螺纹钢淡季累库压力可控 铁矿石市场氛围边际回暖

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  【中观方面，随着春节临近，螺纹钢供需双弱趋势明确，库存拐点也已确认。春节后建材消费强度仍存在较多不确定性，但供给受限的情况下，淡季螺纹累库压力可控。成本端，铁矿、综上所述，宏观氛围边际回暖，持续性待观察，螺纹供需结构边际转弱符合季节性规律，炼钢成本支撑待验证，预计本周螺纹期价震荡运行的概率相对更高。【中观方面，板材供需同样面临季节性因素影响，但整体偏韧性。需求端受益于出口景气度的延续，供给端则受到淡季铁水供给板材比例提升的影响。热卷已处于淡季被动累库阶段，部分地区库存同比偏高。成本端，铁矿、焦煤供给存在季节性环比减量预期，炉料价格底部或存在支撑。综上所述，宏观氛围边际回暖，持续性待观察，中观上钢材累库基本符合季节性规律，炼钢成本支撑力度待验证，预计本周热卷期价震荡运行概率相对更高。【中观方面，春节前钢材终端消费将逐步降至全年低点，钢厂原料补库接近尾声，铁矿需求处于全年低位，而进口矿供给则处于年内相对高位，1月份进口矿整体供给偏宽松。不过根据高炉检修复产计划估算，国内高炉日产见底回升的方向较为明确，且进口矿发运、到港量也存在季节性环比减量，春节后铁矿供需结构边际改善预期依然存在。综上，维持春节前铁矿价格区间震荡的判断，价格区间【730-780】。

  机构看盘 小亚 今天14:36 19

• 原料采买需求下滑 沪锌备库动力不足

  一、行情回顾供需格局趋于宽松，1月进口矿和国产矿TC双双回升，炼厂亏损幅度收窄，原料紧张格局显著缓解，预计1月国内产量继续回升，供应约束缓解对价格支撑力度减弱。国内局部二、行业要闻1.2025年1月14日0#锌主流成交价集中在24745~24990元/吨，主流品牌对2502合约报价升水600~630元/吨，对上海现货升水80元/吨，沪粤价差扩大。第一时间，持货商对麒麟、蒙自、飞龙、兰锌报价升水600~630元/吨，盘面重心上移，市场升水较高，下游采购意愿偏低，部分贸易商为出货下调升水。第二时段，麒麟、蒙自对网价升水620元/吨。2.宁波市场主流品牌0#锌成交价在0#锌成交价在24745~24960元/吨左右，宁波常规品牌对2502合约报价升水600元/吨，对上海现货报价升水80元/吨，宁波地区主流对2502合约进行报价。第一时间段，麒麟2502合约报价升水600元/吨;第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。3.广东0#锌主流成交于0#锌主流成交于24745~24990元/吨，主流品牌对2502合约报价升水600~630元/吨，对上海现货升水80元/吨，沪粤价差扩大。第一时间，持货商对麒麟、蒙自、飞龙、兰锌报价升水600~630元/吨，下游采购意愿偏低，部分贸易商为出货下调升水。第二时段，麒麟、蒙自对网价升水620元/吨。4.天津市场0#锌锭主流成交于24570~24840元/吨，紫

  机构看盘 小亚 今天12:06 25

• 商品市场回暖 成材短期偏强

  一、行情回顾与后市展望1月14日，螺纹钢、热卷期货主力合约2505继续上行，收复自今年自1月6日以来所有跌幅;1.1现货市场动态与技术面走势：螺纹钢、1.2后市展望：基本面上，钢材供需双降，厂库、社库数据双增。产量方面，1月10日当周，全国钢材五大品种周度总产量继续回落，较前期减少21.22万吨，其中螺纹钢周产量环比减少6.60万吨，热卷产量则有所增加，环比增长1.15万吨。表观消费量方面，同期钢材表观消费回落至791.81万吨。其中螺纹钢消费量降幅较大，环比减少7.21万吨，螺纹需求为近几年同期最低;热卷的消费量继续回落，环比减少1.64万吨。库存方面，厂库、社库则开始累库。宏观面上，中国人民银行行长潘功胜在亚洲金融论坛开幕式上发表致辞，表示房地产市场的风险水平已大幅弱化，市场成交水平总体改善。2024年10月以来，中国30个大中城市商品房销售面积连续三个月环比增长、连续两个月同比增长。中央已经明确，地方政府专项债券可用于回收闲置存量土地、新增土地收储和收购存量商品房，这将进一步加快房地产市场去库存，实现房地产市场止跌回稳。短期来看，临近春节，供需双弱，市场进入淡季走势。供应端，钢材产量继续下降。钢厂的持续减产造成铁水产量不断回落，因此对原料的的需求减小，给黑色产业链上游商品的价格带来一定的冲击。但近期库存端，社库连续两周累库。随着钢材需求的减少，供大于需的局面再次出现，市场仍出

  机构看盘 小亚 今天12:06 23

• 原木基本面交易或已充分兑现 塑料担忧制裁情绪影响减弱

  【下游纸品价格偏弱运行，纸厂毛利率整体欠佳，对采浆积极性低，利空浆价。短期来看，临近春节市场交投逐渐清淡，现货市场价格上涨，预计浆价震荡盘整为主。【原木】当前原木港口日均出货量处于历年较低水平，整体呈现下降趋势，叠加地产景气度持续低迷，原木需求偏弱。港口到货边际减少，但出货速度较慢，预计港口库存维持高库存状态。原木现货市场价格偏稳运行，辐射松4米中A价格山东市场稳定在800元/立方米，江苏市场稳定在810元/立方米，CFR报价稳定在120-122美元/立方米的水平，人民币贬值，国内贸易商利润倒挂。整体来看，原木现货市场价格偏稳运行，进口成本支撑原木价格，短期内基本面呈现供增需弱格局。基本面交易或已充分兑现，近期期现检尺差异反复交易，推升原木价格。长期来看，政策托底，市场预期25年房地产止跌企稳，原木需求转好预期支撑原木价格。【塑料】1月14日华北现货价格8500-8630，价格走弱。基差600-750之间，基差持稳，刚需成交。卓创PE检修10.08(+1.76)。石化库存58(-2),线性CFR中国960(0)，美金市场持稳。成本端：周度(01.09)PVC整体开工负荷率79.01%，环比提升0.62%，其中电石法PVC开工负荷率80.05%，环比提升0.42%，乙烯法PVC开工负荷率76.25%，环比提升1.15%。周度损失量3.840万吨，环比减少0.150万吨。下周暂无计划检

  机构看盘 小亚 今天12:06 23

• 工业硅降库效果不佳 多晶硅逐步止涨企稳

  一、研究观点13日多晶硅震荡偏强，主力2506收于43385元/吨，日内涨幅0.83%，持仓减仓214手至26759手;SMM多晶硅N型硅料价格42000元/吨，现货对主力贴水扩至1385元/吨。工业硅震荡偏强，主力2502收于10665元/吨，日内涨幅2.16%，持仓减仓18867手至8万手。百川工业硅现货参考价11392元/吨，较上一交易日持稳。最低交割品#553价格降至10300元/吨，现货贴水扩至280元/吨。工业硅厂降库效果不佳，晶硅端受行业自律协议支持开始提涨，但拉晶端备货告一段落，持续性驱动不强。工业硅跌近底部位置后降无可降，预计低位盘整，晶硅逐步止涨企稳。二、日度数据监测三、图表分析

  机构看盘 小亚 今天12:06 23

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