中金发布研报称，上调先声药业（02096）目标价至8.8港元，维持“跑赢行业”评级。该行称，先声药业近期存量业务较为稳定，在研管线顺利推进。 中金公司主要观点如下： 业务稳健，预计明后年收入和扣非利润增长中枢有望在15%左右。 该行表示，公司存量业务风险出清，较为稳定。10月27-30日，国家医保局将开展新一轮医保谈判。公司核心品种先必新已经历两轮谈判降价，该行认为目前单次治疗费用已经较为合理。公司两款创新产品科塞拉（CDK4/6抑制剂）和恩立妥（EGFR单抗）在此次谈判名单中，该行期待这两款产品纳入医保后明年有望销售放量。 管线进展顺利，期待未来海外权益授出（license-out）落地。 该行预计，公司近期有望获批的创新药：1）先必新舌下片，有望在未来1-2个月获批，该行预计未来销售潜力可达15亿元以上；2）恩泽舒（VEGF单抗，卵巢癌），有望1H25获批；3）科唯可（达利雷生）治疗失眠，是第三代双重食欲素受体拮抗剂，有望2025年获批。 此外，乐德奇拜单抗（IL-4）、玛氘诺沙韦（流感）等创新药正在临床三期。早研产品中，SIM0500 （GPRC5D/BCMA/CD3，多发性骨髓瘤）是首个获得FDA快速审评通道（fasttrack designation）的同靶点药物，正在临床1期中，该行认为具备海外license-out潜力。 风险提示：新品推广不及预期，竞争格局恶化，研发
香港股市 小亚 10月25日 23:02 72
民生证券发布研究报告称，维持新东方-S(09901)“推荐”评级，预计公司非甄选业务FY2025-2027收入44.16/55.36/66.97亿美元、Non-GAAP经营利润5.39/7.31/9.38亿美元。预计公司FY2025-2027整体经调整EPS为0.34/0.44/0.55美元。教培政策稳定，国家支持合规机构展业，行业供需仍存错配，公司作为龙头有望受益。 事件：10月23日晚间，公司发布FY2025Q1业绩。2024年6-8月总收入14.35亿美元，yoy+30.5%，归母净利润2.45亿美元，yoy+48.4%;Non-GAAP经营利润3.00亿美元，yoy+22.6%，Non-GAAP归母净利润2.65亿美元，yoy+39.8%。 民生证券主要观点如下： Q1非甄选业务收入同比增长33.5%，新业务保持快速增长。 2024年6-8月公司非甄选业务收入12.78亿美元，yoy+33.5%，贴近指引上限(yoy+31~34%)，符合该行的预期。分业务看，出国考培/出国咨询/成人大学生/新业务/高中收入yoy+18.8%/20.7%/30.4%/49.8%/20~21%，文旅业务实现收入约9000万美金。新业务主要包括非学科课程(占比50%+)、智能学习系统(占比约33%)。Q1公司非学科课程报名48.4万人次，yoy+11%，表观增速较低主要系今年招生节奏提前、Q4计
香港股市 小亚 10月25日 23:02 55
华安证券发布研报称，维持TCL电子(01070)“买入”评级，调高盈利预测，预计公司24-26年营收为955/1078/1199亿港元(前值923/1052/1181亿港元)。该行称，公司年初至今连续3个季度出货超预期，展现全球品牌进击强alpha；当前内销以旧换新政策利好一线品牌结构优化及Miniled加速渗透铺开。 华安证券主要观点如下： 公司发布2024Q3电视出货数据： 24Q3TCL电视全球出货量749万台(同比+19.7%)；Q1-3全球出货量2001万台(同比+12.9%)，同时Miniled电视全球出货量+163%利好ASP向上，Q3继续出货超预期。 结构趋势：拆分Q3内外销出货量各+5%/+24% 内销：该行预计Q3出货量约+5%较H1同速，预计收入增速高于出货，主因ASP受益MiniLED高端化趋势，Q1-3Miniled内销出货量同比+181%，占比大幅提升6.9pct。TCL+雷鸟双品牌保份额向上，Q1-3内销雷鸟/整体出货量增速分别为+47%/+5%好于行业。 外销：该行预计Q3出货量约+24%，环比H1+10%/Q2+20%连续加速，预计结构改善下收入增速同样更高，参考Q1-3Miniled海外出货量同比+145%。 分区口径来看，Q1-3量增排序欧洲+36%>；北美+8%>；新兴+6%，核心区域增长趋势带动外销整体出货同比+15%。对比H1
香港股市 小亚 10月25日 23:02 48
华创证券发布研究报告称，维持吉利汽车(00175)“强推”评级，基于销量和行业情况微调，将公司2024-2026年归母净利预期调整为151亿、118亿、151亿元。考虑公司经营全面向上以及港股市场近期较强表现，予目标价区间16.5-18.9港元。公司今年电动化转型步入正轨、下半年进一步加速，银河、领克、极氪三大品牌系列均实现经营亮点及良好未来展望，有望带动公司量利齐升。10月23日，极氪MIX正式上市，智驾版27.99万元起，长续航智驾版：29.99万元起。 华创证券主要观点如下： 极氪MIX作为电动智能车新物种，彰显吉利造车实力。 极氪MIX为一款非常规车型，类似大众IDBUZZ，主要面向20万元级、对电动智能、对空间和创新性多功能、多人出行有需求的年轻家庭用户。量的角度可囊括20-30万元MPV约16万辆/年，以及部分15-25万元六座以上SUV市场约34万辆/年，合计面向市场估计50万辆/年。典型竞品包括MPV中的别克GL8(0.5万辆/月)、小鹏X9(0.2万辆/月)等，或20万元级的六七座SUV丰田汉兰达(0.7万辆/月)等。车型亮点包括：1)外观：配备行业首创隐藏式双B柱电动对开门设计。2)座舱：拥有同级最大的6.3㎡座舱空间，全行业最多座舱场景模式等。3)平台：基于全新的SEA-M平台打造，兼顾空间及操控性能。4)智驾：极氪自研浩瀚智驾2.0系统，配备OrinX芯片。
香港股市 小亚 10月25日 23:02 45
交银国际发布研报称，继多项鼓励医药创新的政策出台后，广州市最新发布的创新药械产品目录将进一步对生物医药产业的高质量发展提供全链条、全领域的支持。全国联采正式切入血管介入市场，有利于加速该板块的国产替代进程，但再次沿用此前河北牵头的耗材集采中的“保底”中选价，可能给血管介入市场带来不确定因素。近期医药板块在大幅震荡后小幅回升，考虑到板块估值仍处于历史底部，仍有进一步修复空间。 首批24款创新药械入选《广州市创新药械产品目录》。其中包括7个药品、17个医疗器械。百奥泰(688177.SH)的贝伐珠单抗注射液、托珠单抗注射液、阿达木单抗注射液、枸橼酸倍维巴肽注射液；康方生物的卡度尼利单抗；一品红(300723.SZ)的苯磺酸氨氯地平；百济神州(06160)的百泽安均入选目录。 血管介入全国联采启动。河北省宣布将牵头开展栓塞微球、血流导向密网支架、颅内球囊扩张导管、外周血管球囊扩张导管、外周血管介入导引通路共五类血管介入类医用耗材省际联盟带量采购工作。值得注意的是，此次集采征求意见稿中未设置明确的保底中选价或降幅。 标的方面：继续重点推荐先声药业(02096)、和黄医药(00013)、云顶新耀-B(01952)及康方生物(09926)等短期催化剂丰富、盈利高增长或盈亏平衡时间点明确、估值有较大修复弹性的创新药标的，同时建议关注：消费属性较强的民营医疗服务和医美标的；市值与基本面偏离较大的中
香港股市 小亚 10月25日 23:02 52
今日港股市场综述： 10月25日，港股三大指数上午盘冲高午后小幅回落，总体呈现上涨行情。截止收盘，恒指、国指分别上涨0.49%及0.35%，恒生科技指数涨1.21%表现相对较强，且重回4500点上方。盘面上，大型科技股多数上涨；光伏股全天维持强势，生物医药股表现活跃，汽车股普遍上涨，军工股、濠赌股、半导体股、航空
香港股市 静香 10月25日 17:06 65
综述： 港股早盘持续走高，临近午盘三大指数均涨超1%；午后涨幅一度扩大，恒科指曾逼近4600点，但随后涨幅悉数收窄。截止收盘，恒生指数涨0.49%或100.53点，报20590.15点，全日成交额为1612.58亿港元；恒生国企指数涨0.35%，报7385.26点；恒生科技指数涨1.21%，报4538.03点。全周来看，恒指累跌1.03%，国指累跌1.
香港股市 静香 10月25日 17:04 66
港股收盘行情： 恒生指数25日（周五）收盘上涨100.53点，涨幅0.49%，收于20590.15点； 恒生科技指数25日（周五）收盘上涨54.04点，涨幅1.21%，收于4538.03点； 国企指数25日（周五）收盘上涨26.12点，涨幅0.35%，收于7385.26点； 红筹指数25日（周五）收盘下跌24.6点，跌幅0.63%，收于3850.
香港股市 书瑶 10月25日 16:48 65
亚汇网实时数据统计：截至10月25日收盘中芯国际、阿里巴巴-w、汽车街位居港股通（沪）成交前三，盈富基金、阿里巴巴-w、中芯国际居股通（深）成交前三。 港股通（沪）买卖前十股（单位：港元）： 港股通（深）买卖前十股（单位：港元）： （亚汇网编辑：静香）
香港股市 静香 10月25日 16:16 60
亚汇网10月25日港股通数据统计显示：中芯国际净买入额居首，达5.55亿港元，盈富基金净卖出额居第一位。 （亚汇网编辑：静香）
香港股市 静香 10月25日 16:13 61
中国铁建(01186)公布2024年面向专业投资者公开发行科技创新可续期公司债券(第四期)票面利率 中国铁建(01186)发布公告，经中国证券监督管理委员会“证监许可〔2023〕2598号”注册生效，同意该公司面向专业投资者公开发行面值总额不超过300亿元(含300亿元)的公司债券，可在注册有效期内分期发行。本期债券发行规模
香港股市 静香 10月25日 16:10 60
摩根大通发布研报称，将特步国际（01368）目标价由4.9港元升至5.4港元，维持“中性”评级，调整对其今年至2026年的盈利预测1%至11%。摩通预计，特步今年的销售及纯利增长分别为2%及20%，净利润率为8.4%，即同比扩张1.2个百分点。 特步第三季核心零售销售同比升中个位数，符合预期，但较首季及次季的高单位数及10%放缓。该行称，放缓主要是受到客量减少以及经营指标较上半年差。该行表示，公司10月至今的零售销售反弹至双位数增长，2024年盈利增长及核心门店指引分别维持在同比20%及持平。
香港股市 小亚 10月25日 14:56 59
摩根士丹利发布研究报告称，维持天齐锂业（09696）“增持”评级，目标价24.3港元。公司发盈警，估计首九个月亏损达54.5亿元人民币（下同）至58.5亿元，意味第三季亏损收窄至3.2亿至6.4亿元，大致符合预期，第二季则蚀13亿元。 公司管理层指，亏损的主因是高价的锂辉石库存，但表示有关影响正在减少。该行认为，虽然速度较慢，但高成本库存的影响正在减少。同时，锂和锂辉石价格下跌，加上Kwinana工厂的高生产成本以及产能提升缓慢，仍然是未来的挑战。
香港股市 小亚 10月25日 14:56 64
星展发布研报称，上调对众安在线（06060）今明两年的盈利预测分别18%及13%，将目标价由18港元升至21.2港元，重申评级“买入”。 星展称，众安在线旗下健康产品增长重新加速，将会导致公司今年下半年强劲的保费增长和综合成本率改善，预测其综合成本率会显著按半年改善，至今明两年分别97.5%及97.3%。该行预计，随近期A股反弹和投资组合的精简，投资收益前景将显著改善。该行指，没有上市的ZA Bank的估值为19亿美元，而众安持有43.43%股权，即相当于8.33亿美元，并没有反映在目前股价上，该股估值严重被低估。
香港股市 小亚 10月25日 14:56 58
花旗发布研究报告称，料美团-W(03690)第三季业绩符合预期或稍胜预期，该行维持对公司目标价192港元及“买入”评级不变。 花旗相信，第三季业绩表现主要受到店、旅游及闪购需求推动，亦受惠于有纪律性的支出及经营杠杆，料单位经济效益及利润好于预期。 至于第四季表现，花旗称，公司10月国庆黄金周需求及相关指标稳健，且近期股价表现强劲，似乎支持第四季及2025年财务预测可获上调，但仅关注“符合预期的第四季指引”是否足以满足市场较高的期望。 该行维持对美团正面看法，由于其执行能力及稳健业绩等因素，并暂维持财务预测不变，维持公司目标价及投资评级。据该行估算，美团第三季经调整纯利138亿元人民币;总收入同比升20%至919亿元人民币。第四季则料经调整纯利112.5亿元人民币;总收入同比升18.3%至872亿元人民币。
香港股市 小亚 10月25日 14:40 55
摩根士丹利发布研究报告称，维持天齐锂业(09696)“增持”评级，目标价24.3港元。公司发盈警，估计首九个月亏损达54.5亿元人民币(下同)至58.5亿元，意味第三季亏损收窄至3.2亿至6.4亿元，大致符合预期，第二季则蚀13亿元。 公司管理层指，亏损的主因是高价的锂辉石库存，但表示有关影响正在减少。该行认为，虽然速度较慢，但高成本库存的影响正在减少。同时，锂和锂辉石价格下跌，加上Kwinana工厂的高生产成本以及产能提升缓慢，仍然是未来的挑战。
香港股市 小亚 10月25日 14:40 53
星展发布研报称，上调对众安在线(06060)今明两年的盈利预测分别18%及13%，将目标价由18港元升至21.2港元，重申评级“买入”。 星展称，众安在线旗下健康产品增长重新加速，将会导致公司今年下半年强劲的保费增长和综合成本率改善，预测其综合成本率会显著按半年改善，至今明两年分别97.5%及97.3%。该行预计，随近期A股反弹和投资组合的精简，投资收益前景将显著改善。该行指，没有上市的ZABank的估值为19亿美元，而众安持有43.43%股权，即相当于8.33亿美元，并没有反映在目前股价上，该股估值严重被低估。
里昂发布研报称，中国内地的石油企业将于下周公布2024财年第三季业绩。鉴于油价按季下跌5%，第三季度盈利同比录得下跌将完全在预期内。但该行认为，第三季度盈利趋势分化或会令市场感到意外，并坚持首选中国石油股份（00857），最不看好股份则为中国石油化工股份（00386）。 中国石油股份方面，该行预计第三季度净利润将为389亿元人民币，同比及按季分别跌16%及9%。与中国石油化工股份相比，中国石油股份按季表现更具弹性，主要由于天然气业务稳定、受油价波动影响较小、化工业务逐步转向新材料推动化工盈利能力。 中国海洋石油（00883）方面，该行预计第三季度净利润为372亿元人民币，按季跌7%，同比则升10%。另外，由于人民币按季升值1%，每桶总成本或面临按季小幅上涨，但仍将低于每桶油当量30美元。该行亦预期，中国海洋石油今年首九个月产量将呈现强劲势头，意味着2024财年700至720桶油当量的产量目标将被超越。至于中国海洋石油2024财年1，250亿元至1，350亿元人民币的资本开支预算或可被遵守。 中国石油化工股份方面，该行预计第三季度净利为89亿元人民币，同比及按季分别减少50%及51%。与中国石油股份及中国海洋石油相比，按季下跌将更为显着，因为季末油价调整导致季度原油库存损失，以及国内消费低迷导致下游盈利疲弱。 中海油田服务（02883）方面，该行预计第三季度净利润为10亿元人民币，同
香港股市 小亚 10月25日 14:40 47
花旗发布研究报告称，料美团-W（03690）第三季业绩符合预期或稍胜预期，该行维持对公司目标价192港元及“买入”评级不变。 花旗相信，第三季业绩表现主要受到店、旅游及闪购需求推动，亦受惠于有纪律性的支出及经营杠杆，料单位经济效益及利润好于预期。 至于第四季表现，花旗称，公司10月国庆黄金周需求及相关指标稳健，且近期股价表现强劲，似乎支持第四季及2025年财务预测可获上调，但仅关注“符合预期的第四季指引”是否足以满足市场较高的期望。 该行维持对美团正面看法，由于其执行能力及稳健业绩等因素，并暂维持财务预测不变，维持公司目标价及投资评级。据该行估算，美团第三季经调整纯利138亿元人民币；总收入同比升20%至919亿元人民币。第四季则料经调整纯利112.5亿元人民币；总收入同比升18.3%至872亿元人民币。
香港股市 小亚 10月25日 14:40 48
摩根大通发布研报称，将特步国际(01368)目标价由4.9港元升至5.4港元，维持“中性”评级，调整对其今年至2026年的盈利预测1%至11%。摩通预计，特步今年的销售及纯利增长分别为2%及20%，净利润率为8.4%，即同比扩张1.2个百分点。 特步第三季核心零售销售同比升中个位数，符合预期，但较首季及次季的高单位数及10%放缓。该行称，放缓主要是受到客量减少以及经营指标较上半年差。该行表示，公司10月至今的零售销售反弹至双位数增长，2024年盈利增长及核心门店指引分别维持在同比20%及持平。
香港股市 小亚 10月25日 14:24 49
高盛发布研究报告称，修订美的集团（00300）盈利，以纳入最近的以旧换新刺激措施和更强劲的海外收入增长。首次覆盖集团H股，予“买入”评级及目标价90港元。 该行预计，美的集团在三管齐下的增长策略推动下，全球领先的暖通空调（HVAC）及家电企业2023-2026年的收入及利润年均复合增长率分别为8%/12%。三管齐下的增长策略分别为，美的集团更着重提升利润率及产品组合；海外家电业务着重争取市场占有率，以及集团针对不同细分市场制定不同的策略，着重于促进智能建筑技术的增长和利润率扩张。
香港股市 小亚 10月25日 12:56 49
野村发布研报称，基于DCF将药明康德（02359）目标价上调45.3%，从43.45港元升至63.12港元，维持“买入”评级，同时维持3%的终端增长率不变。 该行小幅上调药明康德2024/25财年收入预测0.4%及0.5%，盈利预测上调1.8%，以反映其化学业务更强劲的增长前景，预计将抵消其他业务增长疲软的影响。该行预计，公司2024年第三季销售额100亿元人民币，同比减7%，盈利同比减8.7%。
香港股市 小亚 10月25日 12:56 52
麦格理发布研究报告称，维持滔搏（06110）“中性”评级，下调2025财年及2026财年的净收入预测分别6.3%及2.8%，目标价由2.5港元微升至2.6港元。 该行相信，公司2025财年下半年的表现依然取决于Nike产品管道的清理进度和整体终端需求的恢复。该行对2025财年的收入预测与管理层目标相近，纯利38%的跌幅高过公司指引，即同比跌35%至45%的中间值，料2025财年下半年会持续严谨的成本控制。
瑞银发布研究报告称，维持滔搏（06110）“买入”评级，目标价6.6港元。公司管理层维持对2025财年100%股息支付的目标，如不需要进行大量投资。 报告指，滔搏上半年收入及纯利分别同比跌8%及35%至131亿元人民币及8.74亿元人民币，符合预期。该行指，管理层现时谨慎预期2025财年的收入将录得同比下降高单位数，纯利同比下降35%至45%，这是由于需求不确定性、可能的更多折扣以及门店的经营去杠杆。
香港股市 小亚 10月25日 12:56 51
摩根士丹利发布研究报告称，将九龙仓置业（00004）2024财年每股盈利预测下调10%；2025及2026财年分别下调8%，以反映中国内地租金及物流预测下调。大摩亦预期，九仓2024至2026财年的每股派息将维持于0.4元不变。大摩将九仓目标价由19港元下调至18港元，给予“减持”评级。
香港股市 小亚 10月25日 12:56 56
光伏运营商早盘暴涨省间电力现货市场正式运行机构称绿电收益率有望得到保障 光伏运营商早盘暴涨，截至发稿，卡姆丹克太阳能(00712)涨94.17%，报0.233港元；顺风清洁能源(01165)涨44.19%，报0.062港元；阳光能源(00757)涨30.17%，报0.151港元；信义能源(03868)涨10.47%，报0.95港元。湘财证券指出，10月15日起，省
香港股市 静香 10月25日 12:23 55
大摩：予九龙仓置业(00004)“减持”评级目标价下调至18港元 摩根士丹利发布研究报告称，将九龙仓置业(00004)2024财年每股盈利预测下调10%2025及2026财年分别下调8%，以反映中国内地租金及物流预测下调。大摩亦预期，九仓2024至2026财年的每股派息将维持于0.4元不变。大摩将九仓目标价由19港元下调至18港元，给予
香港股市 静香 10月25日 12:20 63
港股动态： 10月25日港股上午盘三大指数高开高走，恒生科技指数一马当先，午间收涨1.85%，恒指、国指分别上涨1.13%及1.03%，三大指数回调后呈现反复震荡行情。盘面上，大型科技股普遍上涨，小米涨3.37%，阿里巴巴涨超2%，快手、京东涨1.5%，百度、网易、美团均上涨；国内外利好消息共振，光伏行业下行周期反转在
香港股市 静香 10月25日 12:12 52
瑞银发布研究报告称，维持滔搏(06110)“买入”评级，目标价6.6港元。公司管理层维持对2025财年100%股息支付的目标，如不需要进行大量投资。 报告指，滔搏上半年收入及纯利分别同比跌8%及35%至131亿元人民币及8.74亿元人民币，符合预期。该行指，管理层现时谨慎预期2025财年的收入将录得同比下降高单位数，纯利同比下降35%至45%，这是由于需求不确定性、可能的更多折扣以及门店的经营去杠杆。
香港股市 小亚 10月25日 12:08 48
摩根士丹利发布研究报告称，将九龙仓置业(00004)2024财年每股盈利预测下调10%;2025及2026财年分别下调8%，以反映中国内地租金及物流预测下调。大摩亦预期，九仓2024至2026财年的每股派息将维持于0.4元不变。大摩将九仓目标价由19港元下调至18港元，给予“减持”评级。
香港股市 小亚 10月25日 12:08 41
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