一、行情回顾与操作建议5日镍价再度转跌，主力2501低开下行报收于125070，下跌1.84%，指数总持仓增加1462至143887手。金川品牌镍、国产电积镍及俄镍的升贴水整体变化不大，维持金川镍升水均价2900，俄镍贴水-150，镍盐较镍豆价格倒挂延续，考虑到国内年底的下游销售传统淡季和下游企业年前去库存的现象，下游采购情况未见明显好转。基本面延续过剩趋势，近期矿端支撑转弱，印尼内贸均价开始走跌;终端疲态延续，硫酸镍价格低位持稳，但下游前驱体厂排产有限谨慎备库之下对高价接受度亦有限;盘面上，过剩趋势施压盘面，短期政策空窗期市场情绪谨慎镍价利好有限再度转跌，一体化成本给予底部支撑，维持波段思路对待。二、行业要闻【中国10月未锻压镍进口量环比增长72.63%分项数据一览】海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2024年10月未锻压镍进口量为9,908.956吨，环比增加72.63%，同比上升53.33%。俄罗斯是第一大供应国，当月从俄罗斯进口未锻压镍7,072.687吨，环比上升169.29%，同比上升109.80%。【中国10月镍矿砂及其精矿进口量同比减少19.18%分项数据一览】海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2024年10月镍矿砂及其精矿进口量为4,220,031.201吨，环比减少7.51%，同比下降19.18%。菲律宾是第一大供应国，当月从菲律宾进口镍矿砂
机构看盘 小亚 12月06日 12:03 50
【逻辑：周四，棉花现货价格多数下跌，国内棉花整体供应宽松，市场购销情绪一般，下游需求仍以刚需为主。持仓方面，12月5日，交易所前二十名趋势观点：建议观望或区间操作。【逻辑：周四，基本面来看，巴西大豆产区降水量充沛，目前种植进度超去年同期，阿根廷大豆种植也较为顺利，世界大豆丰产预期仍较强，施压内盘豆粕期价，但是特朗普称将对华加征10%关税，贸易摩擦或加剧，支撑豆粕期价。综合分析，豆粕短期或以宽幅震荡偏空运行为主。交易者可关注巴西和阿根廷大豆产区天气、播种进度和生长情况。趋势观点：建议以逢高做空为主。【逻辑：周四，玻璃供应微幅变动，处于近4年同期相对低位。库存方面，玻璃库存小幅上涨。需求方面，玻璃深加工下游厂家订单天数同比去年下滑幅度超40%，需求较为清淡。玻璃生产利润尚可，厂家生产积极性较好，短期供应难有下跌空间，施压玻璃期现价格。技术分析来看，玻璃处于高位回落趋势，短期或以震荡偏弱运行为主。趋势观点：建议以逢高试空为主。
机构看盘 小亚 12月06日 12:03 47
核心观点12月5日，豆类期价整体偏弱，油脂高位震荡。豆一期价震荡偏弱，期价承压于5日均线，伴随减仓1万手;豆二期价跌幅超1%，期价承压于5日均线，资金变化不大;油脂期价震荡偏强，豆油期价探底回升，承压于5日均线，伴随增仓1.5万手;棕榈油期价跌幅超1%，资金逐渐从2501合约上撤离移仓远月2505;豆类市场来看，一改前期抗跌的走势，跌幅明显扩大。目前豆类市场资金持续向05合约转移，加剧了05合约的盘面资金压力。随着南美大豆的丰产预期日益强化，对标南美大豆的05合约期价明显承压。此外，近期油脂期价持续表现强势，油粕套利资金移仓远月，也对豆粕期价构成进一步下行压力。令豆粕期价一改前期抗跌的走势，跌幅明显扩大。油脂板块，三大油脂走势分化，棕榈油期价高位波动，在油脂板块中依然表现偏强，但相比之下，豆油和菜籽油则明显转弱。当前市场仍围绕供应变化进行交易，国际棕榈油期价高位波动。目前市场中的利多题材经历一段时间的发酵后，缺乏更多利多驱动，资金逐渐向远月合约进行移仓。整体来看，油脂板块中棕榈油的强势特征依然明显，随着近月合约资金面临松动，期价或将迎来高位动荡。三大油脂期价高位走势分化，棕榈油期价仍是相对强势品种，但随着棕榈油短期上涨动能减弱，油脂板块的动荡行情将不可避免。1.产业动态1)中粮国际已向中粮国内公司出售了第二批无森林砍伐的巴西大豆。这批大豆是中粮国际在圣保罗州甘蔗种植园的轮作作物。今
机构看盘 小亚 12月06日 12:03 46
【现货市场】昨日国内。目前河南白沙通货米报价4.20-4.35元/斤，大花生通货米报价4.10-4.15元/斤左右。辽宁昌图308通货米报价4.00-4.10元/斤;兴城花育23通货米报价4.00-4.08元/斤，吉林产区308通货米收购价4.0-4.1元/斤，上货量有限。国内一级普通花生油报价14400元/吨，实际成交可议价;小榨浓香型花生油市场主流报价为16900元/吨左右。【行情展望】目前来看，花生现货市场仍处于交易疲软的局面，花生价格波动幅度有限，各方观望情绪浓厚，整体交易活跃度不高;短期价格或维持偏稳态势。免责声明：本报告中的信息均来源于被
机构看盘 小亚 12月05日 23:03 45
【现货市场】栖霞产区库存洛川产区库存富士交易速度不快，客商拿货积极性不高，果农观望明显，交易僵持，以质论价。目前库存70#以上纸袋晚富士半商品价格3.40-3.60元/斤，库存晚富士统货价格3.10-3.20元/斤，库存高次果70#以上2.40-2.70元/斤。渭南产区库存苹果交易稍显清淡，客商拿货不甚积极，部分果农选择顺价出货，主流价格稍有偏弱表现。当前晚富士75#起步统货价格在3.00元/斤左右。【行情展望】外贸需求减弱，山东等产区库存小果走货有所放缓。客商多倾向发自存货源，采购果农货积极性一般，部分行情清淡产区果农出现让价成交现象，报价出现小幅度下滑。免责声明：本报告中的信息均来源于被
机构看盘 小亚 12月05日 14:33 49
核心观点一、欧美周三(12月4日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质2.00%，交易区间68.49-70.51美元;伦敦洲际交易所布伦特原油2025年2月期货结算价每桶72.31美元，比前一交易日下跌1.31美元，跌幅1.78%，交易区间72.25-74.28美元。二、等待OPEC+会议市场等待OPEC+会议，普遍认为OPEC+增产计划将延期三个月执行。以色列与真主党停火协议生效，但据悉双方仍有冲突，中东局势难言乐观。特朗普上任后可能对伊朗重启“极限施压”策略，打压伊朗石油出口。10月伊朗原油产量325.9万桶/日，较2023年初增加70.5万桶/日。若对伊朗制裁升级，这部分增量或被收回。三、预期中国原油进口年底有望反弹预期年底前中国原油进口回升，一方面是石油储备需求，另一方面部分炼厂年前申请增加原油配额。近期财政部、税务总局发布发布调整部分成品油出口退税公告，不利于成品油出口，明年成品油国内供应过剩格局加剧。四、后市展望近期关注东欧地缘风险、OPEC+可能继续延长减产及中东地缘风险缓解，油价区间宽幅震荡。中长期来看，明年石油供应将呈现增加趋势，OPEC+产量明年将回归市场，OPEC+闲置产能接近570万桶/日，美国、加拿大、巴西非OPEC产量也在增加。目前石油需求端偏弱势，政策性利好仍需要时间去验证，油价远期偏弱运行，期间可能因特朗普新政府政策变化令油价波动放大。
机构看盘 小亚 12月05日 12:03 36
【主逻辑：国内低TC低库存边际见顶持续验证，策略：单边：短期宽幅震荡2404(区间24000-26000)，关注中线沽空机会(25H1)。月差：12合约监管压力较大，关注25Q1月差转C的机会。比价：警惕LME结构风险。近期国内政策端仍有反复，提供需求预期乐观情绪，另外，韩国发生动乱，由于韩国占全球锌锭产出比重较高，同时是锌锭的净出口过，一旦混乱加剧，可能加剧当前的结构性矛盾，年内洁空不确定性较大。近期国内锌库存持续去化，当前已跌至9.99万吨，处于安全警戒线以下，锌比价延续亏损状态，自外向内补充性驱动未建立，短期结构性矛盾存在反复空间，预计锌价延续高位震荡。截止当前，12-01合约持仓仍显著高于历史同期水平，连续3月虚实盘比维持高位，目前驱动还未完全化解。从驱动来说，本质是总量矛盾和结构矛盾的定价切分问题，目前市场的相对共识是，明年新增矿供给体量较大，终端承接能力不足，锌元素过剩明确。但总量矛盾中潜藏的是过剩体现的问题，过剩的是锌矿还是锌锭，对于现实交易就显得较为关键。目前最重要的问题在于，矿治炼之间的利润分配不均持续时间过长，基于总量过剩下跌的过程中，治炼厂的减产压力巨大，当前社会库存总量不足以对冲治炼减产的风险，提供结构交易的基础。短期需要解决的是锌锭潜在供给不足(生产意愿)的矛盾。当前锌矿TC已经处于历史最低水平，考虑到中线预期，进一步下跌空间不足，仅仅是回升节奏的问题，治
机构看盘 小亚 12月05日 12:03 30
行业消息未来第一周(2024年12月1日-12月7日)天然1、据隆众资讯统计，截至2024年12月1日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量42.28万吨，环比上期减少0.07万吨，降幅0.17%。保税区库存5.43万吨，降幅1.81%;一般贸易库存36.85万吨，增幅0.08%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少0.74个百分点，出库率减少0.23个百分点;一般贸易仓库入库率减少1.59个百分点，出库率减少1.51个百分点。2、根据第一商用车网初步掌握的数据，2024年11月份，我国重卡市场共计销售7.1万辆左右(批发口径，包含出口和新能源)，环比10月份上涨7%，相比上年同期的7.11万辆基本持平。累计来看，2024年1-11月，我国重卡市场销售各类车型约82万辆，同比降幅约为5%。观点总结近期东南亚雨水较多，原料价格坚挺。国内云南产区胶水停割，少量胶水供应，胶水价格暂稳，胶块价格小幅上涨;海南产区局部地区依旧存在降水扰动，伴随着当地气温走低，新鲜胶水干含下降，因冬储需求当地加工厂原料收购积极。近期青岛保税库呈现去库，一般贸易小幅累库，总库存小幅去库。海外标胶到港维持偏少态势，保税库存维持去库节奏;随着混合胶陆续到港，一般贸易入库量维持高位。上周半钢胎排产维持高位运行;全钢胎前期检修企业排产逐步恢复，产能利用率整体稳定。ru2505合约短线建议在18300-19000区间交易，
机构看盘 小亚 12月05日 12:03 34
【周三钢材期货震荡走势。现货市场，昨日贸易商建筑钢材成交10万吨，唐山钢坯价格3110(-10)元/吨，上海螺纹报价3460(-20)元/吨，上海宏观面，中央经济会议将于近日召开，关注市场预期变化。基本面，钢材供需双弱，建材淡季成交低位，关注午后钢联数据，预计需求偏弱，累库或加速。宏观成本支撑，需求拖累，预计期价震荡承压运行。关注主力换月影响。操作建议：逢高做空，卖宽跨式期权持有【周三昨日交易所调低保证金和涨跌停幅度，保证金减少有助于投机性增加，波动率可能上升。需求端，钢厂检修数量增加，铁水淡季收缩。供应端，本周铁矿石海外发运到港环比小幅减少，供应有所减弱。铁矿基本面偏弱，宏观预期支撑，预计期价震荡偏强承压运行。主力换月将完成，操作建议移仓至2505合约。操作建议：单边观望，期权做多波动率
机构看盘 小亚 12月05日 12:03 38
【策略分析】供应端，国家政策推动下，道路基建环比继续改善，只是仍受投资资金掣肘，同比欠佳。沥青炼厂库存存货比上周环比下降，处于近年来同期的最低位。关注后续沥青基建能否得以拉动。沥青整体出货量环比回升20.58%至30.12万吨，回升至中性水平。中国宣布降准、降息、降存量房贷利率等政策刺激经济，近期北方需求逐渐减少，处于收尾阶段，但南方天气转好，赶工需求仍在，低价资源偏紧，库存低位继续下降，冬储合同继续释放，交投尚可，预计短期沥青震荡上行。【期现行情】期货方面：今日基差方面：山东地区主流市场价维持在3575元/吨，沥青01合约基差下降至-5元/吨，处于中性水平。【基本面跟踪】基本面上看，供应端，云南石化、中化泉州等装置重启，沥青开工率环比回升0.7个百分点至32.5%，较去年同期低了5.4个百分点，处于历年同期最低位。1至9月全国公路建设完成投资同比增长-11.15%，累计同比小幅回升。10月环比增长0.74%，但同比增速为-7.78%，较9月同比增速有所回落。2024年1-10月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长-2.1%，较2024年1-9月的-2.4%略有回升。截至11月29日当周，沥青下游各行业开工率多数下跌，仍处于历年同期低位，其中道路沥青开工环比下降1个百分点，处于近年同期最低位。全国人大常委会审议通过近年来力度最大化债举措，增加6万亿元地方政府债务限额置换存量
机构看盘 小亚 12月05日 12:03 40
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