2025-01-12 14:45:53
本周香港股市：三大指数午后跌幅进一步扩大，均一度跌超1%。截止收盘，恒生指数跌0.92%或176.6点，报19064.29点，全日成交额为1446.98亿港元；恒生国企指数跌1.16%，报6898.15点；恒生科技指数跌1.18%，报4260.82点。全周来看，恒指累跌3.52%，国指累跌3.65%，恒科指累跌3.23%。国泰君安研究认为，国内政策有望在2025年持续发力，港股盈利将继续小幅改善。特朗普关税的可能到来为国内经济前景增加一定的不确定性。然而，国内政策工具仍然充足，能有效防范化解风险。此外，随着海外央行在2025年持续降息，海内外利差压力缩小，进一步扩展国内政策空间，相关支持性政策有望持续推出，能有效对冲外部压力。综合来看，港股盈利端将在2025年继续小幅改善。
大型科技股普遍飘绿，阿里、腾讯跌超1%。自主可控有望持续加速，半导体股再度走高；避险需求推升金价，黄金股多数上涨，灵宝黄金飙升逾20%。另一边，腾讯开年减持两家公司的消息引发市场关注，腾讯概念股今日悉数重挫；融创中国被提清盘呈请，股价一度跌近29%，其他内房股纷纷下跌；传险企将再次调整预定利率，内险股走势低迷；餐饮股、乳制品股、光伏股等走低。
本周港式市场表现
一、黄金股今日普涨
截至收盘，灵宝黄金（03330）涨20.11%，报4.18港元；中国黄金国际（02099）涨4.76%，报47.3港元；紫金矿业（02899）涨3.13%，报15.14港元；山东黄金（01787）涨1.02%，报13.82港元。美国当选总统特朗普扩张领土言论引发对于地缘政治风险的避险需求，叠加央行购金力度加大对市场情绪的提振，现货黄金连涨三天，当前在2670美元上方交投。目前市场正聚焦将于今晚公布的美国去年12月的非农就业数据。中信证券看好2025年金价。该行指出，全球央行购金行为有望持续，央行宣布购金的宣示效应可能更加明显。全球市场黄金投资热情可能延续。2025年中东、俄乌等地缘冲突可能更不稳定，有利金价上行。
二、半导体股再度走高
截至收盘，宏光半导体（06908）涨12.96%，报0.61港元；中芯国际（00981）涨2.86%，报32.35港元；华虹半导体（01347）涨1.46%，报20.85港元。据报道，美国拜登政府计划在卸任前对英伟达等公司的人工智能芯片出口实施新一轮限制。知情人士说，新的规定将对芯片交易设置三层限制，可能最快于周五发布。国开证券认为，半导体为科技角逐重要领域政策端持续强化加速国产化进程。未来围绕科技领域的博弈或将进一步加剧，实现高水平科技自立自强的需求尤为迫切。天风证券认为，手机等产品购新补贴或拉动半导体需求。预计后面可以看到全国更多地区将手机等产品纳入补贴范围，在AI提升了新产品的使用体验的背景下，预计购新补贴或加速消费者换机，优先被消费者接受的AI终端，有望成为半导体新的热门应用，建议关注手机/平板/智能手表手环相关芯片需求的提升。
三、内房股全线下挫
截至收盘，融创中国（01918）跌25.71%，报1.3港元；融信中国（03301）跌13.21%，报0.243港元；世茂集团（00813）跌9.47%，报0.86港元；富力地产（02777）跌8.66%，报1.16港元。融创中国今日午间发公告确认，公司收到中国信达（香港）资产管理有限公司在中国香港对公司提出的清盘呈请，聆讯定于2025年3月19日举行。公司正在考虑其影响，并将遵照上市规则适时另行刊发公布。平安证券指，2024年楼市量价延续调整，2025年全国投资及销售仍将承压。天风证券表示，展望1月，季节性因素叠加春节假期，预计房企销售大概率环比回落，但考虑市场热度余温仍存，同比仍有持平可能，故对基本面短期无需过度悲观。
四、内险股普遍走低
截至收盘，新华保险（01336）跌4.73%，报21.15港元；中国人寿（02628）跌4.38%，报13.1港元；中国太保（02601）跌3.96%，报21.85港元。近日市场有传闻称，险企研究在3月底再次调整预定利率。据悉，继2023年人身险产品预定利率上限从3.5%降至3.0%后，24年又进行了调降。24年10月以来，人身险预定利率上限正式进入“2.0时代”。东海证券指出，上周板块回调主要源于市场对投资端股债双重承压的担忧。该行认为，板块回调已充分释放资本市场的调整预期，向上弹性有望加速显现，应重视估值低位下的配置机遇。
五、建滔积层板（01888）延续涨势。截至收盘，涨7.58%，报7.66港元
科技巨头掀起数据中心建设潮。其中，亚马逊云计算部门亚马逊网络服务（AWS）计划在佐治亚州投资至少110亿美元，以扩大其基础设施，并支持各种云计算和人工智能技术。而微软此前表示2025财年AI数据中心开支800亿美元。在此趋势推动下，PCB行业景气度有望持续上行。
本周港股市场盘点
一、巨子生物（02367）明显走高。截至收盘，涨6.69%，报49.45港元
大摩研报指出，预期巨子生物未来15天股价有约70%至80%录得上升，并将其目标价定于65港元，给予“增持”评级。该行预计公司2024及2025财年的盈利增长，将分别为37%和23%，即将公布的全年业绩或较该行覆盖范围内的其他公司更强。
二、恒大物业（06666）午后拉升。截至收盘，涨5.97%，报0.71港元
市场传出消息称，中国恒大全资附属CEG Holdings遭香港法院下令清盘，CEG Holdings持有恒大物业近一半的股权，这意味着恒大清盘人将可进一步取得恒大的资产。恒大物业午后一度狂拉逾37%。
三、九兴控股（01836）再创新高。截至收盘，涨3.49%，报17.22港元
九兴控股公布，截至去年12月底止三个月，集团综合收入减少约1.1%至约3.85亿美元。截至去年12月31日止全年，累计综合收入同比增约3.5%至约15.45亿美元。
四、 布鲁可（00325）表现强势。截至收盘，涨40.85%，报85港元
布鲁可每股定价60.35港元，共发行2773.83万股股份，每手300股，所得款项净额约15.57亿港元。公开资料显示，布鲁可是中国拼搭角色类玩具的领导者，通过500多个的专利布局，原创IP能力，和与约50个知名IP的非独家合作关系，聚焦为消费者提供好而不贵的广泛拼搭角色类玩具产品并取得了快速成长。于2023年及截至2024年6月30日止六个月，公司大部分收入来自基于奥特曼IP的产品销售，分别占收入的63.5%及57.4%。
五、纽曼思（02530）大幅下挫。截至收盘，跌13.75%，报0.69港元
纽曼思每股定价0.8港元，共发行2.5亿股股份，每手8000股，所得款项净额1.21亿港元。据悉，纽曼思主要于中国从事成品营养品营销、销售及分销，以专属品牌“纽曼思”及“纽曼斯”（英文Nemans）销售。产品大致可分为五大类，即藻油DHA、益生菌、维生素、多维营养素及藻钙产品，此外公司自2022财年以来亦销售澳优集团许可使用品牌下的五款奶粉产品获得少量收入。
市场机构观点预测
一、天风证券：黄金vs比特币 谁能替代美元？
天风证券发布研报称，AI代表了维持美元霸权地位的plan A，加密货币则代表了对冲美元地位不受挑战的plan B，但无论是比特币还是AI，能源都是无法绕过的核心要素。所以货币的本质是信用，信用的本质是秩序，秩序的本质是技术竞争，技术竞争的本质是能源效率。
二、海通证券2024年12月美国非农数据点评：就业稳健 降息预期降温
海通证券发布研报称，12月美国新增非农就业为25.6万人，已经连续2个月在20万人以上，连续3个月平均新增就业人数也维持在17万人附近，就业表现稳健。根据CME观察显示，截至1月10日，市场预期美联储下一次降息大概率要到6月份；预期2025年降息空间或仅25BP。并且，相比非农数据公布前，美联储后续不降息的概率也有所提升，市场降息继续降温。
三、民生证券：谁更中意12月非农？特朗普or美联储
民生证券发布研报称，异常强劲的非农就业，对美联储来说，下次降息的门槛再次提高、或需看到通胀更多次数和连续下降；对特朗普来说，“前任”留下如此强劲的政绩，同时美债收益率高企令美股承压，或为其政策操作带来压力。
四、招商证券：就业数据或助力美元上破110
招商证券发布研报称，12月美国非农数据全面稳健，机构和家庭调查口径下数据均超预期、周期性行业亦有回暖，海外市场对于美联储降息会在上半年暂停的预期得到强化，美债10年期收益率再度攀升至近4.75%水平。
五、中金：超预期非农推动美债利率和美元创阶段新高 “反身性”怎么做？
中金公司点评美国非农数据。该团队认为，本次亮点是服务业再度回暖。服务业新增就业高达 23.1 万，成为主要动力。从市场反应看，超预期的非农推动美债利率和美元创出阶段新高，这也符合其自去年四季度以来判断：认为美元依然偏强，认为降息应该“反着做”，降息兑现的时候就是美债利率的低点，而不是继续看衰退，看利率下行的起点。
（亚汇网编辑：书瑶）
