【策略分析】供应端，据隆众数据，11月排产预计环比增加1.16%，同比下降15.46%。上周沥青下游各行业开工率多数下跌，其中道路沥青开工环比稳定，处于近年同期最低位。北方地区需求减少。国家政策推动下，道路基建环比继续改善，只是仍受投资资金掣肘，同比欠佳。沥青炼厂库存存货比上周继续小幅下降，处于近年来同期的最低位。关注后续沥青基建能否得以拉动。目前沥青供需两弱延续，华东和华南供应增加较多，沥青整体出货量环比回升22.41%至29.5万吨，仍属于较低水平。由于沥青基本面改善，基差处于偏高水平，中国宣布降准、降息、降存量房贷利率等政策刺激经济，不过也需注意近期北方需求逐渐减少，处于收尾阶段，南方降雨造成阻碍，赶工需求仍在，部分地区供需错配，不过部分高价货源出货有所放缓，在目前沥青低估值、低库存下，预计沥青震荡运行。【期现行情】期货方面：今日基差方面：山东地区主流市场价维持在3455元/吨，沥青01合约基差下跌至88元/吨，处于略偏高水平。【基本面跟踪】基本面上看，供应端，日照岚桥、宁波科元等装置复产沥青，沥青开工率环比回升4.8个百分点至31.0%，较去年同期低了4.5个百分点，处于历年同期最低位。1至9月全国公路建设完成投资同比增长-11.6%，累计同比小幅回升。9月环比增长12.40%，但同比增速为-5.63%，较8月同比增速有所回升。2024年1-10月道路运输业固定资产投资实际
机构看盘 小亚 11月22日 12:03 58
一、研究观点【周四，ICE美棉上涨0.14%，报收70.38美分/磅，CF501上涨0.5%，报收13975元/吨，新疆地区棉花到厂价为15060元/吨，较前一交易日上涨6元/吨，中国棉花价格指数3128B级为15283元/吨，较前一日上涨11元/吨。国际市场方面，宏观层面扰动仍需关注，美元指数高位震荡，接近107，地缘冲突同样需要注意。此外，美棉出口周报公布，截至11月14日，美棉出口净销售当周值7.22万吨，环比大幅增加3.75万吨，出口数据好转对美棉价格有一定支撑，后续需持续关注。国内市场方面，郑棉依旧维持低位震荡走势，基本面的驱动相对有限。供应端，本年度新棉增产基本确定，增产幅度稍有分歧，供应端压力仍存。需求端，下游纺企开机负荷环比基本持平，原材料补库意愿偏弱，产成品库存累积，需求支撑有限。综合来看，供需略显宽松，但新增利空因素同样有限，预计短期维持区间震荡运行。【昨日原糖期价继续震荡下行，主力合约收于21.37美分/磅。现货报价方面广西制糖集团新糖报价6050~6120元/吨，持平;云南制糖集团陈糖报价6130元/吨，新糖报价6180元/吨，持平;加工糖厂主流报价区间6320~6550元/吨，持平。国际糖业组织报告中将2024/25榨季的全球食糖消费量预估从1.8287亿吨下调至1.8158亿吨;2024/25榨季全球食糖供应短缺预估从之前的358万吨下调至251万吨。原
机构看盘 小亚 11月22日 12:03 42
【上一工作日进口木浆现货市场价格偏稳运行。外盘暂未公布最新报价，呈现较强趋势，对浆价有一定支撑。下游纸品价格偏弱运行，纸厂毛利率整体欠佳，对采浆积极性低，利空浆价。短期来看，下游纸厂需求跟进乏力，但近期有纸厂发布涨价函，心态上对浆价有一定支撑。【原木】供给端，2024年10月由新西兰发往中国的原木数量为149.5万方，低于去年同期水平。考虑到一个月的船期，11月原木到港量或环比出现下降。需求端，当前原木港口日均出货量处于历年较低水平，整体呈现下降趋势，叠加地产景气度持续低迷，原木需求偏弱。港口库存已连续五周累库，但整体处于相对低位。原木现货市场价格目前为800元/立方米，处于相对弱势，而CFR报价维持在124美元/立方米的高位水平。整体来看，原木基本面呈现供需双弱格局。但作为新品种，原木【塑料】11月21日华北现货价格8650-8700，价格上涨。基差150-230之间，基差小幅走弱。刚需成交。卓创PE检修13.72%(0)。石化库存63.5(-2.5),线性CFR中国960(0)，美金市场持稳。成本端：逻辑：原油价格偏强运行。供应端变化不大，目前到港减少，新装置仍有问题，供应端短期难有增量，下游仍在旺季，仍能维持，现货相对坚挺，华北价格偏强，盘面上涨，基差走弱。预计12月供应增加，下游农膜需求开始转弱，长线压力仍大。随着盘面上涨，基差收敛，上涨动能有所减弱，今日预计PE价格震荡运
机构看盘 小亚 11月22日 12:03 44
【据农业农村部监测，11月21日“农产品批发价格200指数”为121.09，“菜篮子”产品批发价格指数为122.21，截至14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为23.59元/公斤，比前一日下降0.5%;评：昨日全国猪价整体上行，供需博弈激烈，养殖端挺价，但连续上涨，终端接受能力一般，涨势有所放缓。操作上建议观望过渡;养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保值。【2024年11月11日-11月17日澳洲巴西铁矿发运总量2558.8万吨，环比减少85.3万吨。澳洲发运量1722.6万吨，环比减少224.9万吨，其中澳洲发往中国的量1435.7万吨，环比减少144.6万吨。巴西发运量836.2万吨，环比增加139.7万吨。评：基本面来看，铁矿石的大框架仍是供大于需，价格上方长期存压，但短期淡季铁水产量同比处于高位，铁矿石刚需有支撑，近期海外发运季节性增量可控、内矿产能利用率难以提升，铁矿石累库情况好于预期。整体来看，短期铁矿石供应过剩问题并不能主导行情，且后续还有钢厂冬储补库预期接力，预计铁矿石延续区间震荡行情等待新驱动。【基辅空军表示，俄罗斯当地时间周四上午在对乌克兰的袭击中，从南部阿斯特拉罕地区发射了一枚洲际弹道导弹，这是俄罗斯在冲突期间首次使用如此强大的远程导弹;伊拉克声明：伊拉克总理与俄罗斯总统普京讨论欧佩克+成员国之间协调对石油价格稳定的重要性。评：俄罗斯和乌克兰相互发射导弹，
机构看盘 小亚 11月22日 12:03 40
一、行情回顾与操作建议今日全国进入11月之后鸡蛋现货压力持续显现，在“双十一”过后，短期内暂时没有新的节假日需求可以拉动，而秋菜的大面积上市导致蔬菜价格的下跌及猪肉价格的偏弱，也在一定程度上负面影响到鸡蛋价格。从基本面来看，因为养殖利润从今年5月起一直处于相对高位，存栏增长的预期难以证伪，大方向偏空的观点一直没有变化。9月中旬前由于期货贴水较多，近月合约曾走出过反弹的期现回归行情，而当下在基差已经收敛至相对合理水平的背景下，做空的逻辑重新回归。合约上，01合约由于春节在1月下旬的关系，基本以节后淡季合约进行对待，较大概率会以一个较大的贴水带进交割月，而历史角度来看，12月的鸡蛋价格很难比11月更高，没有特别的需求节假日拉动的情况下，关注本轮现货下跌持续时间。而远月合约由于饲料成本的不确定性，特别是二、行业要闻目前在产蛋鸡存栏处于回暖的趋势之中，根据卓创资讯，截至10月末，全国在产蛋鸡月度存栏量约12.87只，9月末为12.90亿只，8月末为12.88亿只，环比降幅0.2%，今年以来连续增长的势头被打破，去年同期12.07亿只，同比增幅6.6%。10月样本企业蛋鸡苗月度出苗量约4483万羽，较9月的4564万羽有所减少，与2023年同期的4364万羽相比增长，在近7年中算是次高的10月单月补栏量，仅次于2019年同期。从周度数据来看，根据卓创资讯，截至11月15日的前三周，全国的淘鸡
机构看盘 小亚 11月22日 12:03 43
【市场动态】1、2、品种总持仓1057258手，增加30412手。仓单0张，减少11452张。【基本面分析】1、短期2、久泰(托县)200万吨煤制甲醇装置于11月21日停车检修，预计时长5天左右，后期内地仍有部分装置停车，厂家库存压力不大，出货比较顺畅。后续部分烯烃厂仍有继续外采的可能，支撑终端下游及贸易商入市补货情绪向好。甲醇港口库存意料之外累库，到货计划有限且卸货正常，但需求表现弱势，后续外轮抵港保持稳定，港口库存或窄幅波动。3、多头主流逻辑：内地装置降负下供应减少，烯烃仍有外采计划。空头主流逻辑：传统下游不佳。【总结】1、观点：震荡偏强2、核心逻辑：1)内地装置降负下供应减少2)烯烃仍有外采计划3)传统下游不佳
机构看盘 小亚 11月22日 12:03 39
核心观点11月21日，豆类油脂期价整体承压。豆一期价震荡偏弱，期价下探至5日均线支撑，资金变化不大;豆二期价跌幅超1%，期价承压于5日均线，伴随增仓1.4万手;脂期价整体走弱，豆油期价跌幅超1%，期价下探60日均线，伴随减仓1万手;棕榈油期价跌幅近4%，期价下探30日均线，伴随减仓2.6万手;豆类来看，豆类期价受到市场情绪波动的影响，经历了一轮持续调整，近期跌势有所放缓，但反弹阻力依然较大。外盘美豆期价受到南美大豆丰产预期的压制，在特朗普正式上台之前，市场情绪宣泄之后，美豆期价波动对国内豆类市场的联动性得以修复。国内豆粕现货市场走势受到外盘影响更为明显，近弱远强格局持续，下游饲料厂商整体购买积极性下滑伴随着部分油厂开机率陆续回升，库存压力或重新显现。密切关注月内国内进口大豆供应不确定性、油厂开停机计划及远月船期采购节奏。市场阶段性供需迎来边际改善，对豆粕价格构成支撑。短期豆粕期价跟随原料大豆动荡加剧，整体表现相对抗跌，情绪驱动逐渐向产业驱动过渡，震荡行情仍在持续。油脂板块，今日盘中棕榈油期价跌幅明显扩大，领跌整个油脂板块。马来西亚将12月份毛棕榈油出口税提高到10%，产地出口成本将抬升。虽然印尼生柴政策实施时间并未推移，但市场对此交易较为充分，在政策实际落地之前，对市场情绪的提振逐渐弱化。印度棕榈油进口利润倒挂及棕榈油相对其他油脂品种溢价，棕榈油出口存在走弱预期。此外，近期市场对美
【现货市场】栖霞产区冷库中客商少量问价询货，交易以小果、三级居多，走货速度一般，行情基本稳定。库存纸袋晚富士80#价格在3.50-4.20元/斤(片红，一二级);纸袋晚富士80#以上价格2.30-3.30元/斤(片红，统货)，纸袋晚富士80#以上三级价格1.50-2.20元/斤，库存条纹80#一二级价格5.00元/斤左右。沂源产区晚富士上货量一般，采购商拿货积极性有限，交易量不大，价格大体稳定。零星75起步晚富士库存统货价格2.20-2.70元/斤。洛川产区晚富士库存交易稍显清淡，采购商多数观望，走货速度不快，成交价格基本稳定。目前库存70#以上纸袋晚富士好统货价格3.30-3.50元/斤，库存高次果70#以上2.40-2.70元/斤。渭南产区晚富士交易清淡，市场客商拿货积极性不高，主流行情清淡，成交价格稳定。当前晚富士75#起步统货价格在2.50-2.70元/斤。【行情展望】免责声明：本报告中的信息均来源于被
机构看盘 小亚 11月21日 23:42 46
【碳酸锂】现货信息：电池级碳酸锂(99.5%)市场价报79750(+500)元/吨，工业级碳酸锂(99.2%)市场价报77250(+500)元/吨，电碳与工碳价差为2500元/吨。市场分析：供给端：上周开工率为61.64%，同比增加2.64%，环比不变，由于成本和利润的压力，上游整体开工率回归均值，供给端的增长压力有所缓解;同时，进口原料的到港数量也在减少，部分高成本原料的提锂产量有所下降;江西部分厂家已停产检修，但规模较小。需求端：需求有明显改善迹象，终端采购意愿逐步增强。由于头部三元材料的需求提升，带动了相关需求的增长。近期，材料订单数量普遍上升，预计还将有一定的库存补充。库存方面：周度库存持续去库。上周周度库存为109053(-1600)实物吨，其中冶炼厂库存34152(-1593)实物吨，下游库存29508(-1473)实物吨，其他环节库存45393(+1400)实物吨。综合来说，供应依然宽松。目前多空双方博弈激烈，市场或将大幅震荡，后续关注锂盐厂停产检修情况。参考观点：2501合约或将区间震荡，建议投资者暂时观望。【现货信息：铁矿普氏指数101.85，青岛PB(61.5)粉765，澳洲粉矿62%Fe773。市场分析：市场供需回升，钢厂利润长期亏损幅度收缩，金九银十铁矿迎来旺季，增产积极性显露。钢材需求预期偏弱，但整体供应端稳中放宽。后续随着稳增长政策措施发力显效，国内经济
机构看盘 小亚 11月21日 12:10 35
【烧碱】行业消息1、隆众资讯：11月8日至14日，中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为82.2%，较上周环比+0.5%。2、隆众资讯：截至11月14日，全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存25.58万吨(湿吨)，环比下调2.66%，同比下滑20.44%。观点总结SH2501跳空高开，涨2.86%收于2625元/吨。供应端，上周停车、重启装置并存，液碱产能利用率+0.85%至82.2%，变化不大。下游氧化铝方面，目前主力下游囤货需求有所减弱，下游采购价稳定为主;非铝需求步入淡季、表现平淡，上周粘胶11月中下旬计划检修产能仍较多，且当前库存处于低位，预计后市供应压力不大。下游氧化铝企业采购陆续结束，近期部分企业生产受环保政策及重污染天气扰动。下游粘胶、印染装置运行稳定，终端需求季节性偏弱。短期内烧碱多空博弈激烈，SH2501预计宽幅震荡为主，运行区间在2500-2700附近。【行业消息1、隆众资讯：截至11月18日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：4.25万吨，较上周期增1万吨，幅度增30.77%。2、隆众资讯：11月7日至14日，中国苯乙烯工厂整体产量在30.58万吨，较上期涨0.21万吨，环比+0.69%;工厂产能利用率68.33%，环比+0.47%。3、隆众资讯：11月8日至14日，中国苯乙烯主体下游(EPS、PS、ABS)消费量在24.69万吨，较上周+0.04万吨，环
机构看盘 小亚 11月21日 12:10 37
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