一、行情回顾与操作建议美国官员表示以色列和黎巴嫩接近达成停火协议，隔夜油价明显回落。供应端，市场消息称OPEC+考虑再度推迟原定于12月开始的增产，一定程度上提振了市场信心。我们认为沙特对油价诉求强烈，在需求增长乏力的情况下对于增产的决策将较为谨慎，更大的可能性是在特朗普政府重新收紧对伊朗石油出口的制裁后才开始逐步增产。需求端，本周EIA周报数据显示需求有一定转弱的迹象，但利空程度有限。总体来看，我们认为4季度全球没有明显的累库风险，叠加沙特继续托底油价，油价下方支撑较强，若地缘局势缓和带动油价短期继续下行，可考虑试多，但上方空间同样不大，及时止盈。二、行业要闻阿塞拜疆能源部长表示，欧佩克+可能会考虑在下一次会议上决定从1月1日开始维持当前的石油减产政策，该组织出于需求担忧推迟产量恢复计划。由于油价下跌、需求疲软以及欧佩克以外地区的产量增加，该组织已经将今年逐步提高产量的计划推迟了几个月。此外，今年早些时候，一名阿塞拜疆总统顾问曾表示，欧盟和乌克兰曾要求阿塞拜疆促进与俄罗斯就途经乌克兰的天然气运输进行讨论。阿塞拜疆能源部长拒绝透露磋商的细节，但对会谈的前景表示怀疑。“我真的不知道会发生什么。”消息人士透露，特朗普计划向国会寻求资金，以补充战略石油储备。据CNN：一位熟悉讨论情况的黎巴嫩官员表示，以色列和黎巴嫩之间的停火协议预计将在24小时内宣布。三、数据概览
机构看盘 小亚 11月27日 12:03 35
存栏：样本企业10月出栏：商品猪10月出栏量973.09万头，环比增加8%，本周商品猪出栏体重123.82公斤/头，环比持平，供给边际增加。屠宰：本周样本屠宰企业开工率31.37%，环比上升2.65%，屠宰企业鲜销率91.57%，环比上升0.02%，屠宰企业库容率17.05%，环比减少0.04%，需求边际增加。利润：本周自繁自养利润331.45元/头，外购仔猪利润61.49元/头，养殖利润持续下跌，目前猪粮比价7.6：1，屠宰利润-30.7元/头，屠宰利润亏损。基差：本周行业动态：农业部：9月末全国能繁母猪猪存栏量4062万头，环比略有上升。观点：综上所述，基本面驱动转弱，其他驱动因素方面四季度对应产能是4083万头，同比-6.48%。即未来整体生猪出栏逐步减少，给猪价带来支撑，猪价回落空间有限。多视角考虑，我们预判后市企稳反弹。操作建议：逢低做多。风险点：产业政策、疫情扰动等二、市场价格及行业动态2.1现货市场：本周国内生猪现货价格较上周小幅回升，截至11月22日，全国生猪均价16.29元/公斤，较上周上涨0.06元。2.2期货市场：本周2.3行业动态：供应方面来看，月度计划环比小增。
机构看盘 小亚 11月27日 12:03 40
核心观点【铜主力期价昨日夜盘在7.4万上方振幅震荡，日内早盘跳水后围绕7.38万一线震荡。本周市场避险情绪缓和，美元和金价均高位大幅回落。在地缘政治打压下，【铝主力期价昨日夜盘偏强震荡，日内偏弱震荡。供应端，【镍主力期价昨日夜盘冲高，早盘跳水后日内偏弱震荡，持仓量持续下降。就1.产业动态铜11月25日，AldebaranResources宣布，在过去几年为扩大矿床规模而钻探近63,000米后，其位于阿根廷圣胡安的Altar铜金项目的资源量大幅增加。总测量和指示资源量为24亿吨，铜品位0.42%，金品位0.07克/吨，银品位1.22克/吨，钼品位42ppm。资源量是之前2021年资源估计量的两倍。含铜量也接近翻番，达到220亿磅，而所含镍11月26日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2412合约。金川电解主流升贴水+3200元/吨，价格130980元/吨;俄罗斯镍主流升贴水-50元/吨，价格127730元/吨;挪威镍主流升贴水+2900元/吨，价格130680元/吨;镍豆主流升贴水-500元/吨，价格127280元/吨。2.相关图表
机构看盘 小亚 11月27日 12:03 31
【现货市场】新疆产区河北崔尔庄红枣市场受天气影响出摊受阻，交易以冷库加工厂为主，根据产地及原料价格不同，新货特级价格在9.00-10.50元/公斤，一级8.50-9.80元/公斤，二级7.80-8.80元/公斤，三级7.00-7.50元/公斤，走货一般;河南市场红枣价格趋弱运行，市场以土枣交易为主，参考土特级13.00元/公斤，一级11.00元/公斤，免洗枣上市零星，受采购成本质量不同价格差异较大，参考新货特级10.00-11.00元/公斤，一级参考9.30-10.30元/公斤，二级参考8.50-9.00元/公斤，三级7.00-8.00元/公斤，成交一般;广东如意坊市场到货6车，参考特级11.50元/公斤，一级10.30元/公斤，二级9.50元/公斤，三级8.50-9.20元/公斤，受天气影响采购客商较少，成交一般。【行情展望】新疆灰枣下树尾声采收进度加快，产区采购量约为1/3，价格止跌企稳，下游对新季成品采购积极性一般，旺季购销清淡，预计短期内现货价格趋弱。免责声明：本报告中的信息均来源于被
机构看盘 小亚 11月26日 14:33 41
【行业消息根据Mysteel数据，第47周全国外三元生猪出栏均重为123.72公斤，较上周回落0.12公斤，环比降幅0.10%，同比涨0.32%。观点总结供应端，生猪行业处于恢复周期，Mysteel数据显示，11月重点省份养殖企业生猪计划出栏量高于10月实际出栏量，不过一般月末出栏节奏会放缓，短时间供应压力或有所减弱;需求端，近两周天气明显降温，南方腌腊需求启动，屠宰率连续5周增加，需求对价格边际利好效用将逐渐增强。总体来说，供需进入双旺周期，供需博弈加剧，波段以区间行情为主，不过近日供需格局或略有缩紧，预计短期在区间内偏强运行。建议lh2501在15100-15900元/吨区间内交易，注意设置止损。【行业消息据海关总署，2024年10月我国进口水果为54万吨，环比减少15万吨，2024年1-10月我国已累计进口水果677万吨，累计同比增加1.3%。观点总结晚富士库存货源陆续开始交易，但整体成交有限。据Mysteel统计，截至2024年11月21日，全国主产区苹果冷库库存量为853.54万吨，较上周减少1.24万吨。山东产区库容比为61.74%，较上周减少0.07%;陕西产区库容比为69.90%，较上周减少0.05%。山东产区地面交易基本收尾，剩余少量白果入库，冷库陆续出库，外贸渠道寻货为主，发市场客商要货不多。陕西产区入库仍以外调货源流入为主，冷库也开始出库，但库内寻货客商数量不
机构看盘 小亚 11月26日 12:02 35
【2024年11月26日，沪铝主力合约报收20600元/吨(截止昨日下午三点)，上涨0.93%。SMM现货A00铝报均价20690元/吨。A00铝锭升贴水平均价60。海关总署最新数据显示，2024年10月中国未段轧铝及铝材进口量为32万吨，同比下降8.7%;1-10月累计进口量为317万吨，同比增长32.4%。10月，中国未锻轧铝及铝材出口量为58万吨，同比增长31.1%;1-10月累计出口量为549万吨，同比增长16.9%。11月1-17日，乘用车市场零售110.6万辆，同比去年11月同期增长30%，较上月同期增长3%，今年以来累计零售1,894.2万辆，同比增长5%。乘用车新能源市场零售58.1万辆，同比去年11月同期增长66%，较上月同期增长7%，今年以来累计零售890.9万辆，同比增长41%。俄铝启动生产优化计划，首阶段减产25万吨。短期内预计铝价仍将维持区间震荡走势，国内参考运行区间：20200-21000元/吨;LME-3M参考运行区间：2580-2700美元/吨。【周一沪SMM1#铅锭均价16900元/吨，再生精铅均价16900元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价9800元/吨。上期所铅锭期货库存录得4.2万吨，LME铅锭库存录得27.53万吨。据钢联数据，国内社会库存录减至6.23万吨。总体来看：临近冬日，各地环保检查增加，安徽河南等地环保检查短期结束，部分冶炼厂
【周一沪铅主力PB2501合约期价日内增仓上行，夜间横盘运行，伦铅冲高回落。现货市场：上海市场驰宏铅17130-17200元/吨，对沪铅2412合约平水;江浙地区SMM：截止至本周一，社会库存为6.32万吨，较上周四减少0.21万吨。SMM：广东某原生铅冶炼厂本周进入年底检修，预期检修周期接近一个月，产量影响3500-4000吨。整体看，江西、广东原生铅炼厂检修，叠加河北及安徽雾霾天气影响再生铅炼厂生产，流通货源偏紧。下游铅蓄电池开工平稳且维持较高水平，增加社会库存消耗。供应扰动支撑多头增仓，但环保解除后再生铅复产预期将限制涨幅，短期关注17300-17500区域压力。操作建议：卖出看跌期权【工业硅】周一工业硅主力2501合约弱势震荡，昨日华东通氧553#现货对2412合约贴水400元/吨。11月25日广期所仓单库存升至49984手，继续小幅回落。周一华东地区部分主流牌号报价基本持平，其中通氧#553和不通氧#553硅华东地区平均价在11800和11650元/吨，#421硅华东平均价在12200元/吨，近期现货市场企稳反弹，上周社会库存攀升至51.8万吨，期价小幅回落带动现货市场仍处于弱稳态势。基本面上，新疆地区产量维持高位，而云南和四川枯水期供应边际转向回升，中长期的供应过剩预期重现;从需求侧来看，多晶硅头部大厂与下游议价频频受阻，但硅片市场涨价声音不断供应趋紧，光伏电池受《20
机构看盘 小亚 11月26日 12:02 38
【策略分析】今日需求端，工业需求刚需跟进、支撑较为薄弱;农业需求处于淡季，国储需求逢低跟进。淡季储备是当下主导性需求，但供需宽松格局下，市场跟进情绪不足，加上储备期较长，需求难有集中性释放;复合肥装置开工负荷缓慢抬升中，整体需求增长较为缓慢。我们认为，当下盘面对于基本面利空反映较为充分，叠加成本支撑逻辑，市场对于期现货价格底部区间预期较为一致，盘面下行空间受限;同时市场对【期现行情】期货方面：尿素主力2501合约1798元/吨微幅低开后震荡盘整，最终收于1796元/吨，收成一根下、下影线均较长的小阴线，跌幅0.17%，日成交量小幅放量，持仓量155822手(-2343手)。前二十名主力持仓席位来看，多头-669手，空头-2238手，空头主力减仓相对更加积极。其中，东证期货净多单增加1443手、宏源期货净多单增加372手、中融汇信净多单减少249手、西南期货净多单减少187手;中泰期货净空单增加729手、国投安信净空单增加248手、2024年11月25日，尿素仓单数量5620张，环比上个交易日+607张，其中云图控股+600张、濮阳皇甫+7张。现货方面：周末以来国内尿素工厂报价稳中小幅松动，新单成交氛围偏弱;山东、河南及河北尿素工厂出厂价格范围多在1750-1770元/吨。【基本面跟踪】基差方面：今日供应数据：2024年11月25日，全国尿素日产量18.51万吨，较上周五下降0.18
机构看盘 小亚 11月26日 12:02 40
一、研究观点1.昨日碳酸锂期货2501合约张0.44%至80350元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价维持至79100元/吨，工业级碳酸锂平均价维持至75850元/吨，电池级氢氧化锂维持至67900元/吨。仓单方面，昨日仓单减少17吨至53300吨。2.供应端，10月碳酸锂进口环比增加43%至23196吨，其中自阿根廷进口环比增加136%至4791吨，智利环比增加28%至17861吨;周度产量环比小幅增加，碳酸锂周度产量环比增加565吨至15072吨，其中锂辉石提锂环比增加229吨至7934吨，锂云母提锂环比增加327吨至2965吨，盐湖提锂环比减少33吨至2666吨，回收提锂环比增加42吨至1507吨。需求端，虽处于旺季，但采买情绪一般，一方面是对高价接受程度有限，另一方面12月订单有一定下降预期，正极材料库存来看，三元材料环比增加110吨至14243吨、磷酸铁锂环比增加400吨至80370吨。锂盐库存方面，周度库存环比延续下降0.7%至约10.83万吨，去库速度有所放缓。3.尽管资源端减产，但实际国内生产仍没有放缓，叠加12月需求端有一定走弱风险，年前价格较难支撑，但周末宏观层面利多需求，且考虑到当前仍处在旺季，短期或仍偏震荡运行，可考虑轻仓试空，需要注意近期资金博弈激烈，谨防持仓风险。二、日度数据监测三、图表分析
一、行情回顾与操作建议当日行情：11月25日，现货市场来看，今日华中地区重质宏观方面，虽有前期一揽子宏观政策的刺激，房地产市场有所好转，但仍处周期底部。叠加冬季来临，工地停工，因此建筑整体来看，行业开工率仍处高位，纯碱生产利润进一步下滑。叠加下游浮法玻璃日容量的减少，对纯碱需求继续走弱。预计二、行业要闻据卓创资讯，河南地区小苏打市场以稳为主，厂家出货情况尚可，食品级小苏打主流出厂价格评估在1350-1430元/吨。今日国内浮法玻璃市场价格稳中偏弱整理，市场交投氛围表现一般。华北今价格基本走稳，京津唐个别成交松动，沙河个别厂大板部分货源让利，整体市场成交一般;今日华东市场大稳小动，多数厂出货显一般，安徽、浙江个别厂近日价格小降;近日华中区域价格下调，部分厂报价下调2元/重量箱，浮法厂出货存差异，醴陵旗滨五线在产超白已正色;周末至今华南部分货源出批量优惠政策，成交走低2元/重量箱，市场成交环节走弱，中下游刚需补货为主，部分企业仍在观望，不乏价格下调的可能;近期西南市场价格稳定，个别厂旧货有一定优惠，市场交投一般。近日西北部分厂报价下调1-2元/重量箱，交投氛围一般。三、数据概览
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