香港股市

国泰君安：予易鑫集团(02858)“增持”评级目标价2.45港元

国泰君安发布研报称，调整易鑫集团(02858)2025-2027年营收为115.64/132.93/150.42亿元(调前115.64/131.95/148.27亿元)同比增长17%/15%/13%，调整净利润为11.34/13.86/16.98亿元(调前11.34/13.25/15.64亿元)，同比增长40%/22%/23%。考虑公司较快的业绩增速，给予公司2026年11xP/E，对应目标价2.45港元，给予“增持”评级。该行称，公司股权激励较高的业绩目标彰显公司信心，二手车增速提升叠加资产荒下资金成本下行，继续看好公司增长。国泰君安主要观点如下：公司股权激励绑定核心人员与公司利益，激发团队积极性 3月25日，易鑫集团公告，依据2024年股份计划实施股权激励，向董事会主席张旭安授出101,363,921份股份期权及67,575,947项股份奖励，占已发行股份约2.50%;向联席总裁授出25,800,000份股份期权及17,200,000项股份奖励，占已发行股份约0.64%;向3名及213名其他雇员分别授出24,000,000份股份期权及131,780,000项股份奖励。股份期权行使价为每股1.694港元，此次股权激励通过让员工从股份增值中获益，激发员工提升公司业绩的积极性，推动公司长期稳健发展，提升公司在行业内的竞争力。业绩考核目标较高，彰显公司信心根据此次股权激励对应的

香港股市小亚 03月31日 12:04 16
高盛：予九毛九(09922)“中性”评级目标价3.2港元

高盛发布研报称，对九毛九(09922)评级为中性，12个月目标价为3.2港元，基于2025年企业价值/息税折旧摊销前利润(EV/EBITDA)8倍。公司将于3月31日举行业绩发布会。该行预计投资者在业绩会上将关注：1)年初至今同店销售额(SSS)复苏情况及春节后趋势;2)利润率展望及成本节约空间;3)新店开店标准、特许经营门店经济情况及更新;4)平均销售单价(ASP)趋势及门店管理策略;5)品牌产品升级与多元化进展;6)股东回报计划。九毛九公布2024年下半年营收/净利润(非控股权益后)为30亿元/1600万元人民币，与此前盈利预警相符。与该行预期相比，净利润较市场普遍预期低3200万元，主要原因是减值损失高于预期(全年1120万元，与门店关闭及非门店经营费用/相关项目有关)。不过，餐厅盈利好于预期，毛利率环比改善，租金费用率低于预期。公司宣布派息0.02港元，中期及末期股息合计0.02港元，2025年派息率约92.5%。公司未设定具体开店目标，将根据市场情况调整计划，以确保新店能实现满意业绩。主要风险：1)需求及同店销售额增速(SSSG)复苏强于/弱于预期;2)扩张速度快于/慢于预期;3)竞争及行业整合趋势;4)上行/下行利润率;5)食品安全。

香港股市小亚 03月31日 12:04 16
野村：升时代电气(03898)目标价至38港元升评级至“买入”

野村发布研报称，料时代电气(03898)2025年业务可能稳健增长，将目标价从30港元上调27%至38港元，基于估值和回购吸引，评级从“中性”升至“买入”。报告指，集团2024年第四季业绩表现较好，收入同比增17%至86.53亿元人民币，比机构市场共识低4%，主要受惠于新兴设备业务增长27%，但铁路运输设备业务表现平淡。此外，每股盈利同比增15%至0.85元人民币，比机构共识预期高9%。

香港股市小亚 03月31日 12:04 15
国泰君安：予易鑫集团“增持”评级目标价2.45港元

国泰君安发布研报称，调整易鑫集团（02858）2025-2027年营收为115.64/132.93/150.42亿元（调前115.64/131.95/148.27亿元）同比增长17%/15%/13%，调整净利润为11.34/13.86/16.98亿元（调前11.34/13.25/15.64亿元），同比增长40%/22%/23%。考虑公司较快的业绩增速，给予公司2026年11xP/E，对应目标价2.45港元，给予“增持”评级。该行称，公司股权激励较高的业绩目标彰显公司信心，二手车增速提升叠加资产荒下资金成本下行，继续看好公司增长。国泰君安主要观点如下：公司股权激励绑定核心人员与公司利益，激发团队积极性 3月25日，易鑫集团公告，依据2024年股份计划实施股权激励，向董事会主席张旭安授出101，363，921份股份期权及67，575，947项股份奖励，占已发行股份约2.50%；向联席总裁授出25，800，000份股份期权及17，200，000项股份奖励，占已发行股份约0.64%；向3名及213名其他雇员分别授出24，000，000份股份期权及131，780，000项股份奖励。股份期权行使价为每股1.694港元，此次股权激励通过让员工从股份增值中获益，激发员工提升公司业绩的积极性，推动公司长期稳健发展，提升公司在行业内的竞争力。业绩考核目标较高，彰显公司信心根据此次股权激励对应的

香港股市小亚 03月31日 12:04 16
高盛：维持江西铜业“买入”评级目标价21.8港元

高盛发布研报称，江西铜业（00358）2024年业绩符合预期，维持买入评级。作为纯铜概念股，该行预计江西铜业将继续受益于高铜价，经常性净利润维持在88-90亿元人民币区间。因大部分主要矿业资产位于中国，江西铜业受地缘政治风险对运营的影响较小。基于历史区间，其H股估值颇具吸引力，2025年预期市盈率为5倍。基于江西铜业H/A股相对估值，该行将目标价维持在21.8港元。报告提及，江西铜业（JXC）公布2024年净利润为69亿元人民币，每股收益为2.0元人民币，同比增长2-3%。剔除一次性项目（主要是与套期保值相关的公允价值损失），经常性净利润为83亿元人民币，同比增长26%，与该行的预期基本一致，超出机构一致预期。该公司宣布2024年股息为0.698元人民币，派息率超过35%。该行将2025年盈利预测下调2%，2026年上调28%，纳入全球大宗商品团队最新的铜价预测以及FirstQuantum（FM）投资收益。

香港股市小亚 03月31日 12:04 14
高盛：予九毛九“中性”评级目标价3.2港元

高盛发布研报称，对九毛九（09922）评级为中性，12个月目标价为3.2港元，基于2025年企业价值/息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）8倍。公司将于3月31日举行业绩发布会。该行预计投资者在业绩会上将关注：1）年初至今同店销售额（SSS）复苏情况及春节后趋势；2）利润率展望及成本节约空间；3）新店开店标准、特许经营门店经济情况及更新；4）平均销售单价（ASP）趋势及门店管理策略；5）品牌产品升级与多元化进展；6）股东回报计划。九毛九公布2024年下半年营收/净利润（非控股权益后）为30亿元/1600万元人民币，与此前盈利预警相符。与该行预期相比，净利润较市场普遍预期低3200万元，主要原因是减值损失高于预期（全年1120万元，与门店关闭及非门店经营费用/相关项目有关）。不过，餐厅盈利好于预期，毛利率环比改善，租金费用率低于预期。公司宣布派息0.02港元，中期及末期股息合计0.02港元，2025年派息率约92.5%。公司未设定具体开店目标，将根据市场情况调整计划，以确保新店能实现满意业绩。主要风险：1）需求及同店销售额增速（SSSG）复苏强于/弱于预期；2）扩张速度快于/慢于预期；3）竞争及行业整合趋势；4）上行/下行利润率；5）食品安全。

香港股市小亚 03月31日 12:04 15
高盛：予中创新航“中性”评级新能源汽车电池价格竞争有望缓和

高盛发布研报称，基于2024财年业绩上调中创新航（03931）预期，予“中性”评级。3月27日，中创新航公布2024财年业绩，并在成都生产基地举办投资者日活动。该行认为这对中国电池行业总体呈积极信号，与该行的周期性复苏观点相符，因供应趋紧、价格竞争缓和，且电池储能系统（BESS）需求正由市场驱动。不过，近期BESS需求的不确定性是关键关注因素。中创新航投资者日主要要点： 1、新能源汽车电池市场企稳据公司管理层称，随着产品迭代、供应格局更清晰，以及对售后服务关注度上升，新能源汽车电池价格竞争有望缓和。因此，公司认为来自下游原始设备制造商（OEM）的降价压力将减小。 2、产能紧张此外，管理层强调今年已有产能紧张迹象，OEM提出扩产需求，并确认实际新能源汽车电池产能可能低于表观产能，且电池产品定制化程度高，特定新能源车型对产能的要求严格，使得二线厂商的产能难以有效利用。 3、电池储能系统的挑战与机遇虽然对中长期BESS增长潜力持乐观态度，但近期政策变化带来价格压力，与新能源汽车电池市场相比存在不确定性。管理层强调2025年是BESS市场化的起始之年，并着重指出高质量产品（如长循环寿命产品）将更受市场青睐。

香港股市小亚 03月31日 12:04 14
高盛：维持快手-W“买入”评级目标价62港元

高盛发布研报称，维持快手-W（01024）买入评级，12个月目标价为62港元，基于市盈率估值（目标市盈率为2025-2026年预期每股收益平均值的12倍）。该行提及，一方面，快手人工智能战略及快影的变现潜力极为瞩目，管理层认为快手在快影人工智能方面具备技术优势。另一方面，广告业务管理层预计2025年全年在高基数下可力求同比增长14-15%，同时，管理层预计电子商务业务2025年商品交易总额（GMV）同比增长13%，主要由泛货架电商推动，而直播电商预计同比个位数增长。高盛主要观点如下：互联网行业调研要点：人工智能战略与可量化的快影变现潜力；广告业务自2025年第二季度起加速发展； 3月26日，作为中国互联网行业调研活动的一部分，该行在北京接待了快手首席财务官及投资者关系团队与投资者。投资者的主要关注点以及该行的讨论围绕以下方面：1）人工智能战略及潜力。管理层认为快手在快影人工智能方面的技术优势主要包括大量带标注的视频数据、充足的算法工程师人才储备以及强大的算法架构能力，并且由于其在视频生成方面的专注，预计2025年快影人工智能业务收入达6000万美元，同时将赋能快手的内容生态系统及现有业务。2）广告业务。鉴于2024年第一季度主要受派对游戏支出推动的高基数，管理层预计2025年第一季度广告业务同比增长7-8%，但仍力求2025年全年广告业务同比增长14-15%。公司看到2025年

香港股市小亚 03月31日 12:04 8
高盛：维持爱康医疗“买入”评级目标价79港元

高盛发布研报称，维持爱康医疗（01789）买入评级，将2025-2026年每股收益（EPS）下调2.7%/3.1%，以体现对带量采购后毛利率改善持稍保守态度，并引入2027年预测。该行给予12个月目标价79港元（原目标价76港元），基于2027年预期市盈率21倍（较2024年下调，因市场波动），三年每股收益复合年增长率（CAGR）为11%（较原20%下调，因2025年基数较高），折现率为10%（隐含股权成本）。该行称，与盈利预喜相符，公司营收（6.89亿元人民币，同比增长54.8%）和净利润（1.35亿元人民币，同比增长172%，净利率19.5%）均在改善。随着监管环境常态化，行业逐渐复苏，尤其是2023年基数较低的情况下。带量采购（VBP）的髋、膝关节置换产品销量增加，毛利率微降至59.4%，低于2023年下半年的60.6%和2023财年的61.7%，主要因VBP产品占比提高。经营现金流从2023财年的3.44亿元人民币大幅提升至2024财年的4.50亿元人民币，源于库存天数减少（369天对比424天），采购量减少（3.80亿元人民币对比4.24亿元人民币），以及更积极的管理。受春节假期影响，1月手术量疲软，2月手术量略有回升。管理层预计2025年净利润与机构市场预期相符（截至3月27日，预期为3.3-3.4亿元人民币），净利率有望稳定在20%左右，毛利率因VBP续约提升、海

香港股市小亚 03月31日 12:04 10
野村：升时代电气目标价至38港元升评级至“买入”

野村发布研报称，料时代电气（03898）2025年业务可能稳健增长，将目标价从30港元上调27%至38港元，基于估值和回购吸引，评级从“中性”升至“买入”。报告指，集团2024年第四季业绩表现较好，收入同比增17%至86.53亿元人民币，比机构市场共识低4%，主要受惠于新兴设备业务增长27%，但铁路运输设备业务表现平淡。此外，每股盈利同比增15%至0.85元人民币，比机构共识预期高9%。

香港股市小亚 03月31日 12:04 8
野村：降中国通信服务(00552)评级至“中性” 维持目标价4.4港元

野村发布研报称，将中国通信服务(00522)评级从“买入”下调至“中性”，维持目标价4.4港元，有1.1%上行空间。报告指，集团2024财年收入同比增0.9%，增幅低于2023财年5.6%年增长，而盈利增长也放缓至2024财年的0.6%年增长，分别较该行预期低4.3%和8.5%。该行认为，由于公司继续专注于高品质的项目和业务，毛利率持续上升，2024财年同比增0.1个百分点至11.7%。公司对高品质增长的策略重点可能逐渐达到成效，带来利润率的稳定扩张，但也可能导致增长放缓的短期阵痛。

香港股市小亚 03月31日 12:04 9
大摩：下调海吉亚医疗(06078)目标价至21.5港元维持“增持”评级

摩根士丹利发布研报称，下调海吉亚医疗(06078)目标价12.6%，从24.6港元降至21.5港元，维持“增持”评级。该行预计海吉亚2025-2027年收入复合年增长率9%，伴随有机增长温和、扩张速度放缓，预计经调整纯利2025年为7.95亿元人民币，2026年为9.21亿元人民币，2027年超过10亿元人民币。大摩在公司2024年业绩后对其模型调整。大摩下调对该公司2025，2026和2027年经调整每股盈利预测14.8%、14.2%和13.8%，以反映对医疗服务定价及保险处理的监管压力持续，这被该公司的融资成本减少及近期回购等因素所抵消。

香港股市小亚 03月31日 12:04 9
建银国际：升药明合联(02268)目标价至52港元维持评级“跑赢大市”

建银国际发布研报称，药明合联(02268)去年及去年下半年的业绩胜预期，创新药物项目的增长稳健。该行将公司今明两年的总收入预测分别上调3%及4%，至57亿元人民币及79亿元人民币，升今年经调整盈利上调2%至15亿元人民币。该行对公司今年的收入增长预测为同比41%，高过公司指引的同比35%；将目标价由43港元升至52港元，维持评级“跑赢大市”。

香港股市小亚 03月31日 12:04 9
中金：维持阜丰集团(00546)“跑赢行业”评级上调目标价至7港元

中金发布研报称，考虑到味精价格回暖及原材料玉米价格下行，上调阜丰集团(00546)2025年盈利预测6%至24.1亿元，引入2026年盈利预测25.6亿元，当前股价对应2025/26年市盈率6.1/5.7x。因上调盈利预测以及H股估值中枢上行，该行上调目标价32%至7港币，对应2025/26年6.8/6.4x市盈率及11%的上行空间，维持“跑赢行业”评级。中金主要观点如下： 2024年业绩符合市场预期阜丰集团公布2024年业绩：收入277.57亿元，同比-0.9%;归母净利润23.12亿元，对应每股盈利0.92元，同比-26.5%，符合市场预期。股息方面，2024年公司全年每股股息为0.40港币(包括中期股息0.18港币及末期股息0.22港币)，对应全年派息率为40%。分业务板块看，公司食品添加剂/动物营养/高档氨基酸/胶体业务板块分别实现营收143.65/87.39/22.17/18.17亿元，收入占比分别为51.8%/31.5%/8.0%/6.5%;毛利率分别为10.8%/23.2%/37.0%/41.5%，同比变化-5.2/+6.1/-2.6/-17.6ppt;其中食品添加剂和胶体板块毛利率下滑较多，主要是味精和黄原胶行业有新增产能致价格下降所致。原料方面，玉米与煤炭价格分别为1,964元/吨、385元/吨，同比变化-16.1%/-6.6%。2H24实现营收143.89

香港股市小亚 03月31日 12:04 9
中金：维持三生制药(01530)“跑赢行业”评级上调目标价至13.50港元

中金发布研报称，基本维持三生制药(01530)25年经调整净利润为24.07亿元不变，引入26年经调整净利润26.02亿元。当前股价对应25/26年12.7/11.5倍经调整P/E。维持跑赢行业，由于近期港股流动性回暖和板块估值中枢上升，上调目标价68.8%至13.50港元，对应14.0/12.6倍25/26年经调整P/E，隐含9.9%上行空间。中金主要观点如下：全年业绩略超该行预期公司公布24年业绩：收入91.08亿元，YoY+16.5%;归母净利润20.90亿元，YoY+34.9%，经调整经营性净利润23.19亿元，YoY+18.8%，业绩好于该行预期，主要因核心品种稳健增长及联营公司收益增长。核心品种稳健增长，优势地位稳固根据公告，特比澳2024年实现收入50.62亿元(YoY+20.4%)，收入占比提升至55.6%，根据IQVIA数据，2024年特比澳以67%的份额稳居TPO市场首位;益比奥及赛博尔实现收入10.18亿元(YoY+8.3%)，以42%份额稳居EPO市场第一;蔓迪实现收入13.37亿元(YoY+18.9%)，2024年泡沫剂上市进一步增强竞争力。2024年全年经营性现金净流入32.01亿元(YoY+54%)，现金资产储备丰富，全年发放股息及回购合计约8.8亿港元，持续强化投资者回报。管线布局丰富，创新产品进入收获期 2024年公司实现艾曲泊帕干混悬

香港股市小亚 03月31日 12:04 10
野村：降中国通信服务评级至“中性” 维持目标价4.4港元

野村发布研报称，将中国通信服务（00522）评级从“买入”下调至“中性”，维持目标价4.4港元，有1.1%上行空间。报告指，集团2024财年收入同比增0.9%，增幅低于2023财年5.6%年增长，而盈利增长也放缓至2024财年的0.6%年增长，分别较该行预期低4.3%和8.5%。该行认为，由于公司继续专注于高品质的项目和业务，毛利率持续上升，2024财年同比增0.1个百分点至11.7%。公司对高品质增长的策略重点可能逐渐达到成效，带来利润率的稳定扩张，但也可能导致增长放缓的短期阵痛。

香港股市小亚 03月31日 12:04 7
野村：上调石药集团目标价至6.55港元维持“买入”评级

野村发布研报称，略上调石药集团（01093）目标价1.1%，从6.48港元升至6.55港元，维持“买入”评级。该行称，由于肿瘤药物持续遭受市场阻力，石药集团2024年第四季度业绩疲弱。2024财年收入为290亿元人民币，同比降7.8%，低于机构市场共识2.2%，净利润为43亿元人民币，同比下降26%，比机构预期低9.3%。这意味着2024年第四季收入为63亿元人民币，同比减16.6%，净利润为5.5亿元人民币，同比减60.1%。该行称，石药抗肿瘤药物销售走弱反映药品销售额的下滑：具体来说，第四季度抗肿瘤药物销售额同比进一步下降61%至5.91亿元人民币，主要津优力和多美素去库存，该产品在带量采购下价格大幅下调；由于恩必普（NBP）的稳定表现，中枢神经系统（CNS）药物销售额同比升11%。

香港股市小亚 03月31日 12:04 7
大摩：下调海吉亚医疗目标价至21.5港元维持“增持”评级

摩根士丹利发布研报称，下调海吉亚医疗（06078）目标价12.6%，从24.6港元降至21.5港元，维持“增持”评级。该行预计海吉亚2025-2027年收入复合年增长率9%，伴随有机增长温和、扩张速度放缓，预计经调整纯利2025年为7.95亿元人民币，2026年为9.21亿元人民币，2027年超过10亿元人民币。大摩在公司2024年业绩后对其模型调整。大摩下调对该公司2025，2026和2027年经调整每股盈利预测14.8%、14.2%和13.8%，以反映对医疗服务定价及保险处理的监管压力持续，这被该公司的融资成本减少及近期回购等因素所抵消。

香港股市小亚 03月31日 12:04 9
建银国际：升药明合联目标价至52港元维持评级“跑赢大市”

建银国际发布研报称，药明合联（02268）去年及去年下半年的业绩胜预期，创新药物项目的增长稳健。该行将公司今明两年的总收入预测分别上调3%及4%，至57亿元人民币及79亿元人民币，升今年经调整盈利上调2%至15亿元人民币。该行对公司今年的收入增长预测为同比41%，高过公司指引的同比35%；将目标价由43港元升至52港元，维持评级“跑赢大市”。

香港股市小亚 03月31日 12:04 7
今日港股最新回购股份公司一览（2025/03/31）

03月31日港股回购概况：信利国际（00732）、摩比发展（00947）、清科创业（01945）、国泰君安国际（01788）、立基工程控股（01690）、天福（06868）、腾讯控股（00700）、明源云（00909）、中远海控（0）、瑞声科技（02018）、中国宏桥（01378）、越秀服务（06626）、希玛眼科（03309）、易点云（02416）、周

香港股市书瑶 03月31日 09:13 14
港股早报：国家市场监督管理总局对长和港口交易进行审查华润燃气去年净利同比减超20%（2025/3/31）

热点聚焦 1.美国总统特朗普计划在未来几天公布新的关税，他表示对与其他国家达成关税协议持一定开放态度，但他暗示任何协议都将在4月2日关税措施生效后达成。当被问及这是否会在4月2日加征关税宣布之前发生时，他说：“不会。很可能稍后。”特朗普还重申了宣布药品关税的计划，但他拒绝透露这些关税的具体税率。

香港股市章天 03月31日 08:35 8
广发证券：港股核心指数领跑全球未来关注互联网及地产板块

广发证券发布研报称，港股核心指数领跑全球，科技核心资产重估进行时。截止2025年3月28日，恒生指数、恒生科技分别上涨16.8%、23.2%，在全球主要权益市场中涨幅靠前。本轮快速上涨过后，2024年以来港股科技龙头累计涨幅已经超过美股科技龙头。在去年中报高增速之后，互联网板块仍维持相对强劲的绝对增速；地产链在去年低基数情况下增速翻正（但仍有待全部报表出炉后确认）。未来关注两个关键边际板块：恒生互联网（需关注基数抬升问题）；顺周期/地产链（关注地产下行压力缓和下的困境反转）。广发证券主要观点如下：市场表现：中资科技行情波澜壮阔 1.港股核心指数领跑全球，科技核心资产重估进行时：截止2025年3月28日，恒生指数、恒生科技分别上涨16.8%、23.2%，在全球主要权益市场中涨幅靠前。本轮快速上涨过后，2024年以来港股科技龙头累计涨幅已经超过美股科技龙头。 2.如何看待抬估值行情后续&预期改善的结构性：（1）ERP：已来到过去几次高点的压力位附近，市场博弈和波动加剧。（2）市盈率与分位数：今年以来市场涨幅主要由估值贡献。（3）PB/ROE：港股市场绝对估值水平仍不高，但全球截面来看与盈利水平匹配。恒生指数预测估值抬升、但盈利预测小幅下滑；恒生科技盈利预测进一步上修。基本面走到哪了：港股24年报初步统计。截止2025年3月28日，我们统计港股初步公告的披露进度约达84%：

香港股市小亚 03月31日 07:34 14
下周港股市场影响市场重要资讯前瞻（2025/03/30）

本周香港股市：恒生指数跌0.65%或152.2点，报23426.6点，全日成交额2296.22亿港元；恒生国企指数跌0.82%，报8606.51点；恒生科技指数跌1.48%，报5506.47点。全周来看，恒指累跌1.11%，国指累跌1.55%，恒科指数累跌2.36%。国君国际指出，往前看，短期市场进入观望和调整持仓结构阶段，但不改中长期向上趋势，科技相关行业

香港股市书瑶 03月30日 14:24 27
高盛：维持蒙牛乳业(02319)“买入”评级目标价上调至24港元

高盛发布研报称，维持蒙牛乳业(02319)“买入”评级，上调对公司今年至2027年经营溢利预测3%至5%，净利润预测上调最高5%。对该股目标价由23.6港元上调至24港元。公司去年销售基本符合预期，经营溢利率扩张逾1.9个百分点超预期，远高于公司去年提供的指引。公司预计今年销售将有低单位数增长，供需平衡下半年实现。公司计划未来三年经营溢利率增长平均每年30至50个基点，通过产品组合优化、营运效率措施及供需形势改善实现。蒙牛管理层预计今年经营溢利率同比基本持平，基于原奶成本持平或略低、各品类盈利能力持续改善，以及与去年相比略高的销售、一般和管理费用比率，以平衡业务发展和营运效率提升。

香港股市小亚 03月28日 23:06 28
高盛：维持中国银行(03988)“买入”评级目标价升至5港元

高盛发布研报称，上调对中国银行(03988)今年至2027年拨备前经济溢利及净利润预测平均2%及7%，反映超预期的净息差、海外业务支持下改善的手续费收入增长、较弱的投资收益及较低的有效税率。该行上调对中行目标价，由4.91港元升至5港元，维持“买入”评级。该行认为，投资者未来将关注多个问题，包括净息差改善的可持续性、债券收益率上升对投资回报及银行资本的影响，随着按公允价值计入其他综合收益的扩张。此外亦会关注潜在资本注入规模及其资本部署计划，海外业务策略及其对盈利的支持，以及资本市场反弹和消费金融政策刺激导致的手续费收入增长。

香港股市小亚 03月28日 23:06 34
花旗：维持中国海洋石油(00883)“买入”评级目标价24港元

花旗发布研报称，维持中国海洋石油(00883)“买入”评级，目标价24港元。该行将中海油今明两年的盈利预测上调13%及下调3%，主要由于将今年油价预测由每桶60美元上调至67美元。中海油去年净利润同比增长11%至1,380亿元人民币，较该行预期低约3%。期内录得来自海外项目的一次性资产减值损失80亿元人民币，虽然管理层并未具体说明受影响的项目。公司宣派末期息66仙，全年股息达1.4元，意味着派息率为44.7%，股息率达7.5%，且公司预期在2025至2027年将保持不低于45%的派息率。

香港股市小亚 03月28日 23:06 29
里昂：维持招商银行(03968)“跑赢大市”评级目标价上调至48.9港元

里昂发布研报称，招商银行(03968)2024财年业绩质量良好，并在行业中保持领先地位，因此将其H股目标价由43.8港元上调至48.9港元，维持“跑赢大市”评级。另外，里昂将招商银行2025及2026财年收入预测分别上调0.2%及1.1%;净利润预测分别上调0.2%及下调1.1%。鉴于中国经济势头缓慢改善，里昂认为最坏的情况可能已过去。

香港股市小亚 03月28日 23:06 25
花旗：维持上海实业控股(00363)“买入”评级目标价上调至13.45港元

花旗发布研报称，上海实业控股(00363)去年末期息派0.52元，意味着全年股息派0.94元，同比持平。管理层强调，2024财年每股股息同比持平，证明对2025财年现金流健康的预期。该行将集团目标价由12.4港元上调至13.45港元，维持评级“买入”。

香港股市小亚 03月28日 23:06 21
花旗：予李宁(02331)“买入”评级目标价21港元

花旗发布研报称，引述李宁(02331)业绩发布会提及，公司渠道库存销售比(包括店面和仓库)在2024年底为4倍。2024年经营现金流同比增长12%;总派息比率由45%上升至50%。该行将李宁目标价定于21港元，给予“买入”评级。李宁2024财年净利润符合该行及市场预期。若剔除投资物业意外减值损失，公司的潜在净利润则较该行及市场预期高5%。

香港股市小亚 03月28日 23:06 27
德银：予地平线机器人-W(09660)“买入”评级目标价升至9港元

德银发布研报称，地平线机器人-W(09660)去年业绩胜预期，收入同比升54%至23.8亿元人民币。该行因为去年全年收入增长好过预期，将对今年收入的预测上调19.4%，相应今年全年亏损预测下调13%。故此，该行将公司目标价由5港元升至9港元，评级“买入”。

香港股市小亚 03月28日 23:06 23

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