核心观点11月28日，豆类油脂期价震荡偏强。豆一期价震荡偏强，暂时获得5日均线支撑，资金变化不大;豆二期价震荡偏强，运行在5日和10日均线之间，资金变化不大;油脂期价震荡偏强，豆油期价运行在5日和10日均线之间，期价承压于60日均线，资金变化不大;棕榈油期价涨幅超1.6%，期价攀升至20日均线上方，伴随增仓1.1万手;豆类来看，整体呈现出内强外弱的格局，国内豆类期价整体表现相对抗跌。目前仍有部分工厂进口的大豆因不能及时通关，导致当地的豆粕价格较为抗跌。市场成交短暂放量后再度回归谨慎，随着年底备货行情的逐渐开启，油厂豆粕库存的去化之路仍将继续。国内市场阶段性供需结构边际改善，有望对豆粕价格构成支撑。短期豆粕期价跟随原料大豆震荡，整体表现相对抗跌，情绪驱动逐渐向产业驱动过渡。豆粕期价内强外弱。油脂板块，三大油脂震荡偏强，棕榈油继续领涨，但在市场资金表现谨慎的背景下，油脂期价反弹乏力。棕榈油引领油脂市场走势，印尼生柴政策实施时间摇摆不定，影响市场情绪，但市场对此交易较为充分，在政策实际落地之前，对市场情绪的影响逐渐弱化。马来西亚南部半岛棕榈油压榨商协会数据显示，2024年11月1-20日，马来西亚棕榈油单产环比-3.09%，产量环比-3.24%。目前东南亚棕榈油产量处于季节性下降周期，仍给棕榈油价格带来一定的支撑，不过与其他油脂价差过大也加大了其剧烈波幅。整体来看，油脂期价高位动荡加剧，
机构看盘 小亚 11月29日 12:03 47
【行情分析】国际糖业组织(ISO)下调全球消费量，对原糖造成压力，另外，巴西甘蔗行业协会(Unica)公布报告显示，11月上半月，巴西中南部地区糖产量共计89.8万吨，较之前一年同期下滑59.2%，低于市场预期。不过，原糖市场利多的因素已经被市场大部分消化，但利空消息不足以让市场大跌。原糖维持高位震荡格局。关于国内市场糖浆领域的监管动态较为关键，因其为重塑供需平衡的政策举措，已显著提升了市场的关注度，并促使目前，该政策的真实性与具体细节尚待官方明确，若未能如期出台，则市场或将经历价格回调的过程。新糖已经逐步上市，但是提货速度缓慢对价格有一定支撑，伴随下周继续开榨，提货问题会有所缓解，短期内郑糖盘面保持高位震荡，中期逢高承压，关注6000元/吨压力位。【基本面消息】国际方面：巴西蔗糖行业协会(Unica)表示，10月下半月巴西中南部地区的糖产量达到178.5万吨，上年同期为235.8万吨。甘蔗压榨量为2716.7万吨，去年同期为3465.9万吨。乙醇产量为16.41亿升，上年同期为17.88亿升。甘蔗含糖量为149.48公斤/吨，上年同期为146.14公斤/吨。46.12%的蔗汁用于制糖，上年同期为48.85%。泰国:泰国甘蔗糖业委员会办公室(OSCB)表示，预计泰国2024/25年度的食糖产量将达到1039万吨，增长18%。国内方面：海关总署公布的数据显示，2024年10月，我国进
机构看盘 小亚 11月28日 23:01 37
一、观点与策略【氧化西北和蒙东等地雨雪天气增多导致公路运输阻滞，影响时间在一周左右。北方低库存铝厂临采有所增加，新疆地区库存仓单成交较多，山西地区贸易商成交价上涨至5800元/吨。目前三网价涨幅持续放缓，但上行趋势未改。01合约市场参与度下降，持仓量持续下滑。01合约对现货贴水有所扩大，后期01合约有可能再次出现收贴水行情。另一方面，成本压力导致出现新的铝厂发生检修，后期不排除停产检修的规模进一步扩大。若减产规模继续扩大，对氧化铝价格有所抑制。短期氧化铝现货涨幅趋缓，期货宽幅震荡为主。氧化铝2501合约逢低做多，01-03，01-04合约的正套暂时持有，卖出2501合约执行价5000以下的看跌期权。【近期美元指数高位盘整，有色板块短期企稳。基本面看随着氧化铝现货的持续走强，目前全国平均成本上升至21100元/吨左右，全国铝厂亏损产能超6成，不排除后续供应端进一步减产，铝价下方成本支撑较强。新疆铁路发运已持续好转，近期主流消费地到货明显增加。不过下游需求较前两周有所转弱，现货升贴水小幅回落，预计本周库存小幅增加为主。12月1日后国内出口订单需求将受到明显影响，或加大国内库存压力，进而施压铝价，短期铝价震荡偏弱。沪铝12合约运行区间20200-20800元/吨，区间内高抛低吸。二、铝产业链行情信息三、铝产业链相关图表(来源：
机构看盘 小亚 11月28日 14:33 40
【PVC】现货信息：华东5型PVC现货主流价格为5120元/吨，环比降低20元/吨;乙烯法PVC主流价格为5400元/吨，环比持平;乙电价差为280元/吨，环比增长20元/吨。市场分析：供应方面，上周PVC生产企业开工率在78.44%环比降低0.67%，同比增加2.53%，电石法在77.95%环比增长0.18%，同比增加3.21%，乙烯法在79.84%环比降低2.95%，同比增加8.40%。需求方面，国内下游制品企业并无明显好转，成交仍以刚需为主，且北方天气渐冷，需求或逐步减弱。库存方面，截至11月22日PVC社会库存统计环比增加0.25%至48.17万吨，同比增加12.70%;其中华东地区在42.92万吨，环比增加0.59%，同比增加13.88%;华南地区在5.25万吨，环比降低1.87%，同比增加3.96%。11月27日期价小幅回落，当前供需矛盾仍较为突出，库存高企，下游需求表现较弱，预计国内PVC市场仍以震荡偏弱运行为主，关注政策落地情况。参考观点：期价震荡偏弱运行，关注政策落地情况。【塑料】现货信息：华北现货主流价8700元/吨，涨20;华东现货主流价8740元/吨，持平;华南现货市场主流价8840元/吨，涨20。市场分析：成本端看，国际油价重心下移，给予塑料的支撑力度或有减弱。塑料自身供应端看，上周80.94%，环比+0.45%。本周涉及燕山石化、中英石化、独山子石化等检
机构看盘 小亚 11月28日 14:33 37
行业消息河北崔尔庄广东如意坊市场到货4车，参考特级10.00-11.50元/公斤，一级9.50-10.30元/公斤，二级8.80-9.50元/公斤，三级8.50-9.20元/公斤，区间价格下调0.20-0.30元/公斤，下游按需拿货，成交在1车左右。河南市场新货免洗枣上量较少，由于采购成本、货源质量不一成品出货价格偏乱，参考新货特级9.50-11.00元/公斤，一级参考9.00-10.30元/公斤，二级参考8.00-9.00元/公斤，三级7.00-7.50元/公斤，区间价格下调0.30-0.50元/公斤，下游接受度一般。观点总结产区主流成交价格持续下调，受成本影响销售价格相对混乱，预计仍有下调空间。据Mysteel农产品调研数据统计，截止2024年11月21日红枣本周36家样本点物理库存在5915吨，较上周增加215吨，环比增加3.77%，同比减少40.91%，本周样本点库存小幅增加。新季下树接近尾声，采购展开拉锯战，客商从边缘产区挑选好货展开收购。若羌、且末、皮山、洛浦地区灰枣采收已过大半，阿克苏、兵团第一师及第三师仅少量收货。整体上，产区灰枣收购量不足两成，预计随着产区价格的下调集中采购将于月底展开，届时上货量将逐渐增加。操作上，建议郑枣2501合约短期偏空思路对待。
机构看盘 小亚 11月28日 12:01 37
【氧化氧化国内检修及环保因素仍对供应有扰动，现货价格保持小幅上行，氧化铝仓单库存低位进一步回落。供应端仍有强支持，氧化铝延续高位震荡。仓单库存走弱利好阶段性Back结构。操作建议：正套滚动操作【沪锡主力SN2501合约期价日内横盘震荡，夜间震荡，伦整体来看，基本面新增消息较少，内外锡价横盘运行，上周下游逢低大量采买后，本周采购热情降温。盘面看，主力资金关注度不高，持仓未有明显增量，短期期价延续横盘运行。操作建议：观望
机构看盘 小亚 11月28日 12:01 34
报告内容摘要:【截至2023/24年度结束，中国食糖的生产和销售情况如下：到9月底，累计产糖达到996万吨，同比增加99万吨;累计销糖961万吨，同比增加107万吨;销糖率为96.4%，同比提升1.3个百分点。食糖的年度均价为每吨6492元，处于预测范围内，比上年度上涨146元，涨幅为2.3%;而国际原糖的年度均价为每磅21.7美分，同样在预测范围内，较上年度下跌0.8美分，跌幅为3%。2024/25年度的全国食糖生产和销售已开始，内蒙古和新疆的首家糖厂分别于9月12日和22日开工。然而，由于内蒙古9月多雨少光，可能对糖分的积累和甜菜的收割产生不利影响，导致产糖量面临下调的风险。【根据海关的统计数据，本年度中国的实际进口量为325万吨，较之前的估计增加了5万吨，期末库存也上调至828万吨。目前，大部分棉花处于开花结铃期到裂铃吐絮期。新疆棉区的综合气象条件良好，棉花的生长状况总体优于去年。目前棉花供应相对充足，随着棉纺织市场进入“金九银十”的备货期，棉花需求有望逐步回升。然而，全球棉花需求仍存在较大不确定性，国际棉价保持在低位震荡。未来需要关注天气对主要产国棉花产量的影响。
机构看盘 小亚 11月28日 12:01 35
一、研究观点【周三基本面来看，昨日行业日产量再度小幅提升至19.21万吨，月底之后气头企业停车，供应支撑力度将逐步加强。需求端成交维持尚可，市场活跃度仍较好，但各地区产销率较上一个工作日有所回落，仅个别地区能够突破100%。下游复合肥采购及淡储采购仍将给市场托底，但若价格涨幅较大则中下游接受度仍将受到压制。整体来看，尿素供应即将下降、库存由增转降、需求相对活跃，供需压力逐步缓解。期货市场同时受到宏观及商品整体情绪提振，盘面向上突破近半个月高点后短期仍将保持偏强态势，但考虑保供稳价大环境，建议谨慎对待上方高点。【周三基本面来看，纯碱供应水平窄幅波动，行业开工昨日86.88%附近。需求表现一般，中下游尚未有明确储备意向，市场暂时仍以刚需为主。西北地区运力下降，部分地区货源略显紧张，但当前市场依旧面临高库存压力。整体来看，【周三需求端情绪略有好转，沙河地区产销率仍维持100%以上，其余地区产销也提升至90%以上。产销好转部分原因在于厂家让利出货，但受制于需求起色偏缓，本周玻璃仍有累库预期。整体来看，玻璃产业心态偏薄弱，期货盘面情绪走高且后期增量刺激政策预期仍存。预计玻璃期价继续受到提振，但波动幅度也有所增加。关注商品市场整体走向、玻璃现货成交情况、本周库存数据。二、市场信息尿素1、郑商所数据：11月27日2、隆众数据：11月27日尿素行业日产19.21万吨，较上一工作日增加0.04万吨(
机构看盘 小亚 11月28日 12:01 36
【铁矿市场逐渐博弈冬储补库逻辑，加之宏观政策预期仍存，带动盘面走强。外矿供应变化依旧不大，澳洲发运量小增，非主流地区发运量升至1个半月高位，而巴西发运量有所回落。前两周发运的回落，使得外矿到港量急速回落。基本面来看，铁矿供应依旧宽松，需求增量有限，叠加高库存压力，供需格局依旧偏弱。成材的冬储意愿偏弱也影响钢厂对于原料端的补库强度，同时关注政策具体落地效果，激进的投资者尝试铁矿2505合约逢高分批空配，国庆节后的高点830一带紧止损。【宏观暂无实际驱动，供需边际转弱，叠加北材南下压力加大，钢价走势偏弱。螺纹区域上，近一个月来，北方价格表现更弱，跌幅明显，南北价差走扩。上周螺纹产量变动较小，螺纹厂库去化，社库小幅累积，总库存略转增，螺纹表需小幅增加。钢厂利润收缩，11月份后部分气温较低地区预计进入检修周期，建材产量增产空间不足，但目前建材利润尚存，大幅度减量概率较小，短期日均铁水产量235附近盘整。需求季节性转弱叠加贸易商冬储意愿偏低，部分钢厂增加停产检修，短期市场供需格局逐步走弱，对钢材价格有一定拖累。后续市场可能更加关注一系列增量政策落地情况及实际效果。【随着产线利润回暖，玻璃产量有所增加，上周同期浮法玻璃产量110.93万吨，环比增加0.34??气温下降，需求暂时难有增量，下游采购多较为谨慎，赶工期结束后建材需求进入传统淡季，供需暂时难有明显提振。地产低迷态势短期也难以扭转，难以
一、行情回顾与展望市场表现：工业硅39500手。现货价格：工业硅现货价格弱稳。四川553价格11500元/吨，云南通氧11600元/吨;421#四川价格12450元/吨，云南价格12400元/吨，内蒙古价格12300元/吨，新疆价格12250元/吨。后市展望：西南产区继续减产，北方高开工抵消部分减产量，周度产量远未达到去库产量，现价受成本支撑较强。需求端，有机硅、1205交易日)，但需求弱势和仓单集中注销出库期间价格反弹高度有限，谨慎对待。风险因素：仓单集中注销(空)装置扩大减产规模(多)宏观政策刺激加码(多)二、行情要闻11月27日，广期所工业硅仓单47167手，较上一交易日净增手。11月22日，国家能源局发布的1-10月份全国电力工业统计数据显示，我国光伏产业继续保持高速发展态势，1-10月光伏新增装机容量达到了181.3GW，其中10月当月太阳能发电装机新增容量为20.42GW。中国工业和信息化部20日对外发布修订后的《光伏制造行业规范条件(2024年本)》(以下简称《规范条件》)和《光伏制造行业规范公告管理办法(2024年本)》，旨在进一步加强光伏行业规范管理，推动产业加快转型升级和结构调整。新版《规范条件》继续引导光伏企业减少单纯扩大产能的光伏制造项目，避免低水平重复扩张。将“新建和改扩建多晶硅制造项目，最低资本金比例为30%，其他新建和改扩建光伏制造项目，最低资本金比例
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