2025-03-26 14:05:32
周二，特朗普计划征收关税的不确定性令交易员保持谨慎，美元指数在触及两周高点后转跌，截至目前，美元指数报价104.33。
据悉印度愿削减55%自美进口商品关税，前征收的关税幅度从5%至30%不等，最低可降至零。
据英国金融时报：特朗普正考虑对其新的关税政策采取“两步走”的策略。
白宫发表声明：美国与俄乌均同意在黑海确保航行安全，均同意制定措施落实俄乌能源设施停火，同意美国承诺帮助实现战俘交换，将帮助恢复俄罗斯农产品和化肥进入国际市场。
克宫发布了俄乌能源系统暂时停击的设施名单，名单包括炼油厂、石油和天然气管道、核电站。临时禁令自3月18日起有效期为30天，且可根据双方协议延长。
特朗普：将考虑俄罗斯关于解除制裁的请求。
俄罗斯：俄美将于近期发布另一份联合声明。
泽连斯基：美国提出了更全面的矿产交易框架。
美联储理事库格勒：认为当前美联储政策仍然具有限制性；判断该政策处于良好状态。
据悉美国副总统万斯将于周五访问格陵兰岛。
日本央行行长植田和男：预计潜在通胀将逐渐加速。
以色列议会通过史上最高政府预算案，金额达到6190亿以色列新谢克尔(约合1691.9亿美元)。
机构观点汇总
摩根大通：欧元多头正当时？美日大跌空间也有限
现在我们转向战术性看涨欧元兑美元，因为欧盟财政政策和美国例外主义的缓和相结合。俄乌停火、欧元区增加财政支持和相关情绪提振的结合可能会推动欧元兑美元走向1.12-1.14目标。与此同时，美国经济数据的进一步走弱可能会提高上述目标水平，而关税则会降低目标位。我们目前预计欧元兑美元将会朝着这一目标上限移动，二季度目标价为1.11，到2025年底将达到1.14，而2026年一季度将达到1.16，整体呈上行趋势。
此外，我们预计美日进一步下跌的空间有限，因为：①利率市场定价已经将日本央行今年加息预期降至1%；②投机性多头仓位过高。尽管这并不预示着均值回归，但美日在这种情况下往往会持平；③日本国内资金流动加剧了日元抛售压力；④日本政府养老金投资基金（GPIF）配置变化现在已不再考虑；⑤鉴于政府债务利息支付负担增加，日本政府担心日本国债收益率快速上升。目前我们维持美日四季度148预测不变。
野村证券前瞻美国核心PCE：月率将加速至...
我们预计美国2月份核心PCE月率将从1月份的0.285%加速至0.346%，而年率则为2.76%。根据CPI和PPI数据，我们预计超级核心PCE通胀将小幅加速至环比0.337%，原因是医疗保健价格上涨。尽管2月份住房通胀略有放缓，但核心商品通胀仍保持在环比0.42%的高位，其中计算机软件、珠宝和服装价格上涨最为明显。近几个月来，商品价格一直坚挺，部分原因是预期关税上调而提前涨价。我们预计，关税的额外影响可能会在未来几个月进一步显现。
摩根大通：关税疲劳期结束，美元敏感度或超预期回升
随着关税日临近，4月初期权隐含波动率已上升，其中与经济衰退风险相关系数较高的北美自由贸易协定（NAFTA）货币增幅最大。除了关税日担忧之外，过去一周其他棘手问题似乎也汇聚在一起，为美元疲软划上了句号。高收益新兴市场的不确定性、对再平衡资金流的预期、美国实际收益率的稳定，目前在抑制美元的熊市势头方面发挥了作用。
我们认为，与增值税相匹配的关税对美国和世界其他地区经济增长的影响最大，而如果美国对大范围国家征收关税，或者25%的美墨加协定（USMCA）关税生效，对美国经济增长的打击将大于对世界其他地区。
我们预计关税税率增加10%将导致美元上涨5%。不过美元的关税弹性可能会降低，因为：美国经济增长/资产例外主义预期升温、关税的冲击值较低、决策者准备程度更高、亚洲出口商重新调整供应链等。然而，美元对关税公告的敏感度可能并不像过去两个月的“关税疲劳”的那样低。总的来说，关税仍对美元有利，但美元反应的细微差别将取决于关税目标和落地时间。
法兴银行：美PCE将与CPI重新趋同，而非再次加速
考虑到美国2月核心CPI月率上涨0.2%，我们预计核心PCE月率将上涨0.3%。PCE中医疗保健和财务成本的分项使PCE数据上行风险更大。然而，这并不是PCE加速的信号，我们认为这只是CPI和PCE核心通胀指标的重新趋同。此前核心PCE数据整体低于CPI并出现分歧，因此预计本次PCE数据可能略强于CPI。
摩根大通：镑美不会因春季预算案而暴跌，但会与...形成鲜明对比
随着季度末和关税截止日期临近，我们的外汇观点不会再有太大变化。昨日的欧元区PMI数据显然没有达到炒作水平，而美国数据相对强劲，服务业大幅反弹，足以让美元升至三周高点，并看到短期对冲资金买入。考虑到周四到期的重新平衡炒作，很难不认为美元会继续保持领先地位，但由于有这么多变动因素和美国政府不断给出暗示，目前很难获得有意义的趋势看法。
英镑也是如此，鉴于昨日公布的服务业PMI数据稳健，以及明天的春季英国财政预算案声明，英镑在交叉盘中表现有所不佳。据英国金融时报，英国预算责任办公室（OBR）的2025年增长预测将减半，同时100亿英镑的预算空间变为40亿英镑的赤字。然而，我们预计明天英镑不会出现暴跌，但英国财政大臣的含糊其辞的悲观言论将提醒市场，英国经济将与欧洲形成鲜明对比。镑美1.2850-1.3050仍是值得关注的区间水平。
德意志银行：美国国债收益率曲线或大幅变陡
德意志银行研究部的分析师亨利?艾伦在一份报告中称，美国国债收益率曲线进一步大幅变陡是完全有可能的。这种变陡情况——即短期和长期国债收益率之间的差距扩大——可能是由于短期国债收益率下降，也可能是由于长期国债收益率上升所导致。这位宏观策略师表示，美联储仍计划进一步降息，其点阵图预测显示今年还会再降息两次。这将推动短期国债收益率走低。同样，他还称，特朗普减税政策延期所带来的潜在财政刺激措施将推高长期国债收益率。
（亚汇网编辑：林雪）
