2020-12-07 19:02:01
上周五公布的一项就业报告显示，美国11月新增非农就业岗位24.5万，大幅不及预期，11月新增的就业岗位为5月份就业开始复苏以来的最小增幅。
路透分析指出，尽管美联储下周可能就未来几个月购债计划如何开展提供指引，继续完善8月提出的新操作框架，但他们现在不愿采取更多行动，主要有三方面的原因：
①金融市场整体而言并未陷入困境，也没有显示美联储在未来几年内维持低利率的承诺受到怀疑。
②陷入困境的家庭和企业需要的是美联储无法提供的补助金，而不是美联储已经提供的更低借款成本。
③近来多位美联储决策者已表示，新冠疫情迅速蔓延意味着现在并非扩大刺激措施的良好时机。
美国芝加哥联储埃文斯上周五对记者表示，“我不反对进一步放松政策，但要等到春季疫苗推出，而且经济前景更加明朗时，我们才能判断究竟应该采取怎样的资产购买速度，以及我们应该购买哪种期限的公债，以及诸如此类的问题。”埃文斯说，他甚至“认为不一定非要”对资产购买给出新的指引，但他认为，未来可能需要采取“大得多”的措施，才能让通胀达到美联储的目标。
埃文斯对当前政策的满意看法得到了旧金山联储主席戴利(Mary Daly)和达拉斯联储主席卡普兰(Robert Steven Kaplan)的呼应。
事实上，即便不对政策做出调整，但美联储依然在为受新冠疫情重创、仍在竭力从创纪录的衰退中复苏的美国经济提供大量刺激。
美联储在3月将利率降至零，并承诺维持在该水准，直至经济回到充分就业、通胀率达到2%并在一段时间内有望略高于这一水平。决策者预计需要数年时间才会实现这三项目标，期间企业和家庭将能够获得廉价贷款，进而应提振聘雇、投资和支出。美联储每月还在以1200亿美元的速度购买公债和抵押贷款支持证券，超过了其应对金融危机时的购债规模。
过去数周来，不少分析师暗示，美联储可能增加美债购买或把购债举措扩大至更长期限的国债，以此对较长期借款成本施加更大下行压力，从而进一步放宽政策。他们的想法是，新冠感染病例上升以及国会围绕财政刺激陷入僵局，将拖累经济增长，从而迫使美联储出手应对。此外，随着财政协商重启，一些分析师猜测，债券收益率急升也可能促使美联储采取行动。
但加州大学伯克利分校哈斯商学院教授Amir Kermani指出，对他来说，这根本行不通。Kermani研究过美联储购债计划如何运作，他表示，金融环境仍很宽松，指标10年期美债收益率还不到1%。
Kermani认为，货币政策变动通常在未来几个月对实体经济影响最大。届时可能正是疫苗广泛接种促使经济活动激增的时候，人们将开始进行推迟已久的假期，并恢复在高档餐厅就餐。“不难想象，(现在)采取更多的量化宽松政策，一旦复苏开始，美联储将更难同时管理通胀和金融稳定，”Kermani称。
当然，这并不是说美联储在12月15-16日举行的下次会议上不会采取任何行动。美联储上次会议记录显示，他们可能很快就继续购债的时间、以及在何种情况下会增加或减少购买资产给出更明确的指引。
