里昂发布研究报告称，碧桂园服务（06098）近期出售38亿元人民币资产，料可进一步加强公司的净现金状况，以及为近期公布的回购和激励计划带来支撑。该行下调碧服今明两年盈利预测分别37.9%及45.3%，以反映较弱的基本面，目标价由7.6港元降至5.2港元，但由于总回报料达4%，将评级由“跑输大市”升至“持有”。
香港股市 小亚 12月05日 14:26 61
摩根士丹利发布研究报告称，予越秀地产（00123）“增持”评级，因为楼价持续下跌而下调2025年及2026年的毛利预测0.9个百分点。另调整今年至2026年的核心盈利预测，分别上调12.1%、下调3.3%及下调3.9%。连同公司最近买入土地，将目标价上调14%至6.25港元。 报告中称，考虑到越秀地产公布放售一办公室资产，录得税后收益876万元人民币（下同），将会在年内入帐，故调整其对公司今年至2026年的盈利预测。该行下调今年的合同销售逾3%至1，112亿元，即同比跌21%，以反映预售逊预期。
摩根大通发布研究报告称，予国泰航空（00293）“增持”评级，目标价9.6港元。 该行指出，国泰航空的战略定位是利用几个关键驱动因素，它们将在短期内拉动业绩。由于潜在的新关税和航空行业供应紧张，造成货物提前装载，导致航空运费上涨，国泰受惠于此。此外，国泰航空强劲的现金流和可转换债券的提前赎回，消除股价的巨大压力，进一步增强其财务状况。 摩通认为，在即将上任特朗普2.0政府计划提高石油产量的背景下，预期燃料成本的下降将为利润率扩张提供利好因素。国泰拥有强大的市场影响力，占据香港航空货运市场约40%的份额，似乎完全有能力利用这些有利条件。摩通最近将该股纳入正面观察名单。
香港股市 小亚 12月05日 14:10 69
摩根士丹利发布研究报告称，维持泡泡玛特（09992）“增持”评级，目标价113港元。大摩认为，该公司在泰国的成功将对其海外扩张到印尼、菲律宾及越南有积极影响。 报告引述管理层认为，公司在泰国仍有增长空间，尽管年初至今销售额比最初预测的高好几倍。该公司在泰国有5家门店以及一大型快闪店。由于需求非常强势，装修开支回报期，一般都在几周内。管理层预计2025年泰国曼谷店铺数目标超过10间，现时店铺全在曼谷，也计划在其他地方开店。
香港股市 小亚 12月05日 14:10 71
摩根士丹利发布研究报告称，网易-S（09999）将于明日（12月6日）在全球推出《漫威争锋》《MarvelRivals》。目前该游戏是Steam免费愿望清单的前2名。由于更大的粉丝群及射击游戏玩家，大摩预计其海外收入将超越国内。基于斗阵特攻（Overwatch），该行预测《Marvel Rivals》每年可贡献20-30亿人民币的收入。 该行表示，之前《MarveRivals》的测试回馈偏向正面，目前其变现方式是战斗通行证和角色皮肤。同时由于这是一款纯PC游戏，故不会有高频数据可供追踪。《Marvel Rivals》引入了基于漫威漫画、电影设定的创新连动技能，是一款类似《Overwatch》的第三人称游戏，推出时将有29位漫威超级英雄登场。
香港股市 小亚 12月05日 14:10 62
光大证券发布研究报告称，维持华润置地(01109)“买入”评级，考虑公司2024年前11月销售额同比降幅较大等因素，下调公司24-26年预测核心EPS为3.64/3.72/3.88元(原预测为3.94/4.09/4.47元)。据克而瑞数据，华润置地1-11月实现全口径销售额2291亿元，权益口径销售额1582亿元。公司经营稳健，核心土储充裕，资管业务稳步发展。 光大证券主要观点如下： 销售同比连续转正，行业排名再进一步： 据克而瑞数据，2024年1-11月，公司实现销售额2291亿元(全口径，下同)，同比下降19.9%，较前十月同比降幅收窄2.5pct，位居克而瑞《中国房地产企业全口径销售榜TOP100》榜单第三位，较2023年排名提升1位;实现销售面积995万平米，同比下降17.5%;其中，10月、11月公司分别实现销售额310亿元、258亿元，同比分别增长12.4%、7.0%，环比分别为+83.4%、-16.8%，销售额同比回升趋势明显。2024年下半年，公司总可售货源3687亿元，其中85%位于一二线高能级城市，优质可售资源充足，年底销售旺季有望加大推货与营销力度，巩固销售回升趋势。 把握投资机会，核心土储充裕： 2024年上半年，公司稳健开展投资，新增土储建面202万平米，于一二线城市投资额占比87%。截至2024年6月末，公司拥有总土储建面5699万平米，其中开发业务土储
香港股市 小亚 12月05日 12:04 51
中金发布研究报告称，预计光大环境(00257)2024-2025年归母净利润分别为41.0亿港币/43.6亿港币，同比-7.5%/+6.5%，EPS分别为0.67港币/0.71港币，CAGR为-0.9%，增速下降来自于建设收入压降、危废减值带来的盈利压力。虽然盈利承压，但该行认为长期健康的现金流更具价值，同时化债、国补回款将提振公司作为环保龙头的估值，因此给予“跑赢行业”评级，基于DCF估值给予4.80港元目标价。 中金主要观点如下： 国内环保龙头，垃圾发电产能第一;历经环保黄金发展阶段抢占优质区位，经营效率领先。 公司为光大集团旗舰环保企业，以垃圾发电、水务、生物质利用为主业，2023年末总资产、收入均为上市环保企业第一，垃圾发电产能份额约为16%。在2010-2020年环保发展黄金期，公司积极提升负债扩大产能，抢占江苏、山东等经济发达地区优质项目，东南省份产能占比超过60%。运营时代下，公司内部治理能力突出，垃圾发电运营效率优于同业。该行认为公司率先抢占优质区位项目，量价支撑有保障，价格承受能力强，具备长期盈利、现金流竞争力。 积极压降建造收入，盈利有望触底企稳，转型阶段应关注更加健康的现金流表现。 疫情后由于行业投资放缓，城镇化率较高，公司在建项目经济性低于预期，因此主动压降在建收入，向运营模式转型，2023年运营收入占比已经达58%。向前看，该行认为进入运营时代后，盈利随着
香港股市 小亚 12月05日 12:04 70
光大证券发布研究报告称，维持华润置地（01109）“买入”评级，考虑公司2024年前11月销售额同比降幅较大等因素，下调公司24-26年预测核心EPS为3.64/3.72/3.88元（原预测为3.94/4.09/4.47元）。据克而瑞数据，华润置地1-11月实现全口径销售额2291亿元，权益口径销售额1582亿元。公司经营稳健，核心土储充裕，资管业务稳步发展。 光大证券主要观点如下： 销售同比连续转正，行业排名再进一步： 据克而瑞数据，2024年1-11月，公司实现销售额2291亿元（全口径，下同），同比下降19.9%，较前十月同比降幅收窄2.5pct，位居克而瑞《中国房地产企业全口径销售榜TOP100》榜单第三位，较2023年排名提升1位；实现销售面积995万平米，同比下降17.5%；其中，10月、11月公司分别实现销售额310亿元、258亿元，同比分别增长12.4%、7.0%，环比分别为+83.4%、-16.8%，销售额同比回升趋势明显。2024年下半年，公司总可售货源3687亿元，其中85%位于一二线高能级城市，优质可售资源充足，年底销售旺季有望加大推货与营销力度，巩固销售回升趋势。 把握投资机会，核心土储充裕： 2024年上半年，公司稳健开展投资，新增土储建面202万平米，于一二线城市投资额占比87%。截至2024年6月末，公司拥有总土储建面5699万平米，其中开发业务土储
香港股市 小亚 12月05日 12:04 53
中金发布研究报告称，预计光大环境（00257）2024-2025年归母净利润分别为41.0亿港币/43.6亿港币，同比-7.5%/+6.5%，EPS分别为0.67港币/0.71港币，CAGR为-0.9%，增速下降来自于建设收入压降、危废减值带来的盈利压力。虽然盈利承压，但该行认为长期健康的现金流更具价值，同时化债、国补回款将提振公司作为环保龙头的估值，因此给予“跑赢行业”评级，基于DCF估值给予4.80港元目标价。 中金主要观点如下： 国内环保龙头，垃圾发电产能第一；历经环保黄金发展阶段抢占优质区位，经营效率领先。 公司为光大集团旗舰环保企业，以垃圾发电、水务、生物质利用为主业，2023年末总资产、收入均为上市环保企业第一，垃圾发电产能份额约为16%。在2010-2020年环保发展黄金期，公司积极提升负债扩大产能，抢占江苏、山东等经济发达地区优质项目，东南省份产能占比超过60%。运营时代下，公司内部治理能力突出，垃圾发电运营效率优于同业。该行认为公司率先抢占优质区位项目，量价支撑有保障，价格承受能力强，具备长期盈利、现金流竞争力。 积极压降建造收入，盈利有望触底企稳，转型阶段应关注更加健康的现金流表现。 疫情后由于行业投资放缓，城镇化率较高，公司在建项目经济性低于预期，因此主动压降在建收入，向运营模式转型，2023年运营收入占比已经达58%。向前看，该行认为进入运营时代后，盈利随着
国投证券发布研究报告称，予周大福(01929)“买入-A”评级，预计公司FY2025-FY2027的收入增速分别为-10.3%、6.5%、6.8%，净利润的增速分别为-5.3%、14.3%、6.8%，目标价8.02港元。 国投证券主要观点如下： 周大福发布FY2025中期报告： 公司FY2025H1实现营业收入394.08亿港元/-20.4%，下降主要原因是宏观经济外部因素及金价大幅上涨影响消费意愿;毛利率上升6.5pcts至31.4%;费用水平基本稳定，销售费用率上升1.7pcts至10.6%，管理费用率上升1pct至4.6%。公司实现归母净利润25.30亿港元/-44.4%。 分区域：门店表现整体承压，港澳区域跌幅较大。 FY2025H1内地业务实现营收330.31亿港元/-18.8%，占比达83.8%，内地零售收入同比-21.9%，批发收入同比-16.4%;港澳及其他地区营收63.77亿港元/-27.9%，其中零售/批发业务分别同比-28.5%/-24.2%。从同店表现来看，上半财年内地/港澳同店销售均有所下降，内地同店销售-25.4%，其中直营店同店销售-25.4%，加盟零售店同店销售的跌幅较小，为-19.6%;港澳同店销售-30.8%，其中香港-27.6%，澳门-40.7%。 分品类：客单价总体上涨，各品类营收表现不佳。 FY2025H1黄金首饰及产品营收307.82亿港
香港股市 小亚 12月05日 12:04 62
花旗发布研究报告称，由于风险回报较佳，该行偏好中资H股经纪商，而非A股经纪商。首选华泰证券(06886及中国银河(06881)，因它们对日均成交额的敏感度仍然较高，且估值不高。 报告中称，内地自9月政策发布以来，见到监管机构致力于建立一个“慢牛市场”，以帮助提振内需，并推动家庭资产向股票重新分配。虽然市场对政策中枢反应正面，但该行认为目前中国券商股价可能过高。自9月下旬以来，H股和A股传统券商平均升幅分别约70%和40%。 该行指，由于2024年对牛市状况的盈利敏感度较2015年为低，该行敏感度分析显示券商无法提供足够的净资产收益率升幅，以证明目前的市账率倍数在重新评级后是合理水平。因此该行虽然调高对券商的盈利预测，以计入日均成交额升幅，但仍将中信证券(06030)(600030.SH)、海通证券(600837.SH)评级由“买入”下调至“中性”。
香港股市 小亚 12月05日 12:04 55
国投证券发布研究报告称，予周大福（01929）“买入-A”评级，预计公司FY2025-FY2027的收入增速分别为-10.3%、6.5%、6.8%，净利润的增速分别为-5.3%、14.3%、6.8%，目标价8.02港元。 国投证券主要观点如下： 周大福发布FY2025中期报告： 公司FY2025H1实现营业收入394.08亿港元/-20.4%，下降主要原因是宏观经济外部因素及金价大幅上涨影响消费意愿；毛利率上升6.5pcts至31.4%；费用水平基本稳定，销售费用率上升1.7pcts至10.6%，管理费用率上升1pct至4.6%。公司实现归母净利润25.30亿港元/-44.4%。 分区域：门店表现整体承压，港澳区域跌幅较大。 FY2025H1内地业务实现营收330.31亿港元/-18.8%，占比达83.8%，内地零售收入同比-21.9%，批发收入同比-16.4%；港澳及其他地区营收63.77亿港元/-27.9%，其中零售/批发业务分别同比-28.5%/-24.2%。从同店表现来看，上半财年内地/港澳同店销售均有所下降，内地同店销售-25.4%，其中直营店同店销售-25.4%，加盟零售店同店销售的跌幅较小，为-19.6%；港澳同店销售-30.8%，其中香港-27.6%，澳门-40.7%。 分品类：客单价总体上涨，各品类营收表现不佳。 FY2025H1黄金首饰及产品营收307.82亿港
香港股市 小亚 12月05日 12:04 65
花旗发布研究报告称，由于风险回报较佳，该行偏好中资H股经纪商，而非A股经纪商。首选华泰证券（06886）及中国银河（06881），因它们对日均成交额的敏感度仍然较高，且估值不高。 报告中称，内地自9月政策发布以来，见到监管机构致力于建立一个“慢牛市场”，以帮助提振内需，并推动家庭资产向股票重新分配。虽然市场对政策中枢反应正面，但该行认为目前中国券商股价可能过高。自9月下旬以来，H股和A股传统券商平均升幅分别约70%和40%。 该行指，由于2024年对牛市状况的盈利敏感度较2015年为低，该行敏感度分析显示券商无法提供足够的净资产收益率升幅，以证明目前的市账率倍数在重新评级后是合理水平。因此该行虽然调高对券商的盈利预测，以计入日均成交额升幅，但仍将中信证券（06030）（600030.SH）、海通证券（600837.SH）评级由“买入”下调至“中性”。
香港股市 小亚 12月05日 12:04 45
摩根大通发布研究报告称，予国泰航空(00293)“增持”评级，目标价9.6港元。 该行指出，国泰航空的战略定位是利用几个关键驱动因素，它们将在短期内拉动业绩。由于潜在的新关税和航空行业供应紧张，造成货物提前装载，导致航空运费上涨，国泰受惠于此。此外，国泰航空强劲的现金流和可转换债券的提前赎回，消除股价的巨大压力，进一步增强其财务状况。 摩通认为，在即将上任特朗普2.0政府计划提高石油产量的背景下，预期燃料成本的下降将为利润率扩张提供利好因素。国泰拥有强大的市场影响力，占据香港航空货运市场约40%的份额，似乎完全有能力利用这些有利条件。摩通最近将该股纳入正面观察名单。
香港股市 小亚 12月05日 12:04 42
大和发布研究报告称，中国锂价明年第一季有下跌风险，在锂平均售价回升前，认为赣锋锂业（01772）股价不大可能反弹，将评级由“跑赢大市”下调至“跑输大市”，目标价由29港元降至23港元。 大和指，赣锋锂业近期股价反弹可能难以持续。注意到赣锋锂业H股在11月份上升约18%，相信主要是受到中国锂平均售价在该月上涨4%所推动。但该行预期11月锂期货平均售价的升幅将难以持续，而中国将于2024年底终止的“电动车替代补贴”。该行提醒投资者明年第一季中国电动车电池需求将可能出现按季下降，打压中国锂价格，将对赣锋锂业H股股价造成负面影响。
香港股市 小亚 12月05日 12:04 46
高盛发布研究报告称，考虑到新产品，将康哲药业（00867）目标价从11.79港元上调8.7%至12.82港元，维持“买入”评级。该行认为，ABP-671是一种潜在有前景的痛风治疗选择。 报告中称，集团宣布与Atom Therapeutics签订独家协议，根据该协议，康哲药业将负责ABP-671在中国大陆、香港和澳门的商业化。回顾公司设定的2025-27年推出12种新产品的目标，持续引进后期资产的交付进度令人鼓舞。
香港股市 小亚 12月05日 12:04 44
12月05日港股回购概况： 摩比发展（00947）、中联重科（01157）、永安国际（00289）、亿胜生物科技（01061）、中国石油化工股份（00386）、望尘科技控股（02458）、上海石油化工股份（00338）、互太纺织（01382）、希玛眼科（03309）、腾讯控股（00700）、天福（06868）、中远海发（02866）、清科创业（01945）、
香港股市 书瑶 12月05日 09:38 58
热点聚焦 12月5日，佳源服务（01153.HK）发布公告，截至2024年6月30日止六个月，集团的收入约为人民币4.344亿元，较2023年同期减少约1.7%。集团的毛利约为人民币1.46亿元，较2023年同期减少约9.4%。集团该期间的毛利率约为33.6%，而2023年同期的毛利率则约为36.5%。集团该期间的净利润约为人民币6600万元，较2023
香港股市 章天 12月05日 08:42 64
瑞银发布研究报告称，重申普拉达（01913）“买入”评级，目标价由原先74港元升至77港元。 该行表示，普拉达强劲的增长动力主要来自于其产品创新与品牌魅力，相信集团今年底将成为增长最快的上市奢侈品品牌，预测全年内生销售增幅可达16%，对比行业预料为同比持平。这导致市场对公司盈测出现今年以来最大幅度向上调整。 报告中称，市场目前预测普拉达今明两年每股盈利将增长7%及13%，假设明年行业充满不确定性，普拉达销量增幅或轻微只有约1%，但瑞银仍预期该集团会从产品定价及组合调整上着手，使其成为行业表现最佳的品牌，认为2025年是将普拉达增长提升到更高层次的一年，预期基本面有被重估的潜力。
香港股市 小亚 12月04日 23:04 62
花旗发布研究报告称，予零跑汽车（09863）“买入”评级，目标价45.1港元。管理层指出，公司已达成今年销量目标25万辆汽车，全年毛利率估算超越5%。明年销量目标50万辆汽车，出口量料占约一成。 不过，各车型毛利率预测个别发展，整体毛利率目标10%，并预期于明年第四季单季转盈，亦有可能早于预期。公司指出，现时积存订单接近4万辆汽车。管理层又称，无计划主动减价，但会监察竞争情况以评估价格调整的需要。
香港股市 小亚 12月04日 23:04 68
高盛发布研究报告称，渣打集团（02888）估值追上汇丰控股（00005），加上对2025财年非利息收入的高预期，维持“中性”评级，根据剩余收益模型（RIM）得出目标价95港元。 报告中称，该行于12月3日参加了渣打银行的投资者会议。管理层提出2025-29年目标： 吸引2000亿美元的净新增资金，带动财管业务收入达到双位数增长。该行预期，渣打集团在2024-26年间，非利息收入年复合增长率为9%。管理层预计，到2029年，富裕人士收入对财富管理收入贡献，将从2024年首9个月的不到70%增至75%。
香港股市 小亚 12月04日 23:04 63
摩根大通发布研究报告称，新东方-S（09901）核心业务持续强劲增长，预计其2025财年收入和运营利润分别增长约30%和40%，该行予新东方评级“增持”，目标价66港元。 报告指出，新东方在过去9个季度中连续超过了其收入指导，但最近几季度超过指导的幅度有所缩小，令投资者感到失望。另外，新东方的利润率在过去3个季度均低于市场预期，新东方的利润率在过去3个季度低于市场预期。 摩根大通指出，新东方在新一季出现了历史新高的利润，尽管受到东方甄选的拖累，运营利润仍达到3亿美元，而核心教育业务的运营利润同比增长47%，达到7年来的最高利润率。该行预计新东方即将发布的11月季度业绩将满足市场预期，无论是在收入或运营利润率。
香港股市 小亚 12月04日 23:04 72
兴业证券发布研究报告称，维持舜宇光学科技(02382)“买入”评级，预计公司2024-2026年营收分别为382/442/483亿元，归母净利润分别为25.41/32.46/36.45亿元。该行看好手机业务在AI手机、高端化趋势下的成长性，并期待AI推动下，智能驾驶、智能座舱、AI眼镜逐步落地对镜头数量、规格的需求提升。 兴业证券主要观点如下： 24H1业绩复盘： 公司公告2024年中期业绩，实现营业收入188.6亿元(人民币，下同;YoY+32.1%)，高于Factset一致预期的172.2亿元人民币，收入增长受益于智能手机市场回暖以及车载、VR业务收入提升，公司毛利润32.5亿元(YoY+52.4%)，净利润11.12亿元(YoY+142.0%)，高于Factset一致预期的10.33亿元，净利率5.9%(YoY+2.7pcts)，受益于手机镜头及手机摄像模组盈利能力改善。 手机业务： 2024年上半年智能手机需求回暖，公司手机摄像头模组产品结构改善。2024年前10月手机镜头出货量11.08亿件(YoY+17.1%)、手机摄像头模组出货量4.43亿件(YoY-5.4%)，展望全年市场表现，根据IDC2024年全年手机出货量有望达到12.4亿部，高于年初预测的12亿部。中长期看，该行看好AI手机对换机周期、手机高端化趋势的推动作用，公司作为手机镜头、摄像头模组龙头有望受益。 车
香港股市 小亚 12月04日 23:04 64
美银证券发布研究报告称，最近对申洲国际（02313）和OEM供应链进行了各种通路检查，结果显示今年下半年的健康趋势，尽管Nike存在一些不确定性，但基本上符合2025年订单前景，产业整合持续。予目标价85港元以及重申申洲国际“买入”评级。该行预计，公司2024年销量增长达中双位数以上，料下半年销量将增长10%以上。
香港股市 小亚 12月04日 23:04 57
开源证券发布研究报告称，维持名创优品（09896）“买入”评级，维持2024-2026年盈利预测，预计归母净利润为27.3/33.9/41.6亿元。公司2024Q3实现营收45.23亿元，同增19.3%，经调整净利润为6.86亿元，同增6.9%。公司坚持品质零售和兴趣消费战略，在IP战略下预计名创优品国内凭店型矩阵&O2O驱动高质量增长、海外拓店加速推进、TOPTOY盈利持续向好，抓住线下零售变革机遇入股永辉超市。 开源证券主要观点如下： 中国：MINISO店型矩阵&O2O驱动同店增长，TOPTOY盈利持续向好 （1）MINISO：2024Q3收入24.4亿元（+5.7%），其中线下收入同增3.8%。年初至今门店净增324家至4250家（单Q3净增135家），有望完成2024年净增350-450家目标。看好IP及品类场景化下店型矩阵布局，预计店效将随差异化消费需求匹配以及O2O增加触达点而提升，短期预计Q4线下渠道随哈利波特等IP及线下客流回暖。（2）TOPTOY：2024Q3收入2.72亿元（+50.4%），同店同增14%，年初至今门店净增86家至234家（单Q3净增39家），Q3自研产品占比环比提升，盈利持续向好。 MINISO海外：拓店超预期&单店表现稳健，看好欧美加速扩张&经营杠杆释放 2024Q3实现营收27.32亿元，同增43%，其中直营
香港股市 小亚 12月04日 23:04 53
广发证券发布研究报告称，予第四范式(06682)“买入”评级，预计24-26年营收为50.76/59.63/70.06亿元，合理价值47.2港元。公司专注于提供以平台为中心的决策智能解决方案，通过逐步拓宽行业覆盖、持续渗透标杆客户以及直销集成并行的客户策略实施，不断扩大用户基础，提升市场影响力，为长期增长奠基。目前，产品及服务已广泛应用于金融、零售、制造、能源电力等领域。 广发证券主要观点如下： 决策智能空间广阔，参与者多元，是生成式AI时代典型应用场景。 从产品体验来看，生成式AI提供软件重塑可能，使得传统企业软件变革为生产力工具;从商业模式来看，有望加速提升产品标准化程度。 扎根行业核心场景，强调商业化落地的务实性。 在AIGC时代，相比单纯追求模型规模的“跑马圈地”，公司选择在特定场景“纵向深耕”，避开了直接与OpenAI等巨头正面竞争。因为大模型在企业落地的本质是作为工具来解决其核心诉求，公司的先知AI平台及式说AIGS服务注重为企业客户创造价值，强调商业化落地的务实性，发展路径清晰可持续，有望驱动长期增长。 机遇挑战并存。 AIP助力Palantir业务从传统的大数据分析向生成式AI加持的决策智能转型，关键数据表现大幅提升，但同样面临着诸多挑战。同时，其现阶段的增长仍然保持在双位数，反映了当前大模型主要是对现有产品与服务的赋能增强，并未带来从零到一的颠覆式变革。因此，生成
香港股市 小亚 12月04日 23:04 48
国信证券发布研究报告称，维持名创优品(09896)“优于大市”评级。公司依托自身强大的渠道能力和供应链优势，并持续深耕兴趣零售领域，不断通过热门IP联名优化自身产品结构，带动毛利率上行;同时海外加速开店，全球门店版图持续稳步扩张。与此同时，名创收购永辉超市稳步推进，通过打造性价比品质消费场景，利用其与名创品牌服务客群以及价格带维度的互补，逐步在零售赛道构建独特的多品牌矩阵。 公司前三季度实现营收122.8亿/yoy+22.8%，经调净利润为19.3亿/yoy+13.7%，经调净利润率15.7%，剔除汇兑损益影响，经调整净利率为15.9%。单Q3实现收入45.23亿/yoy+19.3%，经调净利润6.86亿/yoy+6.9%，经调净利润率15.2%。 从名创中国业务来看，2024Q3名创品牌国内实现收入24.39亿/yoy+5.7%，新增门店135家至4240家。前三季度名创优品中国内地线下门店收入yoy+11.8%，其中，开店同比增长14.7%;O2O业务同比增长近80%，电商业务同比增长19%。 从海外业务来看，2024Q3名创海外实现收入18.1亿/yoy+39.8%，其中，海外直营/代理分别实现收入增速55.4%/26.5%。单Q3名创海外新净增183家门店至2936家;前三季度海外同店同比增长高单位数。 从TOPTOY业务来看，2024Q3实现收入2.72亿/yoy+50.
香港股市 小亚 12月04日 23:04 40
兴业证券发布研究报告称，维持舜宇光学科技（02382）“买入”评级，预计公司2024-2026年营收分别为382/442/483亿元，归母净利润分别为25.41/32.46/36.45亿元。该行看好手机业务在AI手机、高端化趋势下的成长性，并期待AI推动下，智能驾驶、智能座舱、AI眼镜逐步落地对镜头数量、规格的需求提升。 兴业证券主要观点如下： 24H1业绩复盘： 公司公告2024年中期业绩，实现营业收入188.6亿元（人民币，下同；YoY+32.1%），高于Factset一致预期的172.2亿元人民币，收入增长受益于智能手机市场回暖以及车载、VR业务收入提升，公司毛利润32.5亿元（YoY+52.4%），净利润11.12亿元（YoY+142.0%），高于Factset一致预期的10.33亿元，净利率5.9%（YoY+2.7pcts），受益于手机镜头及手机摄像模组盈利能力改善。 手机业务： 2024年上半年智能手机需求回暖，公司手机摄像头模组产品结构改善。2024年前10月手机镜头出货量11.08亿件（YoY+17.1%）、手机摄像头模组出货量4.43亿件（YoY-5.4%），展望全年市场表现，根据IDC2024年全年手机出货量有望达到12.4亿部，高于年初预测的12亿部。中长期看，该行看好AI手机对换机周期、手机高端化趋势的推动作用，公司作为手机镜头、摄像头模组龙头有望受益。 车
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广发证券发布研究报告称，予第四范式（06682）“买入”评级，预计24-26年营收为50.76/59.63/70.06亿元，合理价值47.2港元。公司专注于提供以平台为中心的决策智能解决方案，通过逐步拓宽行业覆盖、持续渗透标杆客户以及直销集成并行的客户策略实施，不断扩大用户基础，提升市场影响力，为长期增长奠基。目前，产品及服务已广泛应用于金融、零售、制造、能源电力等领域。 广发证券主要观点如下： 决策智能空间广阔，参与者多元，是生成式AI时代典型应用场景。 从产品体验来看，生成式AI提供软件重塑可能，使得传统企业软件变革为生产力工具；从商业模式来看，有望加速提升产品标准化程度。 扎根行业核心场景，强调商业化落地的务实性。 在AIGC时代，相比单纯追求模型规模的“跑马圈地”，公司选择在特定场景“纵向深耕”，避开了直接与OpenAI等巨头正面竞争。因为大模型在企业落地的本质是作为工具来解决其核心诉求，公司的先知AI平台及式说AIGS服务注重为企业客户创造价值，强调商业化落地的务实性，发展路径清晰可持续，有望驱动长期增长。 机遇挑战并存。 AIP助力Palantir业务从传统的大数据分析向生成式AI加持的决策智能转型，关键数据表现大幅提升，但同样面临着诸多挑战。同时，其现阶段的增长仍然保持在双位数，反映了当前大模型主要是对现有产品与服务的赋能增强，并未带来从零到一的颠覆式变革。因此，生成
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国信证券发布研究报告称，维持名创优品（09896）“优于大市”评级。公司依托自身强大的渠道能力和供应链优势，并持续深耕兴趣零售领域，不断通过热门IP联名优化自身产品结构，带动毛利率上行；同时海外加速开店，全球门店版图持续稳步扩张。与此同时，名创收购永辉超市稳步推进，通过打造性价比品质消费场景，利用其与名创品牌服务客群以及价格带维度的互补，逐步在零售赛道构建独特的多品牌矩阵。 公司前三季度实现营收122.8亿/yoy+22.8%，经调净利润为19.3亿/yoy+13.7%，经调净利润率15.7%，剔除汇兑损益影响，经调整净利率为15.9%。单Q3实现收入45.23亿/yoy+19.3%，经调净利润6.86亿/yoy+6.9%，经调净利润率15.2%。 从名创中国业务来看，2024Q3名创品牌国内实现收入24.39亿/yoy+5.7%，新增门店135家至4240家。前三季度名创优品中国内地线下门店收入yoy+11.8%，其中，开店同比增长14.7%；O2O业务同比增长近80%，电商业务同比增长19%。 从海外业务来看，2024Q3名创海外实现收入18.1亿/yoy+39.8%，其中，海外直营/代理分别实现收入增速55.4%/26.5%。单Q3名创海外新净增183家门店至2936家；前三季度海外同店同比增长高单位数。 从TOPTOY业务来看，2024Q3实现收入2.72亿/yoy+50.
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