花旗发布研报称，重申新东方-S(09901)“买入”评级，认为目前的估值过度折现短期不利因素，同时低估了公司的营运韧性和久经考验的执行能力，将目标价由83港元下调至64港元。 根据新东方管理层指引，2025财年核心收入增长约为30%，当中，第二季增长25至28%，虽然指引较为保守，但符合该行预期。花旗表示，新东方管理层预计2025财年下半年将加速增长，主要是由于2024财年下半年开设的中心收入增加、学生招募加快、及传统的季节性强劲表现。虽然集团于第二季面对季节性压力，但全年扩张目标仍受到有力支持，包括第一季的强劲的执行力、第二季逆风属暂时性质、和多个结构性驱动因素。
香港股市 小亚 10月24日 12:02 35
瑞银发布研究报告称，予泡泡玛特(09992)“买入”评级，上调今年至2026年各年每股盈测各12%，目标价由75.5港元升至86.5港元。公司第三季销售增幅远超预期，继续看好在如积木和毛绒玩具等热门知识产权(IP)组合产品类别扩展方面的增长潜力。 该行认为，泡泡玛特未来的催化剂有海外业务在第四季为传统旺季、新的类别和业务(如游戏卡、积木及配饰等)、新IP以及刺激政策。该行预料，公司第三季在海外市场开设22家新店，与上半年相近，料明年门店扩张会比今年(料增50至60家分店)加速。
香港股市 小亚 10月24日 12:02 31
瑞银发布研报称，将周大福(01929)目标价由7.8港元升至8.55港元，评级“买入”，上调2025财年至2027财年的经调整每股盈利预测2%至13%，以反映2025财年强劲的经调整毛利扩张。该行预计周大福2025财年上半年的核心经营盈利将落在54亿元至61亿元之间，即同比跌9%至升2%，高于预期。 该行称，10月需求正逐步恢复。公司管理层表示，黄金周收窄同店销售增长跌幅到中单位数至高单位数，在推广较少下，假期后进一步改善，而港澳则继续受压。另外，集团在截至9月的季度关店145个零售点，主要为低线城市门店及加盟店，管理层预计下半年关店数目会比上半年少。而定价黄金产品在首财季占总黄金产品销售12.8%，传承系列自4月推出以来录得逾10亿元销售。该行也提到，尽管公司短期内需求受到压力，预期透过推出标志性产品系列和改善现有渠道，达到品牌转型，以巩固周大福珠宝作为市场领导者的地位。
香港股市 小亚 10月24日 12:02 27
大华继显发布报告称，上调港交所(00388)2024年盈测2.8%，将其评级升至“买入”，目标价由355港元调升至364港元。大华继显表示，经过近期调整后，目前港交所的风险回报比率更为平衡，股价接近30.5倍前瞻市盈率的历史平均水平。 该行表示，港交所第三季业绩符预期，盈利同比增长6.5%，中国于9月底推出刺激经济方案，令日均成交额(ADT)急剧上升。目前，虽然市场波动性已回归正常，但成交额仍处于高位，并且净投资收益(NII)未来可能更具韧性，意味着盈利有更大的潜在上升空间。
香港股市 小亚 10月24日 12:02 28
花旗发布研报称，重申新东方-S（09901）“买入”评级，认为目前的估值过度折现短期不利因素，同时低估了公司的营运韧性和久经考验的执行能力，将目标价由83港元下调至64港元。 根据新东方管理层指引，2025财年核心收入增长约为30%，当中，第二季增长25至28%，虽然指引较为保守，但符合该行预期。花旗表示，新东方管理层预计2025财年下半年将加速增长，主要是由于2024财年下半年开设的中心收入增加、学生招募加快、及传统的季节性强劲表现。虽然集团于第二季面对季节性压力，但全年扩张目标仍受到有力支持，包括第一季的强劲的执行力、第二季逆风属暂时性质、和多个结构性驱动因素。
香港股市 小亚 10月24日 12:02 25
瑞银发布研究报告称，予泡泡玛特（09992）“买入”评级，上调今年至2026年各年每股盈测各12%，目标价由75.5港元升至86.5港元。公司第三季销售增幅远超预期，继续看好在如积木和毛绒玩具等热门知识产权（IP）组合产品类别扩展方面的增长潜力。 该行认为，泡泡玛特未来的催化剂有海外业务在第四季为传统旺季、新的类别和业务（如游戏卡、积木及配饰等）、新IP以及刺激政策。该行预料，公司第三季在海外市场开设22家新店，与上半年相近，料明年门店扩张会比今年（料增50至60家分店）加速。
香港股市 小亚 10月24日 12:02 24
瑞银发布研报称，将周大福（01929）目标价由7.8港元升至8.55港元，评级“买入”，上调2025财年至2027财年的经调整每股盈利预测2%至13%，以反映2025财年强劲的经调整毛利扩张。该行预计周大福2025财年上半年的核心经营盈利将落在54亿元至61亿元之间，即同比跌9%至升2%，高于预期。 该行称，10月需求正逐步恢复。公司管理层表示，黄金周收窄同店销售增长跌幅到中单位数至高单位数，在推广较少下，假期后进一步改善，而港澳则继续受压。另外，集团在截至9月的季度关店145个零售点，主要为低线城市门店及加盟店，管理层预计下半年关店数目会比上半年少。而定价黄金产品在首财季占总黄金产品销售12.8%，传承系列自4月推出以来录得逾10亿元销售。该行也提到，尽管公司短期内需求受到压力，预期透过推出标志性产品系列和改善现有渠道，达到品牌转型，以巩固周大福珠宝作为市场领导者的地位。
大华继显发布报告称，上调港交所（00388）2024年盈测2.8%，将其评级升至“买入”，目标价由355港元调升至364港元。大华继显表示，经过近期调整后，目前港交所的风险回报比率更为平衡，股价接近30.5倍前瞻市盈率的历史平均水平。 该行表示，港交所第三季业绩符预期，盈利同比增长6.5%，中国于9月底推出刺激经济方案，令日均成交额（ADT）急剧上升。目前，虽然市场波动性已回归正常，但成交额仍处于高位，并且净投资收益（NII）未来可能更具韧性，意味着盈利有更大的潜在上升空间。
香港股市 小亚 10月24日 12:02 22
10月24日港股回购概况：摩比发展(00947)、国泰君安国际(01788)、清科创业(01945)、中国恒有源集团(08128)、百宏实业(02299)、天润云(02167)、希玛眼科(03309)、歌礼制药-B(01672)、利特米(01936)、天福(06868)、乐华娱乐(02306)、亿都(国际控股)(00259)、阜丰集团(00546)、友邦保险(01299)、太古地产(01972)、叮当健康(0
香港股市 静香 10月24日 09:17 50
热点聚焦 10月24日，德翔海运（02510.HK）发布公告，公司拟全球发售约2.51亿股，中国香港发售股份2509.4万股，国际发售股份约2.26亿股；2024年10月24日至10月29日招股，预期定价日为10月30日；发售价将为每股3.50-4.50港元，每手买卖单位为1000股；摩根大通及招商证券国际为联席保荐人；预期股份将于2024年11月1
香港股市 章天 10月24日 08:21 52
花旗发布研报称，周大福(01929)2025财年第二季内地零售销货价值(RSV)同比跌19%；中国香港及澳门RSV同比跌31%，业绩表现符合预期；初步中期收入下跌至18%-22%区间，核心经营利润下跌单位数亦在预期之内。 花旗表示，周大福2025财年第二季自营店及加盟店的同店销售增长分别下跌24%及20%，符合预期。虽然周大福于期内共关闭142间门店，数字高于预期，但RSV仍然保持一致，主要由于公司削减低线城市的低产量加盟店。
香港股市 小亚 10月23日 23:03 60
花旗发布研究报告称，予港交所(00388)“沽售”评级，目标价275港元。该行指港交所第三季总营运费用按季下降1%，同比升3%，比花旗及市场预期好。EBITDA利润率同比持平，为73.1%。 报告中称，公司第三季度净利润为31亿元，按季持平，同比增长7%。较市场预测高出3%，但低于该行预期4%。总收入为54亿元，按季下降1%，同比增长6%;核心收入为37亿元，按季下降2%，同比增长8%，低于该行预期2%。投资收入按季增长2%，同比持平，达到12亿元，主要得益于外部投资组合收益增加。
香港股市 小亚 10月23日 23:03 59
大摩发布研报称，国泰航空(00293)最近公布的乘客运载率(PLF)恢复至疫前水平，予其评级“大市同步”，目标价8.1港元。 报告引述集团管理层表示，对今年圣诞假期的客运量保持乐观，预期较去年同期更佳，货运方面则预期在传统的旺季需求会飙升。据该行分析，计算公司2025年市帐率，加权机率分别为，在看好情况下，环球旅游复苏快于预期，出现机率10%；在看淡情况下，环球旅游进一步延迟复苏，出现机率10%；而基本情况机率较高，达80%。
香港股市 小亚 10月23日 23:03 64
花旗发布研究报告称，龙源电力(00916)宣布从母企收购八家可再生能源公司，涉及装机容量达203.29万千瓦，合并容量增长4.9%，收购价格看起来相对便宜。由于部分公司仍在建设中，其未来的纯利仍尚不确定。该行假设在投产后，这些公司将推动龙源纯利增长约3%。 该行认为，这笔收购可能会对每股盈利产生积极影响，因为16.86亿元人民币的对价主要将通过债务融资，而且龙源电力在2024年上半年的平均债务成本较低，为2.6%。该行维持其评级“买入”，目标价6.8港元。 该行提出，公司将在下周公布第三季业绩，料纯利会同比跌1.8%至12.32亿元人民币，原因是风电场的利用率同比下降1.4%和上网风电价格同比下降7%。该行称，在内地风电行业，其首选是金风科技(02208)。
香港股市 小亚 10月23日 23:03 57
中银国际发布研究报告称，现时判断周大福(01929)的复苏是否真正来临仍言之尚早，同时仍认为2025财年的业绩会继续承压。故该行将周大福目标价定于7.7港元，维持“持有”评级。 报告中称，周大福2025财年第二季的零售流水同比跌21%，主要由于环境受压、金价高企，消费者购买黄金珠宝的意愿被打击。周大福管理层也预期，2025财年上半年收入或会同比跌18%至22%，至于剔除黄金借贷盈亏后的净利润将同比下跌12%至16%。 中银国际认为，2025财年上半年表现大致与市场预期一致，而公司管理层表示在黄金周和假期后，公司的流水均取得改善。相关表现初步反映，在政策及创造的财富效应推动下，消费信心有所提振。
天风证券发布研报称，维持时代天使(06699)“买入”评级，预计公司2024-2026年营业收入分别为17.76/21.84/26.85亿元人民币，预计归母净利润分别为0.70/1.56/2.69亿元人民币。据悉，公司发布2024半年报，2024H1公司实现营业收入8.62亿元，同比增长39.8%；实现归母净利润2247.9万元，同比下降30.4%。其中，中国市场实现收入6.33亿元，同比增长10.1%；国际市场实现收入2.28亿元，同比增长452.5%。 天风证券主要观点如下： 矫治解决方案板块表现稳健，销售产品业务强劲增长 2024H1公司实现营业收入8.62亿元，同比增长39.8%，其中矫治解决方案实现收入6.0亿元，同比增长8.47%，受所涉及产品线、相关治疗计划复杂程度、牙科医生特定需求以及公司产能中国市场需求增加；销售产品业务实现收入2.52亿元，同比增长363.1%，国际市场中销售的托槽矫治器及其他产品以及销售MOOELI和时代天使口腔护理正畸专研系列使国际业务强劲增长；其他服务实现收入901.6万元，同比增长4.92%。 国内业务持续领跑，因地制宜海外发展 2024H1公司实现毛利率62.4%，同比增加3.1pct，实现净利率1.7%。2024H1公司期间费用率69.51%，其中，销售费用率39.83%，同比提升6.72pct；管理费用率27.02%，同比下降6.5
香港股市 小亚 10月23日 23:03 62
摩根大通发布研报称，将华住集团-S（01179）目标价由28港元上调至33港元，给予“增持”评级。该行称，预计中国三大酒店股份的股价表现，于未来3至6个月仍将受市场贝塔值、市场情绪等因素推动，并建议投资者应重点留意华住集团。 摩通表示，华住集团将于11月底公布今年第三季度业绩。该行认为，消费者信心在刺激政策实施后会变得更好，至于未来四周的平均房价（ADR）已改善至基本持平，甚至录得同比上升。故将华住集团今年第四季度ADR上调至同比持平，每客房收入同比升1%。 摩通称，内地三大酒店股份今年第三季度的新增酒店数量存在差异。当中，华住集团新增超400间酒店，其余两大酒店股份则新增不足200间。该行认为，相关表现反映华住集团持续增长的市场份额，以及第三季度收入增长有望胜预期，并持续跑赢同业。
香港股市 小亚 10月23日 23:03 55
大摩发布研究报告称，予周大福（01929）“与大市同步”评级，目标价7.7港元。大摩表示，期待周大福能在金价上涨之外实现利润率扩张，预计集团2024至2026财年的每股盈利复合年均增长率约为10%。 报告指，周大福10月至今的需求趋势有所改善，管理层对2025财年下半年的营运前景更具信心。集团预期核心营运利润同比仅下降中个位数百分比，优于市场预期的高个位数跌幅，收入表现持平，但利润率有良好的扩张。同店销售增长（SSSG）跌幅收窄，且利润组合进一步改善，有利于利润率。 该行提到，周大福上半财年业绩优于预期，收入符合预期，SSSG符合公司指引。集团纯利同比下降42至46%，撇除黄金公允值亏损后，经调整净利润下降12至16%，而盈利能力下降或令投资者关注股息的可持续性。
香港股市 小亚 10月23日 23:03 46
中金发布报告称，维持中国电信（00728）今明两年盈测不变，维持“跑赢行业”评级和目标价5.8港元，对应今明两年预测市盈率分别14.7及13.5倍。 该行指中国电信首三季营业收入及纯利表现符合预期。其服务收入增速高于行业水平，移动用户增长较快、ARPU达45.6元人民币，同比持平。报告提及中国电信首三季销售、一般及管理费用、网络营运及支撑成本控制力度较强，且应收账款增幅较上半年收窄，但是经营现金流（OCF）受应付影响降幅略有扩大。
香港股市 小亚 10月23日 23:03 42
摩根大通发布研究报告称，将邮储银行（01658）列入正面催化剂观察名单，重申“增持”评级，H股目标价5.8港元。报告称，邮储行即将于10月30日公布第三季业绩，料属短期股价驱动力。 该行提及，邮储行与中国邮政达成协议，降低其储蓄代理费率，自今年7月起生效。报告料这将减少邮储行经营开支及促进第三季拨备前经营盈利增长复苏。此外，内地人行于上周五（18日）及本周一（21日）宣布对称减息。摩通称，由于邮储行定期存款占比属内银中最低之列，料受惠程度最大。 报告中称，邮储行相对国有四大行的估值溢价，由2023年初的50%收窄至今年10月的13%，主因邮储行与四大行利润表现差距收窄。摩通料随着储蓄代理费率下调及内地对称减息下，邮储行相对国有四大行的估值溢价料将再度扩张。
香港股市 小亚 10月23日 23:03 44
里昂发布研报称，预计理想汽车-W（02015）今年第四季表现及明年纯电动车新款展望乐观，略上调理想汽车H股目标价，由109港元升至115港元，评级“跑赢大市”。该行称，考虑订单充裕及内地“以旧换新”补贴政策带来折扣及推广开支减省，预计理想汽车第三季业绩可人，预计汽车利润率约20%，通用会计准则下纯利预计超过30亿元人民币。
里昂发布研报称，上调对泡泡玛特（09992）2024至2026年收入预测至6%-10%区间，升盈测至6%-15%区间，以反映展望改善，预计三年间盈利年均复合增长率达25%，重申“跑赢大市”评级。 该行称泡泡玛特第三季表现远胜预期，销售同比升120%至125%，受内地市场销售增长55%至60%，以及海外市场销售增长4.4倍至4.45倍所带动，增速均较今年上半年加快。即使零售市场在第三季逐渐放缓，但该行称留意到泡泡玛特在中国市场销售逐渐加快。在第三季强劲业绩后，该行对泡泡玛特IP热度及其产品种类/管线/地域扩张的成功在未来数季延续有更大信心。
香港股市 小亚 10月23日 23:03 40
花旗发布研究报告称，中国联通（00762）第三季业绩符合预期，服务收入及总收入同比分别升2%及3.3%，大致符市场预期；纯利同比升7.9%至52亿元人民币（下同）。予联通目标价6.9港元，评级“买入”。 该行提到，联通第三季流动合约用户按季续增约500万户，至3.45亿户；5G渗透率由次季的80%提升至83%。首九个月云业务收入同比升19.5%至439亿元；数据中心收入同比升6.8%至197亿元。该行预计，折旧政策变更对联通盈利增长或正面，今年料维持双位数增长，并料市场将上调对联通的预测。
花旗发布研报称，周大福（01929）2025财年第二季内地零售销货价值（RSV）同比跌19%；中国香港及澳门RSV同比跌31%，业绩表现符合预期；初步中期收入下跌至18%-22%区间，核心经营利润下跌单位数亦在预期之内。 花旗表示，周大福2025财年第二季自营店及加盟店的同店销售增长分别下跌24%及20%，符合预期。虽然周大福于期内共关闭142间门店，数字高于预期，但RSV仍然保持一致，主要由于公司削减低线城市的低产量加盟店。
花旗发布研究报告称，予港交所（00388）“沽售”评级，目标价275港元。该行指港交所第三季总营运费用按季下降1%，同比升3%，比花旗及市场预期好。EBITDA利润率同比持平，为73.1%。 报告中称，公司第三季度净利润为31亿元，按季持平，同比增长7%。较市场预测高出3%，但低于该行预期4%。总收入为54亿元，按季下降1%，同比增长6%；核心收入为37亿元，按季下降2%，同比增长8%，低于该行预期2%。投资收入按季增长2%，同比持平，达到12亿元，主要得益于外部投资组合收益增加。
香港股市 小亚 10月23日 23:03 41
大摩发布研报称，国泰航空（00293）最近公布的乘客运载率（PLF）恢复至疫前水平，予其评级“大市同步”，目标价8.1港元。 报告引述集团管理层表示，对今年圣诞假期的客运量保持乐观，预期较去年同期更佳，货运方面则预期在传统的旺季需求会飙升。据该行分析，计算公司2025年市帐率，加权机率分别为，在看好情况下，环球旅游复苏快于预期，出现机率10%；在看淡情况下，环球旅游进一步延迟复苏，出现机率10%；而基本情况机率较高，达80%。
香港股市 小亚 10月23日 23:03 45
评级机构惠誉表示，汇丰控股（00005）公布组织架构简化，应能支援策略执行及成本效益。由2025年起，将设新的四大业务（即中国香港、英国、企业及机构理财（CIB）、国际财富管理及卓越理财（IWPB），同时亦分地域架构，分拆“东部”及“西部”市场，并重组及优化高层管理职位，以监督新架构。惠誉预期，重组不会导致汇丰控股的法律实体架构出现任何重大变动，因此不大可能对其“A+”╱“稳定”评级构成影响，而“A+”╱“稳定”评级是由集团稳健的国际专营权及强大的资本和流动资金缓冲所推动。 惠誉亦预期，新架构不会影响其附属公司的评级，首选的解决策略亦不大可能在简化计划下改变。 惠誉认为，重组符合汇丰的长远策略，即专注于核心市场（包括中国香港及英国），同时通过工商业务及国际创业板部门，发挥集团强大的国际联系能力。香港业务（隶属香港上海汇丰银行；‘AA-’/稳定）对汇丰控股至为重要，因为该业务为集团带来大部分收入及溢利，而简化后的业务应可维持其市场领导地位。英国业务（隶属汇丰英国银行；‘AA-’/稳定）亦是汇丰控股架构的关键，惠誉预期，汇丰控股将维持强大的英国本土零售、企业及商业专营权。 汇丰控股的专营权优势建基于其全球网络可为国际企业及个人提供产品，这仍是集团的主要竞争优势。 对于汇丰控股近年的转型，惠誉指已令集团退出盈利能力较低、国际联系较少的业务及客户关系，这主要是欧洲及美国的大规模零售银行业务
花旗发布研究报告称，龙源电力（00916）宣布从母企收购八家可再生能源公司，涉及装机容量达203.29万千瓦，合并容量增长4.9%，收购价格看起来相对便宜。由于部分公司仍在建设中，其未来的纯利仍尚不确定。该行假设在投产后，这些公司将推动龙源纯利增长约3%。 该行认为，这笔收购可能会对每股盈利产生积极影响，因为16.86亿元人民币的对价主要将通过债务融资，而且龙源电力在2024年上半年的平均债务成本较低，为2.6%。该行维持其评级“买入”，目标价6.8港元。 该行提出，公司将在下周公布第三季业绩，料纯利会同比跌1.8%至12.32亿元人民币，原因是风电场的利用率同比下降1.4%和上网风电价格同比下降7%。该行称，在内地风电行业，其首选是金风科技（02208）。
香港股市 小亚 10月23日 23:03 39
里昂发布研究报告称，予中国石油股份(00857)“跑赢大市”评级，H股目标价为8.2港元。 中石油是内地最大的综合石油公司，涵盖上游开采、下游和天然气业务。其天然气业务的复苏，加上更具韧性的下游盈利能力，显示中石油现在对其上游开采部门的依赖程度降低。即使在油价承压的情况下，这应该能转成为更稳定的收益，令投资者对其股息的可持续性信心增加。 该行指出，内地今年推出更有利的天然气定价政策，加上政府对公共事业价格上调持放松态度，表明中石油将能够在冬季高峰需求季节更大幅度上调天然气价格。另外，公司在2023年至2026年间有多个下游新设施，旨在生产利润更高的化学产品。除了天然气外，公司也透过多方面实现能源转型，以达到其2025年目标。
香港股市 小亚 10月23日 23:03 38
天风证券发布研报称，维持时代天使（06699）“买入”评级，预计公司2024-2026年营业收入分别为17.76/21.84/26.85亿元人民币，预计归母净利润分别为0.70/1.56/2.69亿元人民币。据悉，公司发布2024半年报，2024H1公司实现营业收入8.62亿元，同比增长39.8%；实现归母净利润2247.9万元，同比下降30.4%。其中，中国市场实现收入6.33亿元，同比增长10.1%；国际市场实现收入2.28亿元，同比增长452.5%。 天风证券主要观点如下： 矫治解决方案板块表现稳健，销售产品业务强劲增长 2024H1公司实现营业收入8.62亿元，同比增长39.8%，其中矫治解决方案实现收入6.0亿元，同比增长8.47%，受所涉及产品线、相关治疗计划复杂程度、牙科医生特定需求以及公司产能中国市场需求增加；销售产品业务实现收入2.52亿元，同比增长363.1%，国际市场中销售的托槽矫治器及其他产品以及销售MOOELI和时代天使口腔护理正畸专研系列使国际业务强劲增长；其他服务实现收入901.6万元，同比增长4.92%。 国内业务持续领跑，因地制宜海外发展 2024H1公司实现毛利率62.4%，同比增加3.1pct，实现净利率1.7%。2024H1公司期间费用率69.51%，其中，销售费用率39.83%，同比提升6.72pct；管理费用率27.02%，同比下降6.5
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