招银国际发布研报称，中联重科（01157）去年业绩表现逊于预期，主要是去年第四季海外收入增长放缓、其他收入减少以及库存周转天数增加。该行指，将今年及明年盈利预测分别下调7%及8%，主要计入销量增长下调和海外扩张导致的分销费用增加。该行指，仍对集团以新兴经济体为主的海外增长战略持乐观态度；在库存方面，管理层有信心今年降低库存水平。该行将其H股目标价上调至7.4港元，认为业绩后回调带来买入机会，维持评级为“买入”。
香港股市 小亚 03月27日 23:07 9
中金发布研报称，维持对领展房产基金(00823)2025及2026财年每单位分派(DPU)预测于2.66港元及2.66港元不变，并维持“跑赢行业”评级，同时上调目标价5%至42港元，主要反映潜在的海外利率下行。领展日前发布公司简报显示，2025财年三季度区域经营表现分化，部分位于中国香港及内地的物业有所承压，而海外物业经营则维持稳健。
香港股市 小亚 03月27日 23:07 8
大和发布研报称，在新奥能源（02688）获母企提出私有化要约的前提下，将其评级由“持有”上调至“跑赢大市”，目标价由56港元上调至67.7港元。要约作价为每股新奥能源股份，可获得2.9427股新奥股份H股及现金代价24.5元，代价较新奥能源停牌前最后交易日的收市价溢价约34.57%。 报告提到，估值方面，新奥股份（600803.SH）将发行H股，每股新奥能源计划股份理论总价值约80元，较最后收市价19.65元人民币折让10.3%，代表新奥能源去年的市盈率为13倍，而新奥股份则为11.8倍。13倍的市盈率符合该行预期，并接近私有化溢价的下限。
高盛发布研报称，中远海控(01919)去年录净利润为491亿元人民币，同比增长106%，与2025年1月发布的初步业绩一致。这意味着2024年第四季度的净利润为110亿元人民币，按季下降48%，同比则增长513%。根据业绩，该行考虑到中远海控来自联营公司和合营企业的投资收入增加，但因净现金头寸减少而导致的净利息收入降低，将2025至2027年的净利润预测调整0%至升1%。因此，将H股目标价由12港元略微升至12.1港元。评级“中性”。 该行认为，业绩结果并无重大意外，尽管净现金(不含经营租赁)余额为1,510亿港元，低于该行预期的1,660亿港元，这是由于对盐田港及物流供应链关联公司的股权投资资本支出高于预期所致。公司同时宣布2024年下半年每股股息为1.03元人民币，派息比率为51%，符合该行的预期，这意味着H股的年化股息收益率为18%。
大和发布研报称，药明生物(02269)去年下半年业绩符合预期，收入及毛利率稳健增长，分别同比升18%及4.3个百分点。集团管理层就今年作出指引，料核心收入增长17至20%。该行重申集团“买入”评级，目标价由27港元上调至30港元，并根据较高的盈利能力预测，将集团2026至32年的自由现金流预测上调9%至13%。
招银国际发布研报称，敏实集团（00425）今年的收入同比增长13%至262亿元人民币，毛利率略微下滑至28.6%，销管研费用率同比收窄0.7个百分点，净利润同比增长17%至27亿元人民币。该行维持公司“买入”评级，将目标价由21港元上调至26港元。 该行指，敏实去年下半年收入低于该行预测，主要受到中国内地的日系品牌业务拖累，但毛利率高于该行预测，主要受益于电池盒和金属及饰条业务毛利率的提升。经营利润和净利润均符合该行预期，自由现金流从2023年的1.3亿元人民币增长至去年的13.6亿元人民币。敏实披露去年电池盒业务净利率达到13.8%，自由现金流1.4亿元人民币，并贡献32%的集团净利润，已充分说明即使在去年欧洲电动车销量出现下滑的情况下，其电池盒业务已经进入收获期。该行预计电池盒的利润率今年有望在资本支出下降的情况下继续提升。同时，包括密封件、副车架和智能集成外饰在内的新产品或有助敏实在2026至2027年的收入增长，而人形机器人以及eVTOL的零件或从2028年开始贡献可观的收入。
香港股市 小亚 03月27日 23:07 10
招银国际发布研报称，药明生物（02269）去年收入同比增长9.6%，经调整利润同比增长9%，收入和利润增长均接近早前指引区间高位。非疫情收入同比增长13.1%，显示出稳健的客户需求。管理层预计今年收入将增长12%至15%，持续经营收入同比增长17%至20%。该行预计，药明生物今年、明年及2027年收入同比增长14.4%、16.3%及17.5%，经调整归母净利润同比增长为16.3%、16.3%及17.3%。该行将其目标价由24.24港元上调至30.94港元，维持其评级为“买入”。
招银国际发布研报称，维持科伦博泰生物-B（06990）“买入”评级，对Sac-TMT在内地的全球开发和商业化保持信心，将目标价由227.88港元升至299.93港元。科伦博泰去年业绩强劲，主要得益于全球合作的里程碑付款以及创新管线的推进。 该行指，公司商业化取得重大进展。截至目前，公司已有三个商业化资产，包括Sac-TMT、A140和A167。Sac-TMT已获得内地药监局对TNBC和3LEGFRmNSCLC的批准，其2LEGFRmNSCLC的NDA预计将在2025年下半年获批。A166的NDA已被接受用于2L和3LHER2+BC，预计将在2025年下半年获批。截至2024年底，公司商业团队已扩大至360名员工，并计划在今年次季扩大到500人以上，相信今年将是验证公司商业化能力的关键一年。该行预计公司将实现今年Sac-TMT的8亿至10亿元人民币销售目标。
瑞银发布研报称，指恒安国际(01044)去年收入及净利润同比下降4.6%及17.9%，去年下半年收入和净利润下降6.3%及43.5%，略低于该行之前的预期。该行将2025年至2027年的盈利预测下调7%至8%，主要是为了反映恒安面临的具有挑战性的经营环境。目标价从28.1港元下调至27港元。恒安目前以2025年预期市盈率10.5倍，股息收益率为6.9%作交投，估值并不高。维持“买入”评级。
摩根大通发布研报称，中银香港（02388）2024财年业绩表现大致符合该行预期，尽管拨备前经营利润（PPoP）略有改善，但被较高的非经营损失部分抵销。摩通将中银香港2025及2026财年盈利预测分别上调4%及6%，以反映更好的净息差变动，并重申“增持”评级，目标价由30.5港元上调至33.9港元。 该行表示，虽然中银香港2024财年的股息政策符合预期，但将股息分派由半年一次转为每季度一次，以及研究股份回购可行性的举措，应能在未来12个月向市场传达正面讯号及潜在提升股东总回报。
香港股市 小亚 03月27日 23:07 11
交银国际发布研报称，行业竞争及原材料成本上行，导致恒安国际（01044）业绩略有承压。该行下调公司的财务预测，目标价22.64港元，基于10.2倍预测2025年市盈率。维持“中性”评级。 该行指，2024年，恒安集团收入同比降4.6%，主因行业竞争加剧及各品牌低价促销影响。因纸巾业务原材料成本上升，毛利率下滑1.4个百分点。经营利润和净利润分别下滑5.7%和17.9%。公司维持稳定派息，全年每股派息1.4港元，与2023年一致，派息率达70.8%，2023年为58%。纸巾业务面临行业竞争，销量增长部分抵消影响。毛利率下滑约3个百分点。湿纸巾业务表现亮眼，其超50%的毛利率是拉动业务毛利率的主要原因。卫生巾业务销量下滑但均价保持稳定。高端产品表现优异，部分抵消老品下滑的影响。业务毛利率稳定。纸尿裤业务高端品牌“奇莫”对业务收入的贡献提升至44%，推动毛利率显著提升至45.5%。 展望未来，产能情况延续行业竞争，公司将通过渠道管控和产品差异化稳固份额。预期2025年木浆价格趋稳。管理层预计2025年业绩与2024年持平。考虑行业竞争和原材料压力持续，占收入近6成的纸巾业务预计仍承压。该行看好中长期行业集中度有助提升公司的议价能力，但短期内盈利能力的修复仍需观察成本管控能力。
香港股市 小亚 03月27日 23:07 7
美银证券发布研报称，中银香港（02388）去年第四季盈利胜预期。派息比率同比上升1个百分点至55%，去年每股股息增长19%至约1.99元。毛股息率为6.7%，高于大部分H股银行股。另外，中银香港将于2025年改为按季派息。为反映业绩，该行将2025至2026年盈利预测上调2至7%，目标价上调5.7%至33.1港元。重申“买入”评级，因股息率吸引、资本状况稳健及资产素质稳定。
交银国际发布研报称，药明生物（02269）去年下半年复苏趋势明显。RDM业务并驾齐驱，2025年起增速持续改善。管理层指引2025年收入增长12%至15%，持续经营业务增长17%至20%，盈利能力提升，而2026至2027年收入进一步提速，主要驱动力包括M端现有订单放量+后期管线转化。2025年资本开支规划60亿元人民币，主要投向新加坡产能扩建。R端已到达关键拐点，客户产品上市后有望给公司带来低个位数至10%的销售提成。D端方面，单抗由DNA到IND的交付时间缩短至九个月，优异的服务质量给客户带来更多对外许可机会。
瑞银发布研报称，重申中海油田服务（02883）“买入”评级，基于2024年的业绩，将2025至26年的盈利预测下调19%及17%，并将目标价从10.6港元下调至9.8港元。公司去年净利润为31.4亿元人民币，同比增长4.1%，低于该行的预期。其油井服务板块保持增长势头，收入及息税前利润同比增长7%和11%，息税前利润率保持在16%的不错水平。 然而，受第四季度强台风及钻机翻新相关的一次性支出影响，公司钻井服务板块的息税前利润同比下降50%，息税前利润率同比下降3个百分点至3%。中海油服宣布年度每股股息为0.23元人民币，派息比率35%，相比2023年为33%。公司表示将致力于维持良好的股东回报，同时平衡债务管理。该行对公司2025年的盈利复苏持乐观态度，这得益于其停运钻机的恢复营运以及更多高价值海外合同开始贡献利润。
摩根大通发布研报称，万洲国际（00288）去年盈利同比升143%，胜于预期。集团目标提高中国包装肉类产品的销量，接受每吨较低营业利润，并加速新鲜猪肉销售和利润增长；美国业务方面，集团预计今年销售额录得低至中单位数增长，营运利润达11亿美元至13亿美元。该行估计集团今年销售额同比升3.8%，盈利同比升10%。该行将公司2025年至2026年盈利预测各上调18%，其目标价由6.8港元上调至8.8港元，其评级为“增持”。
美银证券发布研报称，泡泡玛特（09992）去年收入同比升107%，胜于预期，税后净利润符合预期。集团提供今年收入增长指引达逾50%，海外市场收入增长超过100%，又预期毛利率扩张。该行相信集团今年指引超出市场预期。该行将公司今年及明年非国际财务报告准则盈利预测上调19%及36%，目标价由150港元上调至200港元，重申其评级为“买入”。
香港股市 小亚 03月27日 23:07 5
星展发布研报称，维持对比亚迪电子（00285）“买入”评级，将该股目标价由70港元下调至66.5港元，主要基于该行降低对比亚迪电子2025财年的每股盈利预测，反映较低利润率。该行认为，比亚迪电子还有进一步重估的空间，人工智慧（AI）服务器业务进展，以及采用内部机器人带来的效率提升可能成为股价的催化剂。
中银国际发布研报称，昆仑能源(00135)去年纯利同比增5%至60亿元人民币，低过该行预期，主要因为天然气销售和液化石油气(LPG)销售业务收益低于预期。该行提出，因为天然气加工厂盈利能力提升及天然气销售业务增长，料今年纯利同比增11%。该行下调今明两年盈利预测分别9%及8%，将目标价由10.97港元降至10.08港元，重申评级“买入”。
大华继显发布研报称，华润万象生活（01209）2024年业绩胜预期，基本派息比率从55%提高至60%，若计及特别股息，派息率高达100%。城市空间业务已成为物业管理板块的新增长动力，加上商业营运业务具有韧性，看好该公司正寻求高质量增长，将今明两年盈利预测上调7.2%及12.1%，维持“买入”评级，目标价从32.15港元上调至38.7港元。
大华继显发布研报称，药明生物（02269）去年业绩胜预期，收入同比升9.6%，经调整纯利同比升1.8%。集团指，受惠新项目大幅增加，三期及商业化项目收入规模持续扩大，故目标今年收入增长12%至15%，甚至由明年起增长将会加速。该行表示，将集团今年盈利增幅预测由原先13%上调至14.3%，其目标价由32港元上调至35港元，维持其评级为“买入”。
交银国际发布研报称，快手-W（01024）2024财年第四季总收入及经调整净利润同比增长9%及8%，基本符合该行及市场预期。该行考虑可灵商业化加快，将该股目标价由54港元上调至64港元，维持“买入”评级。
花旗发布研报称，巨子生物（02367）2024财年净利润增长42%，符合预期；收入增长57%，超出预期，抵销了较高的销售与分销费用。该行将巨子生物目标价由68.2港元上调至78.1港元，维持“买入”评级。 该行提及，巨子生物管理层目标于2025财年实现收入增长25%至28%，略低于预期的30%；净利润目标增长21%至24%，略低于预期的25%。此外，管理层对今年首季表现感到满意，特别是妇女节促销，令管理层对实现全年目标有信心。
中金发布研报称，农夫山泉（09633）2024年业绩基本符合预期，收入及纯利同比增长0.5%及0.4%，当中去年下半年盈利表现基本符合预期，大致维持2025年盈利预测不变，2026年盈利预测达158亿元人民币，因应市场估值上行，将目标价上调至40港元，维持“跑赢行业”评级。
花旗发布研报称，三生制药（01530）去年收入同比升17%至91亿元人民币，纯利同比升35%至21亿元人民币。集团预测今年收入增长达两位数。该行将三生制药今年收入及盈利预测分别上调12%及34%，明年收入及盈利预测分别上调17%及43%，将其目标价由6.3港元上调至13港元，评级由“中性”升至“买入”。
香港股市 小亚 03月27日 23:07 1
星展发布研报称，领展房产基金（00823）香港零售投资组合在首九个月转入负增长。截至去年12月，零售组合的平均每月租金按季下跌0.6%至每平方呎64.1港元。不过，由于租户销售额下降及占用成本比率已呈现回稳迹象，短期内应可限制租金进一步下调的风险。另外，集团正式成立领展房地产投资，以作为新的业务线。该行将集团目标价由41港元上调至41.65港元，续予“买入”评级。
里昂发布研报称，华润置地（01109）受到发展物业减值亏损拖累，去年基本纯利跌8.5%，大致符合该行预期。该行预期，今年集团的合约销售将会回升，而盈利将于2026年反弹。该行表示，鉴于入账利润率下降，将集团2025至26年的盈利预测分别下调3.2%和3.6%，但将目标价由30港元上调至32.2港元，维持“跑赢大市”评级。
中金发布研报称，维持对领展房产基金（00823）2025及2026财年每单位分派（DPU）预测于2.66港元及2.66港元不变，并维持“跑赢行业”评级，同时上调目标价5%至42港元，主要反映潜在的海外利率下行。领展日前发布公司简报显示，2025财年三季度区域经营表现分化，部分位于中国香港及内地的物业有所承压，而海外物业经营则维持稳健。
高盛发布研报称，中远海控（01919）去年录净利润为491亿元人民币，同比增长106%，与2025年1月发布的初步业绩一致。这意味着2024年第四季度的净利润为110亿元人民币，按季下降48%，同比则增长513%。根据业绩，该行考虑到中远海控来自联营公司和合营企业的投资收入增加，但因净现金头寸减少而导致的净利息收入降低，将2025至2027年的净利润预测调整0%至升1%。因此，将H股目标价由12港元略微升至12.1港元。评级“中性”。 该行认为，业绩结果并无重大意外，尽管净现金（不含经营租赁）余额为1，510亿港元，低于该行预期的1，660亿港元，这是由于对盐田港及物流供应链关联公司的股权投资资本支出高于预期所致。公司同时宣布2024年下半年每股股息为1.03元人民币，派息比率为51%，符合该行的预期，这意味着H股的年化股息收益率为18%。
美银证券发布研报称，上调对金蝶国际（00268）目标价，由12港元上调至14.2港元，把云收入的预测市盈率目标由6倍上调至7倍，反映经常性收入占比上升。鉴于经常性收入占比提升带来稳健收入增长，盈利能力改善及自由现金流好转，以及人工智能变现潜力，该行重申对金蝶“买入”评级。
大和发布研报称，药明生物（02269）去年下半年业绩符合预期，收入及毛利率稳健增长，分别同比升18%及4.3个百分点。集团管理层就今年作出指引，料核心收入增长17至20%。该行重申集团“买入”评级，目标价由27港元上调至30港元，并根据较高的盈利能力预测，将集团2026至32年的自由现金流预测上调9%至13%。
扫一扫，关注公众号
扫一扫，下载亚汇通
欢迎咨询广告投放
您正在访问亚汇网香港分站，本站所提供的内容均遵守中华人民共和国香港特别行政区法律法规。您正在访问亚汇网香港分站，本站所提供的内容均遵守中华人民共和国香港特别行政区法律法规。
