香港股市

交银国际：上调福莱特玻璃(06865)至“买入”评级目标价升至13.45港元

交银国际发布研报称，2025年2月10日国常会研究化解重点产业结构性矛盾政策措施，政府层面明确光伏供给侧改革意愿，该行预计具体政策后续有望出台。由于扩产慢于预期，该行下调2025/26年盈利7%/9%，但由于供给侧改革确定性及市场整体估值提高，将估值基准由1.2倍2025年市账率提高至1.3倍，目标价上调至13.45港元(原13.15港元)，对应14.2倍2026年市盈率，上调福莱特玻璃(06865)至“买入”评级。交银国际主要观点如下：产品价格下跌下4季度业绩展韧性，经营现金流创新高公司2024年盈利10.07亿元(人民币，下同)，同比降64%，接近业绩预告中值，其中4季度亏损2.89亿元，环比扩42%，全年经营活动现金流59.1亿元，同比大增2倍，其中4季度达29.0亿元，创单季新高。据卓创资讯，4季度内地2.0mm光伏玻璃均价环比降13%，但公司毛利率环比仅降3.1个百分点至2.9%，明显好于该行预期，或因成本控制较好及行业产能减产，导致高毛利率的海外产能收入占比提升。 4季度光伏玻璃产量环比下降，但销大于产，导致销量增长，年末存货环比降20%。2024年光伏玻璃收入同比降15%，其中北美大增232%，占比升至6.5%;销量增长4%，单价降18%;毛利率下降6.8个百分点至15.6%(北美达29.3%)，其中下半年环比降21.3个百分点至3.4%，但仍为行业最优。202

香港股市小亚 03月28日 23:06 1
国证国际：予中化化肥“买入”评级目标价1.6港元

国证国际发布研报称，预计中化化肥（00297）25-27年净利润将达到12.3/13.8/15.3亿，同比提升15.5%/12.4%/10.8%。该行看好中化化肥的生物+新型肥料的发展，销量持续优化，利润率逐年提升。最后提升目标价至1.6港元，予“买入”评级。国证国际主要观点如下：业绩符合预期 2024年中化化肥实现营业收入212.7亿元，同比减少2.1%，归母净利润10.6亿元，同比增长69.5%。毛利率12.0%，同比提升1.6个百分点，净利率5%，同比提升2.1个百分点。每股盈利0.15元，每股派息0.05元。成长业务发展良好 2024年公司的基础业务、成长业务、生产业务收入达到108.7/80.2/23.8亿，同比变化-4%/+2%/-7%，占比为51%/38%/11%。基础业务收入同比减少4.7亿元，受钾肥市场价格全年两次震荡式下行影响，销售均价同比减少16%。成长业务收入增加1.8亿元，利润同比增长45%，因为公司生物+战略取得良好成果，高端复合肥销量大幅增长。生产业务分部收入下降1.7亿元，是因为中化长山的合成氨与尿素价格大幅下行。生物肥料成为公司发展的重要驱动力 2024年公司的生物肥料收入43亿，同比增长19%，占整体收入比例22%，毛利占比36%。24年生物肥料销量达到135万吨，同比增长24%，公司推出生物复合肥、生物制剂、生物磷/钾肥等产品。该行认为

香港股市小亚 03月28日 23:06 1
今日南向资金买卖十大成交榜（2025/3/28）

亚汇网实时数据统计：截至3月28日收盘，小米集团﹣W（01810）、中芯国际（00981）、阿里巴巴﹣W居港股通（沪）成交前三，小米集团﹣W（01810）、中芯国际（00981）、腾讯控股（00700）居港股通（深）成交前三。港股通（沪）买卖前十股（单位：港元）：小米集团﹣W（01810）成交金额：72.68亿中

香港股市书瑶 03月28日 17:51 25
港股收评：恒指跌0.65%，半导体股、金融股普遍低迷，金价屡创新高带动黄金股上涨

港股收盘行情：香港恒生指数3月28日（周五）收盘下跌152.2点，跌幅0.65%，报23426.6点；香港恒生科技指数3月28日（周五）收盘下跌82.65点，跌幅1.48%，报5506.47点；国企指数3月28日（周五）收盘下跌71.17点，跌幅0.82%，报8606.51点；红筹指数3月28日（周五）收盘下跌24.48点，跌幅0.6

香港股市书瑶 03月28日 16:26 27
港股各大机构最新研报（2025/3/28）

一、美银证券：重申邮储银行（01658.HK）“买入”评级目标价上调至5.33港元美银证券发布研报称，邮储银行（01658.HK）去年核心盈利表现稳健，同比增长4.5%，较该行预期高2.5%，派息比率同比持平，每股派息增加0.2%，令其H股股息回报率达到5.5%。基于宏观经济预期改善，美银证券将邮储行2025年盈利预测下调1%，并

香港股市书瑶 03月28日 16:12 29
花旗：予药明生物(02269)“买入”评级目标价升至35港元

花旗发布研报称，药明生物(02269)管理层对今年收入增长指引为12%至15%，预期盈利能力有所改善，持续业务(不包括向向默沙东(MSD)出售爱尔兰疫苗设施)有望实现同比增长17%至20%。管理层还预期公司于2026及2027年增长有加速趋势。该行将公司今明两年的收入预测上调11%及25%，净利润预测上调13%和31%，对其目标价由30港元升至35港元，评级“买入”。

香港股市小亚 03月28日 14:50 27
高盛：予华润万象生活(01209)“买入”评级目标价上调至38港元

高盛发布研报称，将华润万象生活(01209)在2025年至2027年核心盈利预测平均下调1%，将其目标价由35港元上调至38港元，其评级为“买入”。华润万象生活去年核心利润同比升20%至35亿元人民币，低于预期。该行表示，集团在各个业务上展示稳健表现，尤其是城市空间管理业务已成为其另一竞争优势。集团末期股息派0.643元人民币，特别息派0.614元人民币。

香港股市小亚 03月28日 14:50 27
美银证券：重申潍柴动力(02338)“买入”评级目标价上调至18港元

美银证券发布研报称，重申潍柴动力(02338)“买入”评级，因应去年业绩表现、今年经营指引及内部重组成本增加导致KION利润率或下降，将2025年的盈利预测下调6%。基于对KION利润率复苏以及对DC引擎前景乐观，将潍柴2026年盈利预测上调4%，目标价从17.7港元上调至18港元。报告中称，潍柴动力2024年第四季毛利率同比提升0.5个百分点至24.2%，较该行预期高出3.5个百分点，相信是由于成本削减措施奏效及高毛利率产品收入佔比提升的推动。公司预期2025年收入可同比增长5%至10%。

香港股市小亚 03月28日 14:26 27
美银证券：予华能国际电力股份(00902)“买入”评级目标价降至5.2港元

美银证券发布研报称，下调华能国际电力股份(00902)今明两年盈利预测平均6.4%，基于可再生能源电价下降，火电利用小时同比下降5%及单位燃料成本同比降幅收窄至9%，但由较低的税务支出部分抵消。该行对华能H股目标价由5.5港元降至5.2港元，目标今年市账率维持1.1倍，评级“买入”，认为其今年7%的股息率预测具吸引力。该行又指，在华能业绩简报会后，确认对煤炭价格下跌推动火电复苏的看法。虽然华能的风能和太阳能板块因近期政策变化或面临较大不确定性，但两者仅占去年税前溢利约10%，且华能将在5月底前安装70%的目标可再生能源容量以减轻影响。

香港股市小亚 03月28日 14:26 27
美银证券：重申蒙牛乳业(02319)“买入”评级目标价上调至23.9港元

美银证券发布研报称，蒙牛乳业(02319)管理层给予三年毛利指引对股价反应正面，虽然目前收入仍令人忧虑，但该行对其未来两年的复苏感到乐观。该行将今明年每股盈利预测各上调2%，并将其目标价由21.5港元上调至23.9港元，认为风险/回报正面，重申“买入”评级。随着“4D冲击(需求、通缩、去库存和业务合并范围缩减)”的影响在一定程度上已经过去，该行预见蒙牛将经历三阶段的复苏，包括盈利复苏(目前正处于这一阶段);销售复苏(料约在今年第二季或第三季实现);原奶周期的转折点(这可能需要更长时间)。

香港股市小亚 03月28日 14:11 21
美银证券：重申邮储银行(01658)“买入”评级目标价上调至5.33港元

美银证券发布研报称，邮储银行(01658)去年核心盈利表现稳健，同比增长4.5%，较该行预期高2.5%，派息比率同比持平，每股派息增加0.2%，令其H股股息回报率达到5.5%。基于宏观经济预期改善，美银证券将邮储行2025年盈利预测下调1%，并将2026年盈利预测上调3%，目标价由4.88港元上调至5.33港元，憧憬利率环境利好及今年进一步降低代理收费将带来正面作用，重申“买入”评级。

香港股市小亚 03月28日 14:11 21
瑞银：维持微创机器人-B(02252)“中性”评级目标价下调至20.5港元

瑞银发布研报称，微创机器人-B(02252)去年收入同比升146%，符合早前公布的盈利预告;净亏损收窄至6.42亿元人民币，逊于公司预期。单计去年下半年，集团收入及净亏损分别同比增长177%及收窄22%，但均逊于瑞银预期。该行上调集团近期的支出比率预测，在中国及海外市场出现更乐观的趋势出现之前，暂时保持审慎态度。该行将集团目标价由23.7港元下调至20.5港元，维持“中性”评级。

香港股市小亚 03月28日 13:58 13
高盛：重申华润置地(01109)“买入”评级目标价升至36港元

高盛发布研报称，重申华润置地(01109)“买入”评级，目标价上调至36港元。华润置地2024财年基础利润为254亿元人民币，同比下降8%，但超出高盛预期22%。管理层预计合同销售利润率将在2025年触底回升。高盛预计，公司发展物业业务的报告毛利率将从2025至2026年期间的约16%恢复至2027年的18%。预测未来三年其合同销售中有35%用于土地储备，这将推动自由现金流持续扩张，支持潜在的股息派发增加。该行估计其2025至2027年期间平均自由现金流收益率为11%。

香港股市小亚 03月28日 13:58 12
招银国际：维持海底捞“买入”评级目标价上调至20.2港元

招银国际发布研报称，维持海底捞（06862）“买入”评级，目标价上调至20.2港元，目标预测市盈率18倍。鉴于公司今年6厘的预期股息率，该行相信其下行风险有限。报告中称，海底捞去年业绩略超预期，主要受惠毛利率强劲扩张。该行指，尽管今年同店销售增长或能仅保持稳定，但对温和复苏持乐观态度，受惠潜在的门店扩张加速，以及更好的原材料成本、更高效的供应链以及更多采用多店管理推动利润率扩张。

香港股市小亚 03月28日 13:58 13
大和：重申新东方-S“买入”评级目标价下调至50港元

大和发布研报称，重申新东方-S（09901）“买入”评级，目标价从58港元下调至50港元。该行下调对公司现财年及2027财年收入预测1%至6%，以及每股盈利预测5%至16%。该行预测，新东方2025财年第三财季核心收入同比升21%，低于此前预期的25%，总收入料同比跌2%。虽然K12小班课程需求稳定，但预计现财年下半年高端海外考试准备和谘询服务收入将低于管理层预期，导致期内海外相关收入同比增长进一步放缓至11%至12%。因消费者对高端旅游服务支出谨慎，寒假期间的文化旅游收入增长亦未达公司预期。该行又预测公司季度核心业务非公认会计准则经营溢利率将降至12.5%，同比跌2.5个百分点。第四财季收入料同比持平，核心业务收入同比升11%，现财年全年收入增长24%。该行预计公司下财年收入增长放缓14%，原因是海外业务前景具挑战性，且公司加强效率管理可能减缓产能扩张。

香港股市小亚 03月28日 13:58 11
大和：下调中国外运评级至“跑输大市” 目标价降至3.5港元

大和发布研报称，下调中国外运（00598）2025至2026年的每股盈测17%至18%，将其评级由“跑赢大市”下调至“跑输大市”，目标价由4.15港元降至3.5港元。公司管理层对前景相对悲观。集团自去第四季起改善客户组合，拖累其涉及电商相关业务，但由于中国客户对海外物流需求上升，集团仍计划提升海外物流网络。该行预期，中国外运的海运及空运货运量将同比增长中个位数百分比，而铁路货运量的同比增长率则为低双位数。然而，集团的运费将下降低双位数，导致货运代理收入下降。此外，由于航空货运需求的不确定性，预期集团今年的投资收入将同比下降。另一方面，该行对物流业务持相对正面的看法，并预期在经济复苏的支持下，其收入于将录得中个位数的同比增长。该行预期集团今年盈利将下降中个位数。

香港股市小亚 03月28日 13:58 10
美银证券：重申中信建投证券“买入”评级目标价上调至11.5港元

美银证券发布研报称，受惠市场复苏，中信建投证券（06066）去年第四季盈利同比增长超过一倍，展望今年表现仍将较同行优胜，将今年盈利预测上调6%，目标价从10.7港元上调至11.5港元，重申H股“买入”评级，预测其股本回报率达9%，处于领先同业的水平。

香港股市小亚 03月28日 13:58 11
美银证券：重申中国外运“买入”评级目标价升至4.4港元

美银证券发布研报称，中国外运（00598）2024年业绩表现疲弱，核心净利润同比跌8%，较该行预测低3%，但全年派息同比持平为29分人民币，符合预期。该行指，虽然受到全球贸易的不确定性和运费压力影响，中外运业务前景出现恶化，但管理层仍维持其慷慨股息政策，憧憬潜在的股份回购会对股价提供支持，C-REIT的上市亦将支持今年盈利表现及派息，重申H股“买入”评级，目标价从4.25港元升至4.4港元。基于运费可能下降，以及考虑到C-REIT相关收益，美银对其今明两年每股盈测分别上调1%及下调11%。

香港股市小亚 03月28日 13:58 10
大摩：予粤海投资“增持”评级目标价上调至7.74港元

大摩发布研报称，根据粤海投资（00270）2024年财务结果更新模型。由于分拆地产业务后的财务重述，下调收入和净利润预测。考虑东江水业务在2030年后的特许经营权续期的潜在影响，主要通过债务融资的方式实现，因此基于折现现金流法，目标价由6.79港元上调14%至7.74港元，评级“增持”。

香港股市小亚 03月28日 13:58 9
美银证券：重申云顶新耀-B“中性”评级目标价上调至55.8港元

美银证券发布研报称，随着销售逐步提升、2024年Nefecon纳入国家医保药品目录以及管线产品的稳定进展，对云顶新耀-B（01952）在2025至2027年的收入增长更具信心。同时，由于规模效应，将2025至27年各年毛利率预测分别上调0.3个百分点、0.5个百分点和0.5个百分点。提高销售、一般和管理费用的预测，但降低了研发费用预测，这是由于业务扩张以及研发效率提升所致。因此2026及27年的净利润预测分别上调2%和5%，并估计2026年至2033年的净利润年均复合增长率从34.8%提升至36.5%。目标价由40港元上调至55.8港元。重申“中性”评级。

香港股市小亚 03月28日 13:58 8
野村：维持华润置地“买入”评级目标价升至30.7港元

野村发布研报称，华润置地（01109）2024年业绩大致符合预期，净利润同比下跌9%至254亿元人民币，对比该行预测达到256亿元人民币，全年毛利率为21.6%，仍处于低位，主要由于期内确认了较低利润率的项目。憧憬在商业营运及开发业务双引擎推动下，野村相信润地可从潜在的宏观经济复苏中受惠，维持“买入”评级，上调目标价由29.8港元升至30.7港元。因应房地产开发业务利润率预期下调，野村将华润置地2024至2026财年的盈利预测下调6%至8%，未来12个月每股资产净值预测从54.1元下调至51.1元。

香港股市小亚 03月28日 13:58 8
建银国际：维持农夫山泉“跑赢大市”评级目标价升至48.5港元

建银国际发布研报称，维持农夫山泉（09633）“跑赢大市”评级，上调目标价48%，由32.7港元升至48.5港元。该行预计公司在稳健的产品组合及强大的执行力支持下，对农夫山泉茶饮料的前景仍充满信心。该行相信，结合农夫山泉丰富的产品组合和双品牌布局，将继续推动茶饮料市场的长期增长。相信集团为重建其包装水的品牌形象作出的努力将逐步提升市场份额。该行预测，农夫山泉2025年整体收入增长10.6%，毛利率扩张0.3个百分点至58.4%。若假设集团持续增长，该行预测集团销售及行政支出费用比率将持平，EBIT利润率在2025年将上升0.2个百分点至35.2%。

香港股市小亚 03月28日 13:10 13
交银国际：维持中创新航“买入”评级目标价升至24.77港元

交银国际发布研报称，基于DCF模型，上调中创新航（03931）目标价59%，由15.59港元升至24.77港元，维持“买入”评级。报告中称，2024年公司收入同比增长2.8%，储能电池收入同比增72.4%，储能收入占比提升至30%。虽然电池价格下行，但公司盈利能力改善，毛利率和归母净利率分别同比提升2.9及1个百分比至15.9%及2.1%。该行表示，考虑到公司海外出货量增速强劲，规模效应下盈利能力有望持续改善，该行上调2025-26年归母净利润11-24%。入通有助于提升公司股票的流动性，该行因此降低了对中创新航的交易流动性折价。

香港股市小亚 03月28日 13:10 12
建银国际：维持蒙牛乳业“跑赢大市”评级目标价升至20.7港元

建银国际发布研报称，蒙牛乳业（02319）2024年因乳制品需求疲弱，集团收入及所有主要产品的销售额均下跌。尽管如此，核心利润率仍然强劲。该行上调集团2025-2026年盈测分别9%及7%，以反映较佳的毛利率。同时上调目标价8.4%，由19.1港元升至20.7港元，维持“跑赢大市”评级。报告表示，尽管蒙牛乳业销售复苏缓慢，但盈利能力较佳。该行预计集团2025年收入将恢复增长。年初至今原奶价格的下跌对虽对毛利率有利，但也意味着短期内竞争格局的激烈。该行认为，蒙牛乳业有能力通过降低一般和管理费用、降低物流及仓储成本，以提高供应链效率，该行上调集团经调整毛利率0.2个百分点至8.9%。相信集团有望实现其三年目标，即毛利率平均每年增0.3-0.5个百分点。

香港股市小亚 03月28日 13:10 10
交银国际：维持中国太保“买入”评级目标价32港元

交银国际发布研报称，中国太保（02601）资产负债匹配表现优异，净资产增速好于同业，新业务价值增长强劲。维持“买入”评级和目标价32港元。集团2024年归母净利润同比增长64.9%，符合业绩预告增长区间。集团归母营运利润同比增长2.5%，其中寿险营运利润同比增长6.1%。每股分红1.08元人民币，同比增长6%，基于OPAT的分红率为30%。寿险保费同比增长3.3%，增长主要来自个险新单。新业务价值（可比）同比增长57.7%，新口径增长20.9%，好于预期。投资收益率表现好于同业。产险综合成本率同比上升。

香港股市小亚 03月28日 13:10 12
中银国际：重申中国海洋石油“买入”评级目标价降至23.6港元

中银国际发布研报称，重申中国海洋石油（00883）“买入”评级，将2025至2026财年盈利预测下调1%，目标价下调至23.6港元。中银国际预计，平均油价将同比下降10%，但中海油产量良好的增长，且在再没有减值的情况下，公司2025财年盈利将同比持平。报告中称，中国海洋石油2024财年盈利同比增长11%，符合该行预测。尽管油气实现价格同比下降2%至3%，但公司仍凭借强劲的产量增长、其他税费的下降，以及良好的成本控制实现可观的盈利增长。

香港股市小亚 03月28日 13:10 10
中银国际：重申中国通信服务“买入”评级目标价下调至4.87港元

中银国际发布研报称，重申中国通信服务（00552）“买入”评级，目标价下调至4.87港元，预计需求的增加将抵消传统电信业务资本开支的下降。公司2024财年下半年盈利同比下降4.4%，低于该行预期，非电信客户和国际市场推动营收增长，而电信相关收入继续受到资本开支减少的压力。中银国际表示，中国通信服务2025财年自动标识与数据采集（AiDC）订单，以及国际内容应用与增值（ACO）合同的增加可能会推动未来增长。稳定的利润率支撑稳定的自由现金流量改善，这可能支持未来股东回报的增加。

香港股市小亚 03月28日 13:10 9
中银国际：重申蒙牛乳业“买入”评级目标价上调至23.3港元

中银国际发布研报称，重申蒙牛乳业（02319）“买入”评级，对2025至2026财年经调整净利润预测分别上调7%及6%，目标价由15.8港元上调至23.3港元，由于公司估值仅相当于预测今年市盈率13.4倍，明显落后同业伊利股份（600887.SH）及本地上市饮料同业，对其估值重评更趋乐观。公司2024财年收入同比跌10.1%，符合预期；净利润符合早前发布的盈警范围；经营利润增长17.6%，经营利润率为8.2%，超出预期。

香港股市小亚 03月28日 13:10 9
麦格理：维持泡泡玛特“跑赢大市”评级目标价上调至223港元

麦格理发布研报称，泡泡玛特（09992）的北美洲业务将会是其今年增长的关键。鉴于目前的势头，相信集团可达成今年收入增长逾50%的目标。该行上调泡泡玛特2025及26年的净利润预测38%及46%，以反映去年收入及利润远胜预期。该行并上调估值基础，由预测明年市盈率25倍升至34.5倍，将集团目标价由111港元大幅上调约101%至223港元，维持“跑赢大市”评级。

香港股市小亚 03月28日 13:10 9
今日港股行情投行追踪：白宫确认对汽车进口征收25%关税未影响港股整体表现市场总体继续围绕业绩股炒作

一、华泰证券：1-2月工业企业利润回踩，3月有望改善华泰证券发研报指，今年1-2月工业企业盈利增速从去年12月的11%回落至-0.3%。经闰年调整后，1-2月工业企业盈利同比为1.4%，较去年4季度的-2.8%边际回暖，但整体利润率从去年4季度的5.6%略降至5.4%，2月I降幅也较去年12月略有收窄。这一数据回落，部分源于去年闰

香港股市书瑶 03月28日 13:02 8

上一页 2 3 4 5 6 7 8 下一页

新闻速递

今日汇率更多+

热文排行榜

热门标签

每日汇市报告

美联储加息

黑马股推荐

美联储降息

更多信息，请关注：

关于亚汇网 | 版权申明 | 广告服务 | 合作伙伴 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 网站律师 | 网站地图

广告合作:it@yahui.hk 永久域名：www.yahuinews.cn CopyRight©2001-2025 all Rights Reserved

特此声明：广告商的言论与行为均与亚汇网无关 | 版权所有 ©亚汇网

扫一扫，关注亚汇公众号

微信
公众号

扫一扫，关注公众号
APP

扫一扫，下载亚汇通
QQ
咨询

欢迎咨询广告投放
返回
顶部