【基本面相对健康，同时宽松预期将支撑其中长期价格抬升，但长期预期向好难掩短期增量受限;随着美国大选落幕，市场开始博弈特朗普政策以及国内相关举措，美元指数大幅上行，非美资产承压;叠加取消出口退税政策，内外价差或将收敛;技术上，均线以及MACD双死叉，近期震荡磨底，可区间思路看待，等待右侧信号明显。【前期减产以及政策预期炒作告一段落，千呼万唤之下财政力度略逊众人之所盼，市场情绪再度摇摆，玻璃前期涨幅较大，首当其冲;技术面上，均线以及MACD双死叉，今日小幅收阳，短线受情绪端影响较大，可震荡思路看待。【产业基本面变化不大，国内政策略不及市场预期，上方承压;技术上，缺乏新的驱动点，近期黑色震荡反弹，但指标仍然呈空头趋势，短线可震荡思路看待。
机构看盘 小亚 11月20日 12:02 33
一、行情回顾近期全国鸡蛋均价整体下跌，虽然目前蛋鸡养殖利润空间依然可观，但随着时间推进，前期延淘老鸡出栏量开始有所增加，淘汰鸡价整体偏弱下跌，但整体出栏量依然不多，在高利润驱动下整个产业依然有延淘情绪，同时补栏情绪也较为积极，关注近期淘汰情况。二、产能供给前期豆粕受宏观因素短暂上涨后重新下跌调整，卓创资讯数据显示上周主产区淘汰量环比增加，但整体淘汰出栏量依然处于偏低水平，平均淘汰日龄整体平稳，但处于历年偏高水平，目前上游养殖户依然有较强延淘情绪，由于鸡蛋价格和淘汰鸡价格偏高，预计后续超淘概率较小，但需要留意后续集中淘汰的影响。周度蛋鸡苗价格环比上涨，目前处于补栏旺季，在高利润驱动下养殖户补栏积极性依然比较积极，卓创资讯数据显示上月度出苗量环比减少，但依然处于历年偏高水平，预计11月出苗量依然保持较高水平。卓创资讯数据显示10月份在产蛋鸡存栏环比下滑，但整体依然保持较高水平，由于近期淘汰量不断增加，养殖户整体补栏积极性依然不低，预计11月份在产蛋鸡存栏大概率依然保持高位，预计11月鸡蛋供应整体充足。三、消费需求由于10月份节日效应减弱，鸡蛋需求呈现减少状态，11月份伴随双11电商促销在一定程度促进了鸡蛋需求，但在蔬菜价格持续回落影响下，整体鸡蛋需求明显减弱，在供应较为充足情况下，各环节库存天数有所增加，库存压力逐渐显现，市场情绪开始谨慎。目前整体处于需求淡季，需求端对鸡蛋价格支撑减弱
机构看盘 小亚 11月20日 12:02 32
一、研究观点工业硅震荡偏强，主力2501收于12380元/吨，日内涨幅0.12%，持仓减仓2027手至16.2万手。现货止涨企稳，百川参考价11992元/吨，较上一交易日持稳。其中#553各地价格区间回升至11300-12150元/吨，#421价格区间涨至12150-12850元/吨。最低交割品回归#553价格涨至11150元/吨，现货贴水收至1195元/吨。《关于调整出口退税政策的公告》中针对光伏、电池的出口退税率由此前13%下调至9%，对盘面上方形成压制。在旧仓单注销流入现货市场过程中，硅厂减产和贸易商惜售效果不佳，12月光伏组件排产下行、叠加产业链库存积压，工业硅止涨回稳，现货端低价货源开始增多。二、日度数据监测三、图表分析
机构看盘 小亚 11月20日 12:02 30
【昨日一系列利好政策不断刺激钢市，先是领导发言表示四季度经济仍向好，其次政府托底房地产，直接刺激盘面翻红。本周海外铁矿供给几乎持稳，巴西和非主流地区发货量增加，澳洲发运量四连增后小幅回落。前两周发运的回升使得外矿到港量显著攀升。钢厂盈利率和开工率虽然继续走低，但大高炉复产，铁水产量却有增加。11月份后部分气温较低地区预计进入检修周期，铁水或继续回落。整体来看，铁矿到港量回升，需求增量有限，叠加高库存压力，基本面仍偏空，原料难有起色，总体思路上800一线尝试分批抛空对待，国庆节后的高点作为止损点。【昨日一系列利好政策不断刺激钢市，盘面大幅拉涨。区域上，近一个月来，北方价格表现更弱，跌幅明显，南北价差走扩。上周螺纹产量变动较小，螺纹厂库去化，社库累积，总库存转增，螺纹表需小幅增加。钢厂利润收缩，11月份后部分气温较低地区预计进入检修周期，建材产量增产空间不足，但目前建材利润尚存，大幅度减量概率较小，短期日均铁水产量230附近盘整。需求方面，近期北方需求有所下滑，南方区域或有分化，进一步释放力度也比较有限，关注冬储投机性需求情况。一系列利好政策不断，盘面反弹，但基本面限制反弹空间，后续市场可能更加关注一系列增量政策落地情况及实际效果。【近期暂无宏观增量政策，宏观利好兑现完毕后，玻璃期价高位调整，续创3周新低。当前玻璃下游采购情绪走弱，支撑行情上行的动力有所不足。华北天津个别厂家调涨，沙河
机构看盘 小亚 11月20日 12:02 37
一、行情回顾与操作建议现货市场方面，截至今日午盘，华南以及川渝地区沥青现货价格出现上涨，其他区域价格持稳。原油以及沥青供应端，9-10月份沥青去库较为明显，叠加月末沥青利润持续好转，提振炼厂生产沥青的积极性，预计11月国内沥青厂排产计划246万吨，环比10月增加16万吨左右，同比减少14万吨，11月沥青供应可能继续回升。需求端，10月需求延续回升，但环比增幅远低于去年同期，后期来看，近期专项债发型进度明显加快，但传导至终端仍需要一定时间。而11月起气温将明显回落，北方地区项目将逐步停工，南方也难有明显增长，需求开始进入淡季。沥青近期在持续去库的支撑下偏强运行，但从中期来看基本面仍有转弱的风险，建议以空头思路为主。二、行业要闻挪威国家石油公司(EQUINOR)：挪威JohanSverdrup油田已恢复生产。JohanSverdrup油田在周二早晨的产量将达到正常产能的三分之二。高盛：预计布伦特原油价格在2025年将升至平均每桶76美元。哈萨克斯坦能源部：因维修作业，坦吉兹油田的原油产量减少了28%至30%。三、数据概览
机构看盘 小亚 11月20日 12:02 35
一、行情回顾与操作建议无明显利好，震荡偏弱。现货方面最新纯国际市场，11月7日当周美陆地棉签约3.48万吨，环比下降，美棉签约进度暂偏慢，叠加美元偏强运行，外盘走弱。国内市场日加工量进入高峰期，业内产量预估有所上调，套保压力仍存。10月进口棉花11万吨，环比减少1万吨。纺织企业成品库存继续上升，织厂开机逐步下降，棉纱、坯布价格稳中偏弱，对原料谨慎采购，整体基本面偏弱。后期需关注年底下游补库备货情况以及宏观政策，短期维持震荡偏弱运行。二、行业要闻据全国棉花交易市场，截止11月18日2024/2025年度新疆棉累计加工338.59万吨，较上一日增加8.23万吨，较去年同期增加67.15万吨，同比增幅24.7%。据中国棉花公证检验网，截止2024年11月18日，2024年棉花年度全国共有1052家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，全国累计检验12128333包，共273.95万吨，较前一日增加9.12万吨，同比增加21.4%，其中新疆检验量11934604包，共269.6万吨，较前一日增加8.94万吨;内地检验量为121353包，共2.7万吨。三、数据概览
机构看盘 小亚 11月20日 12:02 34
一、品种分析及行情展望核心观点：11月19日，国内油价主力收于530.8元/桶，较上一交易日下降0.44%;外盘方面，上一交易日布油主力收于72.8美元/桶，较上一交易日上涨2.88%。WTI主力收于69.1美元/桶，较上一交易日上涨3.23%。逻辑：周末俄罗斯针对乌克拉发动了近3个月以来最大规模的空袭，令俄乌紧张局势加剧，叠加挪威本土最大的油田处于停产阶段，再次引发市场对供应端的担忧，同时美元指数的下跌同样主推此前，欧佩克公布最近一月月报，其中连续第四个月下调了石油需求的增长预期，预计2024年全年需求182万桶/日，预期前值193万桶/日美国大选落地。另外，美国大选落地，特朗普当选，我们预计其能源和外交主张将令油价再短周期内承压。一方面，传统油气能源上特朗普更偏“左派”，其主张扩大美国传统油气能源生产，并增加天然气的出口分销，将加大市场对原油供应增加的预期。另外，外交主张方面，考虑特朗普在竞选期间多次强调，如若当选将结束俄乌战争，并声称若他是总统巴以冲突将不会发生，因此，从地缘溢价方面或同样令油价承压。此外，特朗普激进的贸易保护主义，提出对美国所有进口商品加征10-20%的基准关税，并向中国进口商品加征60%的高额关税，将推动全球贸易格局进一步转变，对于国内出口量较大的工业品，包括聚酯，烯烃等品种对美依赖度或进一步降低。操作建议：短期波动较大，等待确定性机会风险因素：地缘局势波
核心观点【今日【今日【今日1.产业动态铜11月19日，国家统计局最新数据显示，2024年1-10月全国累计铜材产量1827.4万吨，同比降低1.1%。其中，产量排名前三的省份分别是江西、浙江和江苏，江西铜材产量为448.07万吨。铝11月19日，国家统计局数据显示，2024年10月中国氧化铝产量743.4万吨，同比增长5.4%;1-10月累计产量7069.0万吨，同比增长2.9%。10月电解铝产量371.5万吨，同比增长1.6%;1-10月累计产量3639.1万吨，同比增长4.3%。10月铝材产量591.6万吨，同比增长7.4%;1-10月累计产量5611.5万吨，同比增长8.1%。10月铝合金产量140.8万吨，同比增长9.1%;1-10月累计产量1321.8万吨，同比增长8.7%。镍11月19日，精炼镍上海市场价格：金川电解127160-127360元/吨，上涨1150元/吨;俄罗斯镍124860-124960元/吨，上涨1200元/吨;镍豆124160-124560元/吨，上涨1150元/吨。2.相关图表
【核心逻辑：国际市场：巴西方面，据巴西国家地理与统计局(IBGE)近日发布报告，预计巴西2025年甘蔗种植面积为916.8223万公顷，较上个月预估值上调了2.2%，较上年种植面积增加0.1%;甘蔗产量预估为7.0446亿吨，较上个月预估值上调了0.4%，较上年产量下降1.2%。印度方面，根据印度全国合作糖厂联合会(NFCSF)发布的数据，2024/25榨季截至11月15日，印度已有144家糖厂开榨，同比减少120家;累计入榨甘蔗907.4万吨，同比减少718.2万吨;产糖71万吨，同比减少56万吨;平均产糖率为7.82%，与上一榨季基本持平。根据NFCSF的预测，2024/25榨季印度全国食糖产量(扣除乙醇生产)将达到2800万吨。中长期来看，24/25榨季全球食糖过剩预期有所修正，基本面开始利好国际糖市。国内市场：内蒙古、新疆、云南、广西等主产区糖厂先后开榨，新糖陆续上市，食糖进口处于高位，供应较为充足，消费处于传统淡季，贸易商与终端按需采购为主。截止10月底，24/25制糖期已产食糖39.21万吨，同比增加1.73万吨;销售食糖11.62万吨，同比增加0.11万吨。预计广西11月下旬将迎来大规模开榨。当前，广西制糖集团新糖报价6050~6120元/吨。进口糖方面，24年1-10月，我国累计进口食糖342万吨，同比增加38.19万吨，增幅12.57%。因此，外强内弱，且原糖对郑
机构看盘 小亚 11月20日 12:02 29
一、观点与策略【市场焦点隔夜沪整体而言，预期层面仍以供增需稳为主，铅价上行动力不足，不过考虑到交仓后短期社库有回落空间，下方亦有支撑，铅价或回归震荡格局，持续关注再生铅企业复产动向及库存走势。操作上，沪铅区间操作，主力合约运行区间16500-17500元/吨附近。【隔夜沪需求面，下游镀锌板块本周环保暂时解除，但厂家均反馈订单表现一般，开工难有提升，且对后市看法并不乐观。近期进口窗口关闭下，上海市场进口锌较少，昨日社库小幅累积。整体来看，现货升水承压，锌价运行重心或有下移，仍以区间震荡为主。操作上，沪锌单边震荡思路对待，沪二、铅锌行情信息三、铅锌相关图表(来源：
机构看盘 小亚 11月19日 14:33 36
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