倍至1，050亿元人民币，处于盈喜预测增长1.65倍至1.85倍的中位数，并高于市场对其全年预测的800亿元人民币水平。此外，国寿第三季净利润同比增长18倍，季内资产净值按季升15%表现强劲。 该行预计，国寿第四季销售趋于疲弱，因客户需求在8和9月已提前释放，加上公司可能将重点转向2025年的“开门红”销售准备和代理招募/培训。因此，该行料公司今年的新业务价值增长17%。 对于股息政策，该行指国寿认为利润并非唯一考虑因素，还需顾及业务发展需求、偿付能力以及相关规则/制度。假设派息率达30%，该行料公司每股股息为1.14元人民币，意味着H股股息率达7.6%。
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