2025-03-26 08:47:44
昨日行情
市场昨日震荡调整，三大指数小幅下跌。沪深两市全天成交额1.26万亿，较上个交易日缩量1925亿。板块方面，可控核聚变、化工、煤炭、养殖等板块涨幅居前，算力、深海科技、AI语料、AI眼镜等板块跌幅居前。截至昨日收盘，沪指跌0.00%，深成指跌0.43%，创业板指跌0.33%。
十大劵商
中信证券：关注关键节点与风格切换
年内两个关键节点值得关注，一是4月初外部风险落地后的交易性机会，二是年中中美经济和政策周期同频带来的配置性机会。在4月至5月，经3月调整且后续有产业催化的科技主题，因其弱宏观关联与强产业逻辑，或成市场热点，吸引前期高切低资金回补及部分港股追逐资金回流。到年中，若中美经济和政策周期同步共振上行，市场将迎风格切换，传统核心资产有望迎来业绩拐点，打开估值修复空间。对于当下，市场短期虽受波动影响，但鉴于对4月行情的乐观预期，或在谨慎中寻求向上突破，投资者需关注成交量及科技板块动向。
银河证券：短期震荡，关注滞涨资产
当前量能萎缩，大盘短期震荡或延续。不过，全A风险溢价仍处滚动5年均值上方，部分核心资产滞涨，从中长期看，市场下行空间有限，仍具布局价值。操作上，短期投资者可适当控仓应对波动，中长期可维持6-7成仓位布局。行业选择上，市场风格轮动加快，临近业绩披露期，重回高估值、高风险偏好模式可能性小，可关注绝对低估的滞涨资产，如科技方向的半导体设备、存储、PCB等；非科技方向的食品饮料、医药、化工、地产等领域。预计3月26日市场或延续震荡，滞涨资产有望获资金关注，稳定大盘。
国泰君安证券：延续震荡，关注业绩与估值匹配
市场延续震荡，当前预期上修缺新边际，微观交易结构待改善。虽决策层支持资本市场决心限制股指下行空间，但短期内市场仍需消化前期涨幅、调整交易结构。市场大小风格分化处春季躁动高点，热门主题行业换手率高，后续中小市值风格胜率与超额收益或回落。配置上，建议均衡配置，重视业绩与估值匹配度。随着市场风格平衡，可关注政策催化下的周期性资产修复。3月26日，市场或围绕业绩主线展开，业绩超预期或有改善预期的板块将受青睐，推动大盘震荡中寻结构性机会。
申万宏源证券：AI行情仍存机会，关注防御与成长
随着“四月决断”窗口临近，经济和A股一季报进入验证期，基本面影响权重增加。国内AI虽处阶段性催化空窗期，股价调整，但AI行情未到中级别调整阶段。在“四月决断”中，业绩验证期促使AI行情向有业绩支撑的算力收缩；顺周期预期低，4月经济数据边际变化仍需关注。配置上，二季度防御思维占优，看好高股息资产绝对和相对收益；中期维持科技产业趋势占优判断，继续推荐国内AI算力和应用、具身智能、低空经济等投资机会。3月26日，AI相关板块及高股息资产或成市场焦点，若AI板块现积极信号，或高股息资产稳定市场情绪，大盘有望企稳回升。
招商证券：风格再平衡，关注业绩与防御
内外部流动性环境变化使市场进入攻守转折点，风格分化将收敛。外部流动性方面，美元指数反弹或压制市场风险偏好，使价值风格占优；内资方面，融资资金松动，业绩披露期临近，市场风险偏好下降，融资资金流出或加速风格短期再平衡。短期A股风格有望阶段性再平衡，投资者应聚焦业绩稳定或边际改善、自由现金流持续改善的板块和标的。但全年看，科技仍是市场主线，业绩披露期结束后可重回AI+主赛道。短期市场有震荡调整需求，3月下旬财报窗口期，市场风险偏好或震荡。3月26日，市场或围绕风格再平衡展开，业绩稳定板块及防御属性行业，如消费、公用事业等，可能获资金流入，稳定大盘指数。
光大证券：积极把握春季行情，关注科技与消费
政策持续支持及赚钱效应吸引资金流入，将提升市场估值。当前A股市场估值处2010年以来均值附近，随着政策积极发力，中长期资金及前期赚钱效应带来的增量资金将加速流入，提升A股市场估值。配置方向上，关注科技成长及消费两条主线。在市场情绪积极、利好因素不断背景下，春季行情或呈科技成长与消费双轮驱动格局。科技成长板块关注政策在资本市场有映射的TMT、机械设备、电力设备等行业；消费板块重点关注以旧换新及服务消费，如家电、消费电子、社会服务、商贸零售等。3月26日，科技与消费板块有望继续成市场热点，带动大盘向上拓展空间，若两大板块协同发力，大盘或迎普涨行情。
中泰证券：高位宽幅震荡，关注高低切换
市场将在高位宽幅震荡。两会后，市场核心矛盾在于高低切换是否被充分预期及资金持续性。短期博弈加剧，市场行业轮动加快，之后或进入调整阶段。投资策略上，建议维持“高低切换”思路，适当回避高杠杆和高估值推动的中小市值科技股，关注欧洲制造业扩张带来的有色、军工、核电等安全类资产。3月26日，市场或延续高位震荡，高低切换中，前期涨幅小、估值合理的板块，如部分周期类和安全类资产，可能迎来补涨机会，支撑大盘，但市场整体波动或较剧烈。
中信建投证券：关注景气与价格改善方向
两会政府工作报告符合预期，经济增长目标稳健务实，政策基调强调突破突围，宏观政策延续积极有为导向，重点任务聚焦新质生产力，扩内需政策加码。从五部委记者会信息看，科技创新、供给优化、内需消费迎来政策暖风。港股短期或波动加大，中期有业绩和资金支撑，AH股溢价指数加速收窄至底部水平，显示港股或短期过热，需注意波动风险。得益于AI产业进展和变化，港股互联网板块盈利预测水平较去年底多有上修，业绩兑现有望接力估值提升驱动港股中期行情。资金层面，今年以来南向资金累计净流入近3000亿元，港股通在港股市场持股占比提升，国际中介机构持股占比下降，显示海外资金或仍未大举入场，若AI产业的东方叙事继续验证，国内宏观经济复苏进程顺利，美国经济走弱联储降息，港股作为汇集众多稀缺性中国资产的市场，有望获资金青睐。配置方面，科技主线外，辅线关注景气改善与价格上涨预期方向。中期看，需求回稳与供给收缩带来的盈利改善与资金流入等环境未变，资本市场改革红利将持续，产业趋势共识下，科技成长板块仍为主线，从全球比较与选择角度看，中国资产信心重估的中期趋势预计将延续。
申万宏源证券（再次提及，不同侧重点）：科技成长为市场结构主线
两会政策布局重点构成直接支持中短期风险偏好因素，一是资本市场定位提升再次确认，二是全面支持科技创新成各部委共识，产业趋势和政策支持共振已形成。科技强，市场才强，产业趋势方向是各类资金共识，主题热度与市场热度同步格局未变。短期国内AI仍在催化，AIAgent有突破，腾讯AI与既有生态结合不断进步，科技成长短期动量延续，重申2025年上半年科技成长为市场结构主线判断。配置方面，继续重点推荐科技产业趋势方向，如国内AI算力和应用、人形机器人、低空经济投资机会，同时，港股互联网为本轮AI行情龙头判断不变。
华泰证券：整固期聚焦低位+景气韧性方向
上周A股市场缩量调整。自1月下旬起的反弹中，资金参与渐深，整体浮盈可观，AI及机器人等主线方向浮盈厚，阶段性止盈属正常预期。上周出现此情况主要因国内科技大厂财报等催化落地，且国内数据验证期到来、海外扰动窗口期渐近。“四月决断”中，A股盈利结构、国内经济及地产等数据、特朗普关税政策是焦点，指数或迎“整固期”。配置建议增加对大盘风格、红利风格暴露；增配低位+景气有韧性的高性价比方向，如白电、航空、电池、工程机械等；泛科技中期大概率仍是主线，配置存储、端侧AI等品种保持仓位。
（亚汇网编辑：章天）
