铜： 隔夜LME铜震荡走低，下跌1.5%至9007.5美元/吨；SHFE铜主力下跌0.98%至73960元/吨；国内现货进口窗口持续打开。宏观方面，美国10月CPI同比上涨2.6%，与预期持平，但高于前值2.4%，核心CPI同比上涨3.3%，与市场预期持平，前值为3.3%。数据公布后，市场上调了美联储12月降息概率，但对明年降息节奏变得更加模糊。海外市场继续进行“特朗普交易”，美元指数保持偏强走势，黄金和有色继续回落。国内方面，国内化债信心较为坚决，或继续提振市场情绪。基本面方面，LME铜库存增加1875吨至273100吨；SHFE铜仓单下降3吨至39360吨；铜价出现快速回落，升贴水略显坚挺，从社会库存去库力度来看，下游存在顺势补库的动作。短期海外继续释放风险，美元指数强势压制住铜价走势，关注特朗普交易是否出现退潮以及大宗关注点何时回到国内稳增长层面，暂维系11月铜价先抑后扬的判断。 镍&不锈钢： 隔夜LME镍跌1.56%报15735美元/吨，沪镍跌0.78%报125160元/吨。库存方面，昨日LME镍库存增加480吨至151320吨，昨日国内SHFE仓单减少41吨至27880吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水下跌50元/吨至-250元/吨。不锈钢产业链来看，镍铁价格小幅下跌，终端需求亦有拖累；库存端，上周全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存9
商品指数 小亚 11月14日 12:02 18
来源：纯碱人 库存情况： 11月14日国内纯碱企业库存总量在155.4万吨（含部分厂家外库库存），环比下降2.1%，同比增加215.8%，其中重碱库存80.8吨，环比下降2.7%。本周纯碱厂家整体开工负荷下降，货源供应量减少。近期部分下游用户适度补货，纯碱企业库存小幅下降。 国内纯碱市场变动不大，市场交投气氛不温不火。近期纯碱行业开工负荷下降，货源供应量减少，下游需求平稳，终端用户适当补货。 中盐昆山装置恢复正常，山东海化老厂停车，山东海天、昆仑碱业、龙山化工、淮南德邦、乐山和邦、重庆和友、河南金山等厂家持续减量中。今日浮法玻璃、光伏玻璃产线无变化。 供应：厂家整体开工负荷维持在8-9成，部分厂家亏损运行，有意稳价。 需求：需求疲软，多数下游用户刚需采购。 华北市场：华北纯碱市场盘整为主，海化老厂停车检修，近期当地厂家出货情况尚可。山东地区轻碱主流提货价格在1550-1630元/吨，重碱主流送到价格评估在1530-1650元/吨；河北地区轻碱主流提货价格在1550-1630元/吨，重碱主流送到价格评估在1480-1650元/吨。 华中市场：华中纯碱市场以稳为主，部分装置减量检修，厂家存稳价意向，下游拿货积极性一般。河南地区轻碱主流提货价格评估在1350-1400元/吨，重碱主流送到价格评估在1520-1600元/吨；湖北地区轻碱主流提货价格评估在1400-1430元/吨，重碱主流送
商品指数 小亚 11月14日 12:02 17
来源：国元期货研究 宏观情绪退温：海外方面，美国大选与利率决议两大事件落地后。11月美联储降息25基点，后市对美联储降息的预期有所下调。特朗普政府对中美贸易的关税政策，或影响钢材间接出口，对钢价中性偏空。国内方面，11月8日超10万亿元财政政策方案出台，方案整体超过市场预期，减轻地方财政压力，对市场中长期利好。 基本面，建材需求走弱，板材需求尚可。钢厂盈利率下降，螺纹产量连续两周下降，热轧卷板由降转增。建材需求淡季将来临，贸易商冬储尚未开启，现实需求偏弱。 综上，宏观情绪消退，钢材供需走弱，预计钢价短期震荡，螺纹钢2501合约建议3500元/吨以上逢高沽空。 1、行情回顾 近期钢材价格震荡偏弱运行，宏观利好情绪消退，螺纹及热卷价格震荡走低。 2、盈利及产量下降 上周，247家钢厂盈利率为59.74%，环比下降1.3个百分点；247家钢厂高炉开工率82.29%，环比下降0.15个百分点；87家独立电弧炉开工率为70.09%，环比下降1.44个百分点。 上周，五大钢材品种供应861.49万吨，周环比下降5.79万吨，降幅0.7%。其中螺纹钢及热轧卷板产量分化。螺纹样本钢厂产量233.71万吨，环比下降9.51万吨；热轧卷板样本钢厂产量311.52万吨，周环比增加8.23万吨。 3、需求走低 上周五大品种钢材表观消费量为877.6万吨，环比下降1.6%。其中螺纹表需为228.59万吨，周
商品指数 小亚 11月14日 08:02 20
来源：期货日报 11月13日，碳酸锂期货增仓上行，主力合约LC2501报收86500元/吨，上涨6.40%，连续三个交易日上涨，累计涨幅13.22%。 在11月这个传统淡季，碳酸锂价格为何强势上涨？五矿期货分析师曾宇轲认为，近期锂价持续反弹，主要受供需关系改善支撑，供应端收缩叠加需求旺盛势头延续，使得前期持续近半年的累库终结。据SMM数据，8月中旬以来，国内碳酸锂逐步呈现去库态势，尤其是从10月中旬开始，锂盐厂库存出现明显下降，截至11月8日当周，国内碳酸锂库存已降至11.07万吨，较8月峰值下降近2.2万吨。 对于今年锂电材料需求旺季延长的原因，曾宇轲解释，一方面，今年以旧换新政策对汽车消费拉动效应明显，国内新能源汽车产销屡创历史新高；另一方面，为应对海外市场的不确定性，锂电企业可能抢先出口产品。 与此同时，面对碳酸锂价格持续下行的压力，海外锂矿企业纷纷释放减产信号。从10月底开始，就有PilbaraMinerals关停Ngungaju选矿厂、Liontown削减KathleenValley锂矿产出目标等消息传出。昨日，MineralResources宣布暂停BaldHill锂矿，并称此举是对锂价长期暴跌的回应。电动汽车销售放缓导致全球锂供应快速增长。据富宝锂辉石航运数据，今年10月，锂辉石对中国累计发运量约31万吨，环比下降32%；进入11月，截至目前，发运量约10万吨，后续锂
商品指数 小亚 11月14日 07:48 25
来源：国元期货研究 策略观点 山东地区入库进入收尾阶段，西北地区冷库开始陆续出库，从当前入库数据来看，入库量低于去年同期14.41%，虽然入库还未完全结束，但今年总入库量低于去年已成定局。不过入库偏低的预期已经在上轮快速拉涨行情中，得到释放，盘面涨势相对缓慢。入库工作结束后，最终仍是要看需求端的表现。目前来看，终端消费表现平淡，市场以低价货源走货为主，在春节备货开启之前，需求端难以支撑果价大幅上行。预计以宽幅震荡为主，区间7500-8000元/吨。 一、行情回顾 西部产区冷库交易开启，山东产区入库进入收尾，终端表现平淡，客商按需采购，价格相对平稳。盘面缺乏新的利多刺激，上周高位震荡。 二、苹果基本面分析 2.1 终端表现平淡价格持稳 截止11月12日，洛川70#半商品均价3.15元/斤，价格较上周环比持平；70#统货均价2.75元/斤，较上周环比持平。栖霞80#一二级均价3.5元/斤，较上周环比持平；80#统货均价2.3元/斤，较上周持平。截止11月12日，广东主要苹果批发市场日均到货23车，较上周环比减少1车。入库工作进入尾声，西部冷库交易开启，以质论价，终端市场表现平淡，仍以低价货源为主。 2.2 入库量低于去年同期 截止11月7日，主产区冷库库存为813.44万吨，较去年同期的950.37万吨，下滑14.41%。其中，山东库容比54.45%，较去年同期减少11.81%；陕西地
商品指数 小亚 11月14日 07:40 22
本报记者刘萌 近期，金价震荡下跌。11月12日，现货黄金价格一度失守2600美元关口，为9月20日以来首次；11月13日，现货黄金价格震荡微涨，截至记者发稿，现货黄金价格为2610.075美元/盎司。拉长时间看，Wind数据显示，11月以来，现货黄金价格跌幅达到4.86%。 谈及此轮金价下跌的原因，东方金诚研究发展部副总监瞿瑞在接受《证券日报》记者采访时表示，一是美国大选结束后，美元持续走强，11月12日美元指数一度突破106高点，进而使黄金承压；二是11月12日比特币史上首次升破8万美元，这导致黄金的吸引力有所下降；三是由于市场普遍认为特朗普政策主张容易在未来刺激经济增长并推动通胀上行，市场降息预期有所降温，导致金价有所回调。 中信证券首席经济学家明明在接受《证券日报》采访时表示，近期金价的快速下跌一方面源于投资者对金价的投资热情阶段性有所回落，另一方面则源于投资者对特朗普上台后强美元的担忧。 各家品牌金店的首饰金价格应声跟跌。金投网数据显示，以周大福饰品金价为例，10月31日该品牌饰品金价为826元/克，11月13日最新报价为785元/克，不到半个月的时间每克金价降幅达到41元。 当前市场更为关注的是黄金价格未来的走势。巨丰投顾高级投资顾问丁臻宇对《证券日报》记者表示，中长期看，如果地缘政治冲突缓解，黄金的避险需求会进一步下降。黄金的金融属性或将降低，商品属性会得到加强。预计黄
商品指数 小亚 11月14日 07:16 28
来源：华闻期货 （转自：华闻期货）
商品指数 小亚 11月13日 23:02 17
来源：紫金天风期货研究所 【20241113】双焦周报：冬储行情该怎么走 焦煤观点小结 核心观点：中性焦煤市场走弱，供应端整体稳定偏高，多数煤矿正常生产，煤矿整体产能利用率周环比+0.88%至90.1%，甘其毛都日通关稳定在千车以上水平；需求端，焦钢企开工仍在高位，但库存普遍不缺，对原料煤保持刚需采购，煤矿签单表现一般，继续累库，港口、口岸库存也累至高位，焦煤库存在上游供应端累积。目前宏观事件落地后市场情绪偏弱，基本面交易权重增加，虽然后续下游焦钢企可能进行冬储补库，但焦煤供应宽松，预计冬储对行情的拉动力度有限。 现货：中性偏空焦煤成交走弱，线上竞拍流拍仍较多，以跌价成交为主；目前安泽低硫主焦下跌至1630元/吨接近前低；蒙煤成交冷清，口岸库存再次累至高位，蒙5原煤报价在1110-1140元/吨附近。 仓单成本：中性焦煤最低蒙煤仓单在1370元/吨附近。 供应：中性偏空上周煤矿整体产能利用率小幅上涨至90.1%，周环比+0.88%；部分前期减产煤矿复产，也有部分煤矿由于由于年度任务将完成等原因减产，但整体供应仍回升；蒙煤通关周环比下降，目前稳定在千车以上。 需求：中性焦钢企开工偏高，但焦煤库存不缺，采购意愿不强。 基差：中性焦煤近期期现震荡偏弱，盘面贴水。 库存：中性偏空煤矿出货承压，部分矿点库存压力逐渐显现，港口、口岸维持高库存，下游焦钢企小幅去库；焦煤库存在上游累积。 焦炭观点
商品指数 小亚 11月13日 23:02 16
来源：紫金天风期货研究所 核心观点：中性伊朗部分装置回归叠加宏观市场情绪降温，本周甲醇价格高位回落，但整体仍处于震荡区间，主要考虑后期进口减量叠加国内逐渐限气的影响。供应方面，内地开工率维持偏高，气头开工率小幅回落，听闻11月底开始西南装置或陆续停车；海外开工回升，伊朗部分装置重启，另外非伊也有几套装置回归，12月进口预期仍减量，关注后续到港数据。需求整体表现弱稳定，下游前期补库后近期采购情绪稍回落，关注后续采购变化。短期甲醇价格受港口高库存压制，但供应减量预期对价格有所支撑，仍是弱现实和稍强预期的过度阶段，预计价格宽幅震荡，做多仍需等待港口兑现去库预期，激进操作可轻仓低位试多。 动力煤：中性煤炭价格窄幅波动，煤炭库存进去快速累库，但日耗表现一般 国内供应：偏空国内开工率仍偏高，但海外减量叠加国内限气日期临近，供应存在减量预期 进口：偏多短期到港仍偏多，11月初伊朗装船较少，近期伊朗部分装置回归，关注近期装船的变化 下游需求：中性烯烃需求和传统需求变化均不大，下游补库情绪降温 上游利润：偏多煤炭价格走弱，煤制甲醇利润偏薄；天然气制甲醇装置利润维持偏弱 MTO利润：中性MTO利润小幅回升，当前利润水平不算低 库存：偏空港口库存上周继续累库，库存高位难去库；内地库存维持同比低位，内地压力暂不大 海外供应部分回归 开工率变动不大 截至11月7日当周，全国甲醇装置开工率75%，其中煤制甲醇
来源：紫金天风期货研究所 核心观点：震荡西南产区减产炉数已较多，但西北尚存一定增产空间，整体供应仍显宽松。需求侧，多晶硅企业维持减产趋势，且行业累库压力较大，终端分布式项目进展缓慢，产业链整体对工业硅的需求量或呈小幅下行。有机硅行业亏损还在进一步扩大，市场采购量较少，当前对工业硅需求的支撑力度不足。当前工业硅基本面情况尚未有明显好转，供应虽边际收紧但需求提振相对有限，期价重心再次回落。此外，需关注新仓单注册速度对近月及主力合约价格的影响。 月差：中性关注12、01合约仓单量。 产量：偏多上周产量环比减少0.6万吨至9.0万吨，环比减5.91%。 利润：偏空上周毛利润、毛利润率环比分别减少89.03元/吨、0.74个百分点至-220.82元/吨、-1.83%。 社会库存（百川）：偏空上周工厂库存环比增加0.6万吨至18.6万吨，市场库存环比持平于13.2万吨，社库合计31.8万吨。 注册仓单：偏多截至11月8日，注册仓单共5.36万手、26.79万吨；较11月1日减少863手、4315吨。 多晶硅利润：中性上周毛利润及毛利率环比分别持平于-4487.5元/吨、-11.53%。 多晶硅产量：偏空上周多晶硅产量环比减少0.11万吨3.04万吨。 有机硅利润：偏空上周毛利润、毛利润率环比分别减少318.75元/吨、2.64个百分点至-1571.88元/吨、-12.21%。 有机硅库存：偏多
商品指数 小亚 11月13日 23:02 14
来源：紫金天风期货研究所 供给层面：随着雨季结束，几内亚地区发运逐步恢复，矿石平衡整体走入宽松，当前增产瓶颈主要为产线适配问题 需求层面：当前有约13%左右的电解铝产能进入亏损状态，但考虑到电解铝的生产特性与企业现金储备，后续需求收缩的可能性较小 平衡：从全国平衡的角度来看，“氧化铝-电解铝”产能比值已升至2.05附近，氧化铝运行产能逐步走向过剩，加之当前部分需求为新疆铝厂补库带来的提前兑现，我们认为氧化铝后续可能会在补库结束后走入过剩 供给端：结构性矛盾加剧 几内亚矿石供应修复 矿石供应边际的角度来看随着几内亚雨季结束以及发运问题逐步缓解，几内亚地区的铝土矿发运开始出现季节性的好转，十月矿石发运量整体处于同期高位； 从季节性的矿石发运情况来看，几内亚矿石发运基本处于历史同期高位，我们预计2024年10-12月的月均发运量可以达到1000-1100万吨的水平。 矿石平衡走入宽松 产能结构性问题成为当前增产的主要桎梏 从产能的实际运行来看，当前能够使用几内亚矿石的低温产线（山东、广西）已基本接近于满产运行，限制的位于山西、河南等地的国产矿石产线目前受制于国产矿的供应问题难以复产，加之山东、广西两地产能即将进入检修期，我们预计当前的氧化铝产能扰动将会持续较长的时间。 需求端：亏损开启 亏损开启 受到氧化铝价格快速上行的影响电解铝厂利润出现了较为明显的收敛，截至目前较9月30日，当前电解
来源：金联创订阅号 导语：海内外产区原料供应增量明显，但整体产量预期减少不改，原料价格表现坚挺，高成本压制下，下游利润有限，价格走势震荡整理为主，交投氛围维持刚需。 一、需求弱势压力下，市场价格推涨乏力 由上图可见，10月随着主产区逐步增量，供应回升预期持续发酵，且前期利多消息逐步消化，市场行情进入下行周期，而进入11月份乳胶价格上行调整后窄幅回落。主要原因在于，随着胶水与杯胶价差收窄，原料价格止跌回弹，且宏观氛围转暖，橡胶期货行情反弹，带动现货商报价上涨。外盘市场受成本回暖支撑下价格接连调涨，带动国内价格亦呈现上涨趋势，且下游买涨入市，11月初买盘有明显好转。但随着天气影响逐步减弱，旺产周期内，整体供应仍呈现增多趋势，高价压缩下游利润，市场价格回归理性回调。截止11月12日华东地区泰华桶市场价格由上月的同期15500跌至14800，环比上下跌4.52%，泰国非黄散包至13400元/吨，环比下跌7.59%，国产民营散包至12900元/吨，环比下跌3.01%。 二、泰国原料价格震荡偏弱 由图可见，10月至11月期间，原料价格跌后出现回调，泰国产区东北部及北部地区原料增量明显，降雨仍集中在南部地区，原料增量受限。但进入11月份后，随着胶水与杯胶价差收窄，胶水价格向上修正。截止11月12日，胶水至68.00泰铢/公斤，环比下跌13.92%。后续看来，原料供应量保持上行，原料价格或仍有回落
商品指数 小亚 11月13日 23:02 15
登录亚汇网APP搜索【信披】查看更多考评等级 明日钢价预测 今日盘面稳步上行，现货信心恢复，部分地区松动开始上调，但尾盘多头离场，重新跌回开盘点位附近。明日行情怎么走，往下看…… 一、钢市影响因素有以下几点 1、首批用于“置换存量隐性债务”的再融资专项债券拟11月15日发行 河南省财政厅发布《关于发行2024年河南省政府再融资一般债券（五期）和再融资专项债券（十一期）有关事项的通知》，拟于11月15日发行2024年河南省政府再融资一般债券（五期）和再融资专项债券（十一期）。相关信息披露文件显示，拟发行的再融资专项债券（十一期）318.169亿元用于“置换存量隐性债务”。（新华财经） 2、人民币对美元汇率有所承压 在岸人民币对美元汇率跌破“7.2”关口，创今年8月份以来新低。更多反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率也呈现类似走势，11月12日盘中最低触及7.2553。拉长时间看，11月份以来，在岸、离岸人民币对美元汇率分别下跌约1.71%、1.79%。（亚汇网） 3、稳地产税收政策或近期出台 今年最后两个月，财政部门将多措并举补充财力，保障各项重点支出，力争完成全年预算目标任务。支持房地产市场的增量财政政策已“箭在弦上”，年内土地收储债券存启动发行可能，支持房地产市场相关税收政策也有望在近期出台。结合财政部此前明确将调整包括增值税和土地增值税在内的普通住宅与非普通住宅相衔接的税收
专题：光大期货热点追踪视频合集
商品指数 小亚 11月13日 23:02 18
来源：宁波市钢铁行业协会 11月12日 全国24个主要市场螺纹钢20mmHRB400E平均价格3486元/吨，较上个交易日下调21元/吨。 全国9个主要市场螺纹钢20mmHRB400平均价格3529元/吨，较上个交易日下调23元/吨。 11月12日 全国24个主要市场3.0热轧板卷平均价格3601元/吨，较上个交易日下调7元/吨。 全国24个主要市场4.75热轧板卷平均价格3536元/吨，较上个交易日下调7元/吨。 11月12日 全国23个主要市场8mm普中板平均价格3944元/吨，较上个交易日下调8元/吨。 全国23个主要市场14-20mm普中板平均价格3632元/吨，较上个交易日下调7元/吨。 全国23个主要市场14-20mm低合金中板平均价格3802元/吨，较上个交易日下调7元/吨。 11月12日 全国18个主要市场0.5mm冷轧板卷平均价格4394元/吨，较上个交易日上调1元/吨。 全国22个主要市场1.0mm冷轧板卷平均价格4187元/吨，较上个交易日下调3元/吨。 （转自：宁波市钢铁行业协会）
来源：猪事邦 全国猪价 据猪事邦平台汇总的数据，11月13日全国生猪均价为8.28元/斤，较昨日下跌0.12%，同比上涨15.16%（去年同期全国生猪均价7.19元/斤）。 （转自：猪事邦）
卓创资讯生猪市场分析师王亚男 【导语】进入11月份后，辽宁生猪价格呈震荡下降态势。在价格跌至16元线附近徘徊后，前期已沉默的二次育肥补栏再度出现少量补栏势头。但除补栏成本外，北方冬季的猪病亦属于考虑因素，猪价或受多方面因素干扰。 根据卓创资讯监测，11月份辽宁生猪价格呈短暂上涨后下滑再低位盘整的运行态势。2024年11月12日辽宁瘦肉型生猪交易均价16.35元/公斤，较月初累计下降0.53元/公斤，降幅3.14%。月内最高价为1日的16.88元/公斤，最低点为7-8日的16.30元/公斤，二者相差0.58元/公斤，幅度3.44%。 月初养殖集团抗跌惜售，但散户出栏积极性较高。究其原因，养殖集团仍然有在月初及上旬或上半月提涨行情的意愿，9-10月份该现象较为明显。气温下降后，与需求小幅提升同步出现的是猪病零星发生，散户为防止持续压栏带来的风险而选择积极出栏，屠宰端生猪收购顺畅，价格下降。行情降至16元线附近时，行情有止跌动作。 自10月24日开始，辽宁部分重点企业的生猪出栏量中，销往二次育肥户的订单已消失，出栏走向全部为屠宰端。而在11月11-12日，部分养殖企业再度出现销往二次育肥渠道的生猪订单。价格跌至16元线在一定程度上刺激养殖户再度补栏，且饲料成本较低，二次育肥补栏有一定盈利预期，若二次育肥补栏提升，则对行情有一定支撑作用。 猪病零星发作，业者补栏谨慎，以防补栏后猪病发作而造
商品指数 小亚 11月13日 12:02 17
铜： 隔夜LME铜震荡走低，下跌1.66%至9144.5美元/吨；SHFE铜主力下跌1.46%至74680元/吨；国内现货进口窗口持续打开。宏观方面，海外市场继续进行“特朗普交易”，美元指数保持偏强走势，美股、黄金和有色均出现回落。国内方面，国内化债信心较为坚决，或继续提振市场情绪。基本面方面，LME铜库存下降650吨至271225吨；SHFE铜仓单增加1624吨至39363吨；铜价出现快速回落，升贴水略显坚挺，从社会库存去库力度来看，下游存在顺势补库的动作。短期海外继续释放风险，美元指数强势压制住铜价走势，关注特朗普交易是否出现退潮以及大宗关注点何时回到国内稳增长层面，暂维系11月铜价先抑后扬的判断。 镍&不锈钢： 隔夜LME镍跌0.53%报15985美元/吨，沪镍跌1.23%报125960元/吨。库存方面，昨日LME镍库存增加588吨至150840吨，昨日国内SHFE仓单减少179吨至27921吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持-200元/吨。不锈钢产业链来看，镍铁市场挺价意愿较强，但不锈钢需求拖累价格，导致钢厂接受程度有限；库存端，本周全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存98.2万吨，周环比下降1.91%。新能源产业链来看，原材料现货价格随LME价格反弹而小幅上涨，周度镍盐利润下降，尽管11月锂电产业链仍为旺季，但三元环比或呈现负增长。
商品指数 小亚 11月13日 12:02 20
白糖： 昨日原糖期价低位徘徊，主力合约收于21.36美分/磅。开榨进度方面，截至11月12日，广西2024/25榨季已有9家糖厂开机生产，同比增加9家；日榨蔗能力8.4万吨。现货价格方面：广西制糖集团新糖报价为6200~6300元/吨，陈糖报价6250元/吨；云南制糖集团陈糖报价6200元/吨，新糖报价6250元/吨；加工糖厂主流报价区间为6400~6580元/吨。原糖受美元走强影响短期价格承压，未来焦点在于北半球新糖上市进度。国内受泰国进口糖制品可能收紧传闻影响，短期价格偏强，可关注买1卖5合约的套利机会，未来关注政策落地情况。 棉花： 周二，ICE美棉下跌1.43%，报收71.17美分/磅，CF501下跌1.02%，报收14045元/吨，新疆地区棉花到厂价为15161元/吨，较前一交易日下降55元/吨，中国棉花价格指数3128B级为15376元/吨，较前一日下降30元/吨。国际市场方面，特朗普交易仍在继续，美元指数重心上移，突破106，美棉价格承压运行，连续两日大幅回落。预计在未来较长时间内，宏观层面的扰动仍将持续，近期关注特朗普交易热度及后续降息路径的预测。国内市场方面，目前国内新棉采摘及交售基本结束，短期供应端压力增加，但供应端已无较大变数。需求端，下游纺企开工率持平，织厂开工率下降，产成品库存累积，市场成交清淡。综合来看，基本面扰动有限，市场情绪有待提振，预计短期郑棉低位
商品指数 小亚 11月13日 12:02 21
周二，国际油价小幅下跌，其中WTI原油主力收跌0.26%、布伦特原油主力收跌0.15%。 OPEC在其最新发布的月报中连续第四个月下调全球原油需求预期，将2024年需求预期自193万桶下调至182万桶，将2025年需求预期自164万桶下调至154万桶。目前，原油需求已进入季节性淡季，且市场对其前景抱有疲弱预期，预计API、EIA即将在周四、周五公布的库存数据表现为累库。从盘面表现来看，考虑到国际油价已回落至前低附近，并初步展示出了一定的止跌迹象，因此，交易者追空需谨慎。 信息来源：光大期货研究所、Wind、公开资料 撰稿：姚涛 从业资格：F3082336 投资咨询资格：Z0018553 免责声明：文中观点、建议和结论仅供参考，报告中的资料来源于公开信息，相关分析和建议并不构成所述品种的投资操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和本作者无关。
商品指数 小亚 11月13日 12:02 22
11月12日，COMEX黄金价格下跌0.50%至2604.70美元/盎司，沪金主连下跌0.63%至604.18元/克。 世界黄金协会数据显示全球黄金ETF在11月的第一周预计减少了8.09亿美元（12吨），其中大部分资金流出来自北美。 降息方面，美联储卡什卡利表示，强劲的劳动力市场令人“鼓舞”，经济看起来处于强劲状态。如果通胀在12月之前出现意外上升，这可能会让我们暂停降息。CME“美联储观察”最新数据显示，12月维持当前利率不变的概率为37.9%，降息25个基点的概率为62.1%，到明年1月维持当前利率不变的概率为26.5%，累计降息25个基点的概率为54.9%，累计降息50个基点的概率为18.6%。 综合而言，目前市场预期美联储12月降息25基点，但是明年1月便开始暂停，注意北美资金正在从黄金市场撤退，关注变盘的可能。 资料来源：Wind、金十数据、光大期货研究所 撰稿：吴爱华 从业资格：F3074355 投资咨询资格：Z0017696 免责声明：文中观点、建议和结论仅供参考，报告中的资料来源于公开信息，相关分析和建议并不构成所述品种的投资操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和本作者无关。
还记得地沟油吗？ 十年前，触目惊心的地沟油事件，让中国人咬牙切齿。 出人意料的是，十年后，它却惊天逆袭，一改过去遭众人唾弃的形象，被世界多国疯抢。 01 世界疯抢中国地沟油 两年激增580倍！ 中国地沟油在美国，被抢爆了。 2023年，美国从中国进口了71.8万吨地沟油。2024年再次猛增，仅上半年，就超过60万吨。 要知道，两年前的2022年，这个数字还几乎为零！ 大量地沟油涌入美国，甚至引发美国大豆贸易组织的抗议。他们挑唆政府，对来自中国的地沟油征收更高关税，理由是： 这种大规模的进口行为，严重损害了美国农民的利益。 但即便如此，也未能阻挡这一趋势。在美国长滩港，许多进口商正在焦急等待来自中国的货轮。 不止美国人。 早在2012年，荷兰一家公司，就开始从中国进口地沟油。此后，这种行为被多国效仿，欧洲从中国进口的地沟油呈爆炸式增长。 如今，欧洲每天消耗13万桶地沟油，大部分依赖进口，其中六成来自中国。 由于需求太旺盛，地沟油价格飙升，一度超过了棕榈油，以致欧盟怀疑：自己进口的地沟油里，掺杂了棕榈油。 于是，决定对中国地沟油征收关税。 谁知道，这个决定把美国人高兴坏了，有进口商兴奋地表示：如果欧洲不需要，把它送到美国来！ 全球疯抢地沟油，日本又岂肯缺席？ 就在一个月前，日本最大石油公司引能仕，与当地一家大型供餐企业签订协议，收购废弃食用油。 其他日本石油公司，也已打响地沟油抢夺战。
商品指数 小亚 11月13日 08:16 31
专题：期货品种行情分析自媒体视频汇总 周二（11月12日），马来西亚棕榈油期货市场大幅回调，打破了此前的四连涨势头。基准合约1月棕榈油合约（FCPOc3）下跌165林吉特，或3.18%，收报5，031林吉特/吨，为8月5日以来的最大单日跌幅。回调原因主要受其他植物油价格走低的拖累，特别是豆油的疲软表现，增加了市场对于高价棕榈油的担忧。 尽管10月份马来西亚棕榈油库存大幅下降，达到七个月以来的最低水平，但市场似乎未因此出现支撑上涨的持续动力。根据马来西亚工业监管部门的数据，棕榈油产量下降、出口激增以及国内消费增加，是导致库存下降的主要原因。然而，11月1日至10日期间，马来西亚棕榈油出口较上月同期下降了14.6%至15.8%。这种出口放缓带来的需求端压力，给当前高位的棕榈油价格带来一定阻力。 技术面因素和比价压力 从价格相对性来看，棕榈油近期的涨幅已经使其成为市场中较为昂贵的植物油品种。“价格涨得太高，出现回调非常正常。目前价格较其他食用油已偏高，”一位吉隆坡交易员表示，认为基本面因素并不支持如此高的价格水平。 相比之下，芝加哥期货交易所的豆油（BOc2）价格下降2.76%，而大连期货交易所的活跃豆油合约（DBYcv1）下跌2.7%，棕榈油合约（DCPcv1）微跌0.49%。这些趋势显示了棕榈油在全球食用油市场中的价格压力，因为棕榈油价格通常与竞争对手的走势密切联动。这使得棕榈油市场
商品指数 小亚 11月13日 08:02 22
来源：紫金天风期货研究所 【20241112】铜周报：下跌的概率 本周观点 上周，超级周宏观因素影响较大，铜价波幅剧烈，周内波幅超5%，国内沪期铜整体运行区间维持在7万6-7万8元区间之间，运行重心略下移。本周初铜价维持弱势，暂未出现方向性选择。后期来看，短期宏观逐步落地，市场关注点转向更多数据印证和指引，本周亚洲铜会将在上海召开，投资者在关注该会议动向的同时，盘面操作积极性有所增加，铜自身基本面愈发强劲，配合逢低买盘点价，铜价上涨概率依然大于下跌概率。 上周，美国共和党总统候选人特朗普6日凌晨宣布在2024年总统选举中获胜。从之前其任职期间来看，对世界影响甚多。首先，国际贸易风险陡然升高。这意味着全球贸易格局将产生更大的不确定性。尽管自由贸易协定会提供一定的贸易保护，使征收更高的关税变得更加困难，但增加关税的情况大概率还是会发生。其次，其美国优先的原则，将再度导致国际关系变化莫测，将带来地缘冲突的集中爆发以及各主要大国的军备竞赛。其对同盟关系直接以经济作为考量的行为，无疑会引发盟友国家对美国承诺可靠性的担忧。另外，其对本国移民得态度将使得美国移民政策预计会进一步收紧。从我国自身来看，中美经贸将面临过多不确定性，无论是供应链的压力还是高额关税、反制压力，均是如此。同时，美联储的降息可能会带来市场流动性的改善，但若降息周期提前结束，则全球资金流动性会收紧。 从铜自身来看，今年以来美国
商品指数 小亚 11月12日 23:02 17
来源：紫金天风期货研究所 核心观点：震荡Q4的需求淡季交易基本落空，锂价或较难出现前期的顺畅下跌走势，后续需要关注下游对仓单的接货力度是否会导致现货紧缺、从而出现阶段性供需错配的情况，另一方面，对本轮电池需求环比走高各有讨论，但无论是下游提前采备原料，还是终端以旧换新订单发力的说法，实际上都存在一定的需求前置或排产走高不可持续的隐含意味，叠加供应端产量恢复同样存在不确定性，锂价后续走势预计波动较大，建议投资者谨慎持仓。 现货价格：偏多电池级碳酸锂现货价格上涨1550元/吨至7.54万元/吨。 月差：中性进入集中注销月，关注11/12价差。 碳酸锂周度产量：偏空上周国内碳酸锂产量环比增加401吨至13765吨。 进口锂矿价格：偏多澳大利亚、巴西锂辉石精矿CIF价格环比分别+45、+25美元/吨至800、775美元/吨。 国内锂矿价格：偏多国内锂辉石精矿5%-5.5%价格环比+190元/吨；国内锂云母精矿2.0%-2.5%价格环比+125元/吨。 冶炼利润（外购辉石）：中性生产利润环比-204元/吨至-1331元/吨。 冶炼利润（外购云母）：中性生产利润环比-1370元/吨至-6543元/吨。 三元利润：偏空上周523型三元材料生产利润环比减少1000元/吨至-10925元/吨，811型生产利润环比持平于-16825元/吨。 三元开工率：中性三元开工环比持平于47.72%。 上游周度库
商品指数 小亚 11月12日 23:02 15
来源：紫金天风期货研究所 核心观点：中性宏观层面会议结束，整体政策情况不及预期，盘面受此影响下挫。基本面来看，钢厂利润回落，247家钢铁企业盈利率为59.74%，供给端日均铁水回落至234.06万吨。电炉端由于废钢跟涨较慢，生产利润短期内较为丰厚，产量稳定至年内高位。需求端受到各方宏观政策刺激，有些许回暖，强预期落空，政策落地仍需一定时间，且不排除后期有增量政策期待，螺纹库存保持小幅累库，热卷持续去库。总体来说，成材基本面层面供给端基本见顶，需求端回暖虽有预期但高度及落地情况仍有待确认，临近年底，冬储提上议程。价格方面，目前宏观交易权重仍较大，短期回归基本面。 月差：偏空成材整体受弱现实强预期影响，但基本面反应在月差上面持续呈现反套结构。 钢厂利润：中性本周247家钢铁企业盈利率为59.74%，环比持续回落，但仍处于年内高位水平。 高炉检修：偏空根据我们对于高炉检修统计，11月钢厂整体处在持续复产阶段，钢厂生产利润处在较高水平，11月检修量环比10月有明显下降趋势，后期进入冬季，12月检修预计将有所增加。 废钢：中性根据我们的测算，目前华东电炉厂平电生产吨钢-73元/吨，谷电吨钢盈利91元。 成材库存：中性成材库存端绝对水平较低，暂不存在较大库存压力。螺纹整体开始累库，预计后期仍将保持一段时间的累库，热卷持续大幅去库。 盘面情况 日均铁水234.06万吨 铁水继续小幅回落 截至20
商品指数 小亚 11月12日 23:02 12
来源：紫金天风期货研究所 核心观点：中性基本面来看检修陆续回归，后续检修计划较少；周度小幅去库，整体库存较大；价格下跌之后，昨日成交较好，外需表现平平。海外大选及国内会议结束政策落地，盘面震荡偏弱。但国内依然留有政策余地以应对未来的不确定性。12月关注01的仓单压力。 月差：中性1-5月差近期震荡偏弱。 原料支撑：中性1）电石负荷微降，乌海电石降50报2650元/吨。2）兰炭中料报1010元/吨，持平上周。3）乙烯涨25报866美元/吨。 供给：中性偏空国内开工回升。PVC粉整体开工率为77.27%，环比提升0.77个百分点；其中电石法PVC粉开工率为76.44%，环比提升1.49个百分点；乙烯法PVC粉开工率为79.64%，环比下降1.27个百分点。 需求：中性偏空1）下游制品开工下降：管材开工率37.81%（-0.63%）；型材开工率39.15%（-2.75%）。2）出口：9月出口数据环比提升，但最近几周出口表现一般；印度反倾销税公布，国内货源征收82至167美金（初步公布，关注后续进展）。3）上周产业链小幅去库，存量库存较大。 利润：中性单PVC利润低位，综合利润下滑。电石一体化吨利-882元，山东外购电石法吨利-859元；华北乙烯法利润426元/吨。西北综合利润587元/吨，华北综合利润143元/吨，双吨价差3484元。 宏观：中性国内会议结束政策落地、海外大选结束、降息落
商品指数 小亚 11月12日 23:02 16
来源：紫金天风期货研究所 【20241112】目前大宗商品的估值走到什么位置了？11-12 想要提升投资的胜率很难，但想要提高投资的盈亏比却相对容易。 估值，就是盈亏比的重要组成部分。绝对的低估不一定带来行情反转，但低估会在一定程度上改善盈亏比的表现，反之亦然。 通过基本面信息的有效整合可以表达我们对商品估值的判断，具体内容包括了上下游利润、期现利润、进出口和国内贸易利润、交割利润、展期收益等诸多要素。 下面是我们对各版块及各品种估值强弱的评估。 板块估值强弱 注：各版块打分是组内品种的平均值。内容仅供参考。 能化 注：打分只代表主观判断，不构成投资建议。一般情况下，市场认为低估值的适合多配，高估值的适合空配，但具体交易还要考虑驱动、波动率等不同维度。 另，下方表格标红部分代表主力合约及其潜在锚定的标的。 黑色 有色 农产品与软商品 本文内容由研究员尽力采集而来，内容仅供参考，不构成投资建议。
来源：紫金天风期货研究所 周度评述供应端全球发运总量维持正常波动，澳洲发运上行，巴西下降，非主流地区低位波动；我国到港总量上行，供应端维持宽松。需求端铁水下降，成材利润暂稳；废铁价差暂稳，247日均铁水-1.41万吨至234.06万吨，检修计划看11月铁水小幅下滑，月均铁水预计233万吨左右。库存端，钢厂厂内进口矿库存环比微降，受台风影响海漂库存增量明显，45港库存环比去库151万吨，压港量暂稳，总量仍维持高库存状态。供应端宽松状态未变，铁矿需求端阶段性见顶，五大材总库存保持去库，分品种看螺纹库存低位暂稳，热卷与钢坯依旧保持去库，暂无负反馈风险。上周重要会议的结果基本符合市场预期，12月政治局会议之前的政策真空期内交易权重向基本面转移，观点维持震荡。 月差1-5月差暂稳。 现货铁矿现货成交量上行，远期货成交量上行，01合约基差率1.4%左右，基差上行，基差率上行。 铁水本周钢联公布247样本铁水产量234.06万吨，环比-1.41万吨，11月日均铁水234.1万吨。 库存45港库存环比减151万吨，贸易矿占比66%，环比下降。钢厂进口矿总库存增133万吨，厂库减19万吨，海漂+港口增152万吨；进口矿可用天数18天环比持平。 钢厂利润成材利润小幅上行；废铁价差暂稳；块矿、球团入炉比上升，烧结入炉比下降；烧结入炉品位上升。 折扣&汇率11月普氏62指数均值为104，对应盘面估
商品指数 小亚 11月12日 23:02 14
来源：金联创钢铁 进入11月份，随着备受瞩目的“三大事件”尘埃落定，市场焦点再次从“宏观面”转向“基本面”，那么钢价会呈现何种走势呢？ 作者：金联创-燕丹丹 自9月底中央政治局会议、国务院常务会议、国新办发布会等一系列会议召开以来，一项项利好政策推出，使得市场预期明显改善，市场的关注点逐渐向“宏观面”偏移，大家都在期待更多的“增量”政策出台，但国庆节后，政策持续不及市场预期，导致钢价续涨乏力，震荡走弱。以热卷产品为例，截至10月31日，全国热卷主要城市平均价格3593元/吨，较月初均价跌96元/吨。 进入11月份，首周宏观面扰动依然较大。人大会议、美国大选以及美联储议息会议较为集中，在“三大事件”结果未落地之前，期货盘面波动幅度大且频繁，现货市场心态较为谨慎，商户操作上以出货为主，价格整体呈现震荡调整之势。周尾随着宏观事件尘埃落定，特朗普当选新一届美国总统以及美联储宣布加息25个基点均在市场预期之内，但国内会议出台的政策却被解读为利空，因此市场情绪出现回落，钢价迅速走弱。 从本次会议内容来看：从2024年开始，我国将连续五年每年从新增地方专项债券中安排8000亿元，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。再加上这次人大常委会批准的6万亿元债务限额，直接增加地方化债资源10万亿元，同时也明确，2029年及以后到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还。 总的来说，12万亿财政
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