观点与策略期货市场回顾周一碳酸锂强势上涨，01合约升至8.1万元/吨，成交量放大，持仓量增加4.4万手。市场分析碳酸锂的上涨具有多方面的因素，需求旺盛且持续超预期，碳酸锂已至底部的判断，多头力量暂时性优于空头力量等。分析认为，虽然当下需求强劲，库存持续去化，但有一个点是明确的，即碳酸锂整体供需形势还没有到反转的时刻。供给没有经历出清，供给弹性依然较大，价格上涨带来的供给恢复性增加将较为迅速。此外，当前的强需求存在透支未来的风险，当下越强，之后会越弱，改变的只是节奏。昨日仓单再增逾1000吨，总量逼近5万吨。根据10月以来对仓单变化数据的观察，估计符合12月份新注册要求的仓单量至少在2万吨以上，11月中下旬预计还会继续增加，可交割货源依然较为充足。综合来看，当前局面并无足够力量支持碳酸锂的大幅上涨。若价格继续上涨，将重新吸引空头资金进场，包括产业套保资金和投机资金。走势判断回落风险大，01合约今日运行区间预计7.7-8.3万元/吨。操作策略逢高加码空单，考虑买入看跌期权。(来源：
机构看盘 小亚 11月12日 14:36 37
一、行情回顾二、行业新闻1、1、航运机构Cargonave表示，测11月份巴西2、咨询机构Safras&Mercado的数据显示，截至11月1日，巴西2024/25年度中南部首季玉米种植面积达到预期播种面积367.5万公顷的72.3%,一周前为62.8%。三、行情展望随着美玉米收割推进，且产量将创历史新高，阶段性供应压力继续给美玉米市场带来压力。不过，出口需求向好，对市场价格有所支撑。国内方面，东北地区阴雨天气影响下，潮粮水分升高毒素超标现象增多，保管难度大，基层售粮节奏逐步恢复，新粮陆续上市，市场供应增加，加工企业继续挂牌收购潮粮，但收购总量不大，干粮主要供应北方港口，贸易商运作谨慎。华北黄淮产区陈粮库存所剩无几，近日来天气不利新粮晾晒，玉米水分较高，市场流通干粮偏少，贸易商对新粮随收随走，深加工企业不做过多库存，按需采购为主。另外，虽然特朗普当选可能会重启贸易保护主义政策，影响玉米进口量。但国内市场供应充裕，且进口政策限制下影响有限。同时受收储增加影响，农户惜售意愿转强。
机构看盘 小亚 11月12日 12:03 27
一、研究观点【周一供应方面，昨日尿素行业日产量18.35万吨，日环比下降0.4万吨。近期虽有新增产能落实，但11月中旬之后气头企业开工将呈现季节性下降预期，行业日产量仍有下降预期。需求支撑力度不足，中下游刚需采购为主并等待厂家继续降价，各地区产销低位徘徊。整体来看，尿素供需两端变化幅度有限，市场驱动不明显。期货市场短期跟随商品市场整体情绪偏弱运行，关注相关品种走势、现货成交情况。【周一生产端窄幅波动，昨日行业开工小幅下降至83.32%，但对供应实际影响有限。需求端按需跟进，市场成交多以低价为主。周一纯碱企业库存较上周四下降1.86%，但绝对水平仍处于164.38万吨的高位，碱厂库存压力依旧偏高。近期行业存在产线点火现象，对纯碱刚需下滑提供延缓作用。整体来看，纯碱期货盘面交易逻辑逐步转向基本面。由于其供需偏弱，短期期价存在回调压力。关注商品市场整体情绪走向、【玻璃】周一现货市场活跃度有所回落，昨日各地区产销率多数徘徊于90%附近，仅个别地区略超100%。期货盘面逻辑从预期转向现实，且此前期价持续上涨后高位风险累积，短期盘面面临回落压力，但市场波动幅度依旧较高。关注现货成交持续情况、企业库存变化趋势。二、市场信息尿素1、郑商所数据：11月11日2、隆众数据：11月11日尿素行业日产18.35万吨，较上一工作日减少0.40万吨，较去年同期增加0.53万吨;今日开工81.17%，较去年同期
机构看盘 小亚 11月12日 12:03 32
【渣打预计美国今年和2025年的产量增速将继续放缓，增幅分别仅为63万桶/日和30万桶/日;以色列外长声称在黎巴嫩停火谈判中取得进展;真主党表示没有收到任何提案。评：预计欧佩克明年将增产，Trump可能增加美国原油产量，美元汇率上涨，关注中国经济数据，一系列因素打压市场气氛，国际油价继续下跌，WTI跌破每桶70美元。整体上，短期经济偏弱及Trump政策看法影响了盘面，但当前油品库存仍处于偏低水平，美国明年实际产量增量或有限，大选因素对油价实际冲击或不大。中期的担忧仍是2025年OPEC+的政策，最OPEC+近宣布将220万桶/日的自愿减产措施延长一个月至2024年12月底。观望，等待技术企稳。【江苏太仓甲醇市场价2465元/吨，下降25元/吨;甲醇产能利用率90.26%，周上升0.61%，阳煤丰喜10万吨/年甲醇装置预期本周检修结束;下游总产能利用率78.81%，周下降0.28%;中国甲醇港口样本库存120.64万吨，周上升1.86万吨;甲醇样本生产企业库存42.14万吨，周减少2.05万吨;样本企业订单待发34.82万吨，周增加4.43万吨，涨幅14.56%。评：成本端煤炭价格预期较稳，国内甲醇开工高位，下游开工预期较稳，本周甲醇外轮到港预期维持高位，港口预期累库。西北甲醇市场重心小幅走低，氛围稍走弱，鲁北工厂积极出货为主，下游多压价刚需补货，沿海甲醇市场基差偏强，买气尚可。预计
机构看盘 小亚 11月12日 12:03 31
一、行情回顾与操作建议供需面来看，供应端，美国需求端，三大机构此前在月报中对2024年原油需求进行下调，但从高频数据来看，美国原油需求仍表现出一定韧性，炼厂加工量再创五年新高。此外，目前原油库存也处于相对低位，叠加四季度市场暂无大幅累库的风险，油价下行空间有限。大选落定，油市再度回到供需面主导，后期关注新政府各项能源政策的优先级。二、行业要闻市场消息：在风暴拉斐尔过后，美国墨西哥湾超过25%的石油和16%的天然气产量仍然处于停产状态。据《华尔街日报》报道，俄罗斯官员和企业高管就将该国几家最大的石油公司合并为一家企业进行了讨论。知情人士称，根据这项潜在计划，国有的俄罗斯石油公司将吸收合并GazpromNeft和卢克石油。知情人士表示，谈判已有几个月，不过不一定会达成协议，计划可能会有变化。美国采购最后一批240万桶石油以回填战略石油储备，将在2025年4月至5月期间交付。三、数据概览
一、行情回顾与操作建议当日行情：11月11日，现货市场来看，今日华中地区重质基本面来看，近期纯碱产继续减产，但仍处高位，11月7日当周，中国纯碱周度产量为71.1万吨，较上期减少0.7万吨。但从表观消费来看，9月纯碱表需有所下滑，为今年最低值。宏观面来看，前期国内宏观刺激政策逐渐削弱，海外因素扰动也已结束，纯碱市场关注点重回基本面。整体来看，预计二、行业要闻基于今日11:30-12:00，华北纯碱市场走势平稳，部分装置减量检修，需求低迷，下游用户刚需采购为主。截至信息发布，所采集样本均符合方法论采集原则，无剔除。其中，山东地区轻碱主流提货价格在1550-1630元/吨，重碱主流送到价格评估在1530-1650元/吨;河北地区轻碱主流提货价格在1550-1630元/吨，重碱主流送到价格评估在1500-1650元/吨。基于今日11:30-12:00，华北纯碱市场走势平稳，部分装置河南地区小苏打市场窄幅整理，厂家出货情况尚可，食品级小苏打主流出厂价格评估在1350-1430元/吨三、数据概览
【市场动态】1、期货盘面高位回落，现货报价区间调整，随着前期厂家出货的顺畅，供应压力不大的支撑下，部分厂家存一定挺价情绪，但终端下游需求恢复有限，刚需成交下，市场成交气氛清淡，部分业者对后市持一定观望情绪。2、品种总持仓887378手，减少1241手。仓单14956张，无变化。【基本面分析】1、短期来看，电厂将主要拉运长协煤和进口煤，大规模采购市场煤的可能性不大，非电行业采购节奏将放缓;同时，北港煤炭供应充足，预计煤价将偏承压运行。但近期产地部分煤矿价格小幅上涨导致发运成本增加，贸易商降价的空间也有限。2、内地市场开工率维持高位，西北气头减量并不明显，供应显充裕，但随着前期发运，厂家库存压力不大。随着河南、山东等地区环境预警的解除，部分地区市场下游需求有所恢复，但下游仍有一定库存待消耗，延续刚需采买为主。外轮到港仍处于偏高位置，但卸货速度一般，港口存继续累库预期，不过烯烃装置消费稳健，加之有部分转口支撑，以及国外装置波动带来的后期进口减量持续提振市场远期心态。3、多头主流逻辑：环保预警解除，烯烃消费稳健，转口及伊朗装置减量。空头主流逻辑：内地开工率维持高位，下游库存待消化，港口延续累库。【总结】1、观点：震荡偏强2、核心逻辑：1)烯烃消费稳健2)转口及伊朗装置减量3)环保预警解除
【上周铜价冲高回落，波动加大，伦铜收跌1.11%至9433美元/吨，沪产业层面，上周三大交易所库存环比减少1.3万吨，其中上期所库存减少1.4至14.0万吨，LME库存增加0.1至27.2万吨，COMEX库存微降至8.1万吨。上海保税区库存环比增加0.1万吨。当周现货进口维持盈利，远月进口继续亏损，洋山铜溢价逐渐企稳。现货方面，上周LME市场Cash/3M贴水扩大至141.1美元/吨，国内上海地区现货需求随价格波动，周五升水下滑至0元/吨。废铜方面，上周国内精废价差小幅扩大至970元/吨，废铜替代优势略微提高，当周废铜制杆企业开工率明显回升。需求方面，根据SMM调研数据，上周国内精铜制杆企业开工率环比提高1.9个百分点，需求环比小幅改善。价格层面，宏观上海外美国大选结果落地和美联储议息会议后，市场情绪较为摇摆;国内财政政策没有超出市场预期，后续政策和需求现实对情绪影响将更大。产业上看，进入11月中国精炼铜产量预估延续下滑，而精炼铜需求预计小幅改善，精炼铜供应过剩将收缩。海外需求预期中性偏弱，现货市场维持弱势。总体宏观情绪仍将使得铜价波动较大，而价格下方产业端有支撑，铜价或偏震荡。本周沪铜主力运行区间参考：75000-78000元/吨;伦铜3M运行区间参考：9250-9700美元/吨。【周五沪上期所锌锭期货库存录得2.65万吨，LME锌锭库存录得24.52万吨。根据上海有色数据，国内
机构看盘 小亚 11月11日 23:02 37
观点与操作策略近期美国大选叠加美联储会议，市场情绪波动剧烈，贵金属振幅亦显著扩大。上周五公布的美国11月消费者信心好于预期，美元与美债收益率亦走高，给贵金属一定压力。此外，美联储卡什卡利在周末表示，国家经济仍然非常强劲，通胀问题尚未完全解决，但如果美国经济水平持续提高，那么美联储可能不会进行大幅度的降息，一定程度打压降息预期。总体来看，近期贵金属波动有所加剧，在短线压力释放后，贵金属或继续受到降息、地缘政治等因素支撑，并延续此前长线上行态势。操作上，逢低做多，做多金银比策略可逐渐撤出。沪金2412参考区间610-635元/克，行情回顾相关消息美国11月密歇根大学消费者信心指数初值73，预期71，前值70.5。一年期通胀率预期初值2.6%，预期2.7%，前值2.7%。美国当选总统特朗普的过渡团队已经准备好一系列行政命令和公告，包括再次让美国退出《巴黎协定》，以允许进行更多的化石能源钻探和开采活动。美联储卡什卡利表示，国家经济仍然非常强劲，通胀问题尚未完全解决;美联储希望有信心通胀率将一路回到2%，但在决定再次削减之前，需要看到更多的证据。今日关注(来源：
机构看盘 小亚 11月11日 14:33 35
【现货信息：上海1#电解市场分析：减税、降息、限移、松管等成为川普当选后的市场关注四大线索，而美联储11月利率会议如期降息25个基点，延续了海外发达国家整体处在宽松周期的格局，全球经济压力存在边际上转暖预期，本质上这就是2024年年度级别的降息话题定性，客观上有利已完成下行的商品逆向波动运行，这给四季度奠定了基本基调;另一方面，国内继央行、证监会、财政等政策持续发力给予市场较强预期，有利整体市场情绪回暖，站在产业角度看，原料冲击扰动继续边际小幅缓解，且全球累库绝对水平已经不低，铜价在9月如期形成较强反馈后，四季度可能再度迎来现实和预期的博弈，望投资者能把握好趋势行情和阶段性行情的差异。参考观点：铜价延续四季度以来的区域整理格局，短期继续关注周度20线的支撑力度。【碳酸锂】现货信息：电池级碳酸锂(99.5%)市场价报76000(+500)元/吨，工业级碳酸锂(99.2%)市场价报74000(+500)元/吨，电碳与工碳价差为2000元/吨，较上一个交易日保持不变。市场分析：供给端：上周开工率为61.64%，同比增加2.64%，环比不变，由于成本和利润的压力，上游整体开工率回归均值，供给端的增长压力有所缓解;同时，进口原料的到港数量也在减少，部分高成本原料的提锂产量有所下降;江西部分厂家已停产检修，但规模较小。需求端：需求有明显改善迹象，终端采购意愿逐步增强。由于头部三元材料的需求提升
机构看盘 小亚 11月11日 12:02 37
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