【核心逻辑：宏观方面，美联储鲍威尔表示美国经济强劲，无需急于降息。供给方面，2024年10月中国进口%，同比增加0.17%。安泰科调研数据显示，11月份，计划检修的产能有所增加，预计11月样本企业阴极铜产量为89万吨，同环比分别下降2.65%和1.08%。需求方面，SMM调研数据显示，10月份精铜制杆企业开工率为69.00%，环比下滑6.50个百分点，同比下滑7.03个百分点。10月漆包线行业综合开工率为65.22%，同比下降3.72个百分点，环比增长1.25个百分点。2024年10月份铜棒企业开工率为51.25%，环比上升0.27%。10月铜箔企业的开工率76.24%，环比上升1.61个百分点，同比下降4.49个百分点。10月铜管企业开工率为72.51%，环比增加7.16个百分点，同比增加4.11个百分点。库存方面，11月15日，上期所铜库存下降1385吨至37456吨，上期所铜周度仓单库存下降9197吨至130465吨。钢联调研数据显示，11月14日国内市场电解铜现货库16.36万吨，较7日降2.82万吨，较11日降2.17万吨。展望后市，美元走强和美债收益率走高一度令铜价承压，但铜价下跌后大量买盘入场采购，令铜价获得支撑。【工业硅】核心逻辑：①2024年10月份工业硅全国总产量为45.21万吨?，环比增加2.55%，同比增加26.49%?。②需求方面，工业硅下游多晶硅、有机硅
机构看盘 小亚 11月18日 23:01 33
【上周现货方面，全国外三元生猪市场价为16.43元/公斤，环比下跌0.37元/公斤。利润方面，截至11月15日，自繁自养生猪养殖利润为206.53元/头，环比减少57.22元/头;外购仔猪养殖利润为-43.56元/头，环比减少10.59元/头;猪粮比价为7.72，周环比下降0.18。上周全国生猪现货市场延续弱势，进入月中规模场出栏积极，散户及二育养殖户陆续出栏，市场猪源供应充足，屠企压价收猪意愿强烈，市场交投氛围不佳，生猪现货价格持续下行。目前来看，集团场出栏压力偏大，养殖端认卖情绪较高，短期内供应面相对宽松，需求暂无好转，屠企下游订单不足，加上气温同比偏高，标肥价差有所走弱，猪价缺乏利好支撑，市场供大于求，生猪价格重心存在继续下移的可能，关注本周气温下降对需求的支撑。【上周现货方面，全国玉米现货均价为2208.04元/吨，周环比下跌25元/吨。港口方面，截止11月15日，锦州港地区水分15%容重720的玉米报价2080-2090元/吨，环比下跌30-40元/吨，水分15%玉米平舱价2140-2150元/吨，环下跌50元/吨。鲅鱼圈港地区水分15%容重720的玉米报价2080-2090元/吨，环比下跌30-40元/吨，水分15%玉米平舱价2140-2150元/吨，环比下跌50元/吨。广东蛇口港地区水分15%玉米散粮成交价2250-2280元/吨，环比下跌50元/吨;一级玉米报价23
机构看盘 小亚 11月18日 14:33 39
【油脂】现货市场：张家港达孚一级市场分析：(1)宏观面：当地时间11月7日，美国联邦储备委员会宣布，将联邦基金利率目标区间下调25个基点，同市场预期相一致。(2)国际大豆：美豆新作产量与期末库存稍有下调，巴西大豆播种持续推进中且种植进度略高于去年同期。当前时间窗口下，正处美豆出口与南美播种季，建议后市积极关注美豆产量、出口、南美播种进度、南北美天气等因素。(3)国内产业层面：进口大豆近月盘面压榨利润处于中高位附近，进口大豆近月现货压榨利润处于中位平衡线附近，豆油下游需求中性，关注豆油库存从累库转向去库拐点的显现。参考观点：豆油2501合约，短线或测试支撑平台。【现货信息：43豆粕各地区现货报价：张家港2940元/吨(-100)、天津3010元/吨(-90)、日照2950元/吨(-100)。市场分析：(1)宏观面:美联储开启降息周期，宏观氛围或存在边际转好。(2)国际大豆：特朗普当选，中美贸易关系或将恶化，政治因素或扰动美豆出口表现。南美大豆播种进程加快，播种炒作窗口关闭。美豆因政治因素与价格优惠，出口表现强劲。市场关注重心转移至美豆出口表现与南美大豆12月关键生长期情况。(3)国内豆粕供需面：供应端方面，豆粕短期供应依旧宽松，供应端压力仍存。中美政治关系或将抬高大豆进口成本，持续观察是否有实质性影响落地。需求端，饲料需求偏弱，下游饲料厂维持按需补货。库存端，短期内油厂豆粕库存充足。
机构看盘 小亚 11月18日 14:33 40
【2024年11月18日，沪铝主力合约报收20725元/吨(截止周五下午三点)，涨幅0.75%。本周铝价冲高回落。11月15日，财政部、税务总局宣布取消铝材、铝材出口占国内铝消费总量17%左右，出口退税的取消将对国内铝材出口造成显著冲击。退税取消自2024年12月1日起实施，短期内或将导致11月铝材出口大增。供应端方面受氧化铝价格高企影响，部分电解铝厂宣布复产放缓;需求端方面，退税政策的取消对铝材后续出口造成显著冲击。库存方面，铝锭铝棒库存本周持续去化，海外LME库存去化持续。国内铝价承压运行，后续需关注退税政策取消对国内铝材出口的影响。国内主力合约参考运行区间：20000元21000元。海外参考运行区间：2550美元-2750美元。【周五沪总体来看：临近冬季，后续环保扰动可能影响冶炼供应，下游亦有冬季备库预期，虽然产业基本面维持供需双弱，社会库存持续上行，但产业预期均边际向好。预计后续产业逻辑在转暖预期与弱现实间切换，价格中枢震荡上移。
机构看盘 小亚 11月18日 14:33 45
【沪铝主力收20580元/吨，跌1.22%。伦宏观面：美联储主席鲍威尔发表最新讲话表示，美国的经济现状暗示联储无需“急于”降息。据CME“美联储观察”，在鲍威尔讲话前，美联储12月降息25个基点的概率为72.2%。鲍威尔讲话后，美联储12月维持当前利率不变的概率为41.3%，降息25个基点的概率降至58.7%。美国10月PPI全线回升，同比涨幅由前值1.9%扩大至2.4%，超出市场预期的2.3%。核心PPI同比上涨3.1%，亦超出预期的3%，前值为2.8%。鲍威尔讲话偏鹰，美联储不急于降息美指继续强势上行创年内新高，有色集体承压。基本面铝价跌至理论平均成本线，成本支撑走强。同时本周周内社会库存并未持续累库，基本面仍有支撑。铝价近期走势主要受强美元影响调整，基本面未见变动，期价下方继续关注20500元/吨区域。操作建议：观望【沪锌主力ZN2412合约期价日内震荡下行，夜间窄幅震荡，伦整体看，鲍威尔打压激进降息预期，美国10月PPI加速回升，首申失业救济创近半年最低，交易员下调降息押注。美元创一年最高，叠加贸易商移仓交割，库存延续小幅增加，短期锌价震荡偏弱。不过下游原料库存不高，逢低补库动作依旧存在，锌价调整空间预计有限。当前11月合约交割风险解除，11-12月差逐步收敛，关注12-01月差波动风险。操作建议：观望
机构看盘 小亚 11月18日 14:33 41
【重要资讯】11月份美国农业部公布的全球【交易策略】周四ICE从下游来看，棉花基本面并未改善，需求恢复缓慢。新疆棉花收获已经尾声，皮棉成本均价在14000-14500元/吨，
机构看盘 小亚 11月18日 12:04 32
【Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为73.15%减0.34%;评：国内焦煤供应维持高位，但煤矿事故扰动仍存，甘其毛都通关维持高位，海外澳煤价格承压。铁水产量高位震荡，焦炭产量环比微降，刚需支撑仍存。总体来看，下游采购谨慎，上游煤矿继续累库，焦煤淡季压力仍存，短期盘面弱势调整，警惕宏观情绪切换带来的波动，后续重点关注钢厂生产、煤矿生产节奏以及宏观情绪。操作建议:逢高做空与区间操作相结合。【全国重质纯碱主流价1581元/吨，近期价格较稳;纯碱开工82.77%，开工较稳;阿拉善塔木素天然碱开发利用项目第三、第四条生产线恢复运行;纯碱厂家总库存164.81万吨，周下降1.61%;全国浮法评：浮法玻璃利润持续回升，开工较稳，整体企业库存延续下降，沙河市场成交一般，市场成交重心下移，浙江个别企业价格走高，加工厂多以消化前期库存为主，光伏玻璃产量仍有减量预期。国内纯碱市场走势淡稳，价格坚挺，装置开工相对稳定，下游需求一般，按需为主，低价补库。预计纯碱01合约短期震荡运行，上方压力1490一线，建议反弹短线做空。【Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.08%，环比上周减少0.21个百分点;高炉炼铁产能利用率88.58%，环比上周增加0.71个百分点;钢厂盈利率57.58%，环比上周减少2.16个百分点;日均铁水产量235.94万吨，环比上周增加1.88万吨。评：当前黑色行情由资
机构看盘 小亚 11月18日 12:04 34
一、行情回顾与操作建议华东一级棕榈油是油脂板块焦点，产量增长受限再加上生物柴油行业需求大增，长期供需偏紧利好价格，推动油脂市场整体上涨。豆油和菜油缺乏明确驱动，跟随为主。关注印尼B40和美国生物柴油政策的变化、中加关系进展等。建议棕榈油长期多配，豆棕价差缩小。二、行业要闻巴西国家商品供应公司(CONAB)发布月报，预计2024/25年度巴西大豆产量1.66亿吨，较上月预期值高出约9万吨，较上年的1.48亿吨增长12.5%。预计大豆单产3.51吨/公顷，较上年提高9.6%，与上月预测持平。预计大豆种植面积达到4736万公顷，高于上月预测的4733万公顷，同比增长2.6%。独立检验机构AmSpec公布数据显示，马来西亚11月1-15日棕榈油出口量为707932吨，较10月1-15日出口的753102吨减少6.0%。船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚11月1-15日棕榈油出口量为713182吨，较10月1-15日出口的803252吨减少11.2%。截止到11月14日，主要港口的进口大豆库存量约在765万吨，去年同期库存为690万吨，五年平均745万吨，本月累计到港约370万吨。三、数据概览
机构看盘 小亚 11月18日 12:04 41
核心观点【主力期价转弱下行，录得2.83%日跌幅，量增仓缩。现阶段，螺纹供需两端表现平稳，但未来需求将季节性下行，供稳需弱局面下螺纹钢基本面料将走弱，弱现实格局下钢价仍将承压，相对利好则是政策利好预期，下行空间受限，预计后续走势延续震荡偏弱运行态势，关注需求变化情况。【主力期价弱势下行，录得2.23%日跌幅，量仓扩大。目前来看，【主力期价大幅下行，录得3.09%日跌幅，量仓扩大。现阶段，矿石需求韧性尚存，给予矿价支撑，但需求高位持续回落，利好效应趋弱，相反供应稳中有升，矿石基本面预期走弱，叠加市场情绪偏弱，现实格局下矿价承压偏弱运行，相对利好则是人民币贬值支撑，重点关注成材表现情况。一产业动态(1)国家统计局：中国1-10月全国房地产开发投资同比降10.3%1-10月份，全国房地产开发投资86309亿元，同比下降10.3%;其中，住宅投资65644亿元，下降10.4%。1-10月份，房地产开发企业房屋施工面积720660万平方米，同比下降12.4%。其中，住宅施工面积504493万平方米，下降12.9%。房屋新开工面积61227万平方米，下降22.6%。其中，住宅新开工面积44569万平方米，下降22.7%。房屋竣工面积41995万平方米，下降23.9%。其中，住宅竣工面积30702万平方米，下降23.4%。(2)国家统计局：10月中国汽车产量295.4万辆，同比增4.8%国家统计
机构看盘 小亚 11月18日 12:04 35
观点与策略行情回顾及分析周二晚沪铜主力跌超1%至74680元，伦宏观及市场宏观中性偏空。美共和党基本锁定众议院控制权，特朗普政府政策不确定性加剧前景担忧，美元冲高106，铜价承压大幅回落。盘后美联储表态12月降息与否将考虑晚间通胀数据。基本面数据基本面中性偏空。昨日上期所铜仓单增加1624吨至3.9万吨，LME铜去库650吨至27万吨，洋山铜溢价维持低位，进口需求暂无明显复苏趋势。Codelco2025年为中国主要客户实施89美元/吨长单溢价，环比今年持平，表明未来铜供需矛盾变化不大，仍将维持轻微过剩。总结总体来看，宏观氛围与基本面偏弱，预计铜价维持偏弱震荡。不过近期美元走强、人民币走贬，内盘较外盘跌幅相对有限。今日(来源：
机构看盘 小亚 11月13日 14:33 51
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