高盛发布研报称，中信证券(06030)去年收入和纯利大致符合预期，但各业务线表现不一。因此微升2025年至2027年收入和净利预测0.3%及1%，A股(600030.SH)目标价由原先34.15元人民币微升至34.44元人民币，H股目标价由原先20.68港元微升至20.86港元。该行维持予中信证券A股“买入”评级及中信证券H股“中性”评级。
香港股市 小亚 03月31日 23:11 7
中金发布研报称，康诺亚-B（02162）去年收入同比升20.6%，净亏损为5.15亿元人民币，胜于预期。该行调升集团今年收入预测16.5%至5亿元人民币，以反映药物CM310适应症的核准速度比预期快速。该行表示，由于集团的销售支出上升，大致维持其今年两年的盈测及“跑赢行业”评级。另外，随着公司在产品开拓海外市场方面渐见成效，以现金流折现率计，升目标价10%至55港元。
中金发布研报称，中国人民保险集团（01339）去年纯利升88.8%至422亿元人民币，符合该行预期和公司发出的盈利预告；每股派息同比升14.7%，略逊于该行预期。该行维持集团今年两年的盈测及“跑赢行业”评级，目标价升27%至6.2港元。
香港股市 小亚 03月31日 23:11 1
中金发布研报称，中国东方教育（00667）去年收入同比升3.5%，大致符合市场预期，经调整纯利增86.6%，胜于预期，主要因成本和开支控制好过预期。该行表示，由于集团业务调整的结果优于预期，上调今年收入预测2.3%至44.1亿元人民币，经调整纯利预测升39.3%至6.47亿元人民币。该行又预计集团明年的收入达46.5亿元人民币，而经调整纯利为7.61亿元人民币。该行维持集团的“跑赢行业”评级，目标价大幅上调71.4%至6港元。
中金发布研报称，海吉亚医疗（06078）去年业绩略逊市场预期，整体毛利率及医院业务毛利率分别为29.9%及29.6%，同比持平。该行认为，在标准化管理及持续的成本控制支撑下，公司未来盈利能力有望持续提升。考虑目前整体医保环境和支付情况的变化，该行下调今年的每股盈利预测27.3%至1.05元人民币，引入明年每股盈利预测1.17元人民币，维持评级“跑赢行业”，将目标价下调20%至20.01港元。
中金发布研报称，碧桂园服务（06098）去年业绩符合预期，核心业务增长稳定，现金流健康。管理层指，今年核心业务收入及盈利有望实现高单位数增长，非核心业务的压力会逐步消除，而现金流可回复至纯利的一倍。财务方面，减值压力已经消除。该行上调公司今明两年核心纯利预测分别6%及11%，至31.9亿元人民币及33.3亿元人民币，意味纯利同比分别增长2%及32%。该行维持“中性”评级，将目标价升22%至7.1港元。
野村发布研报称，时代电气（03898）去年第四季业绩表现较佳，每股盈利加速增长，考虑到估值吸引及回购，评级由“中性”升至“买入”，目标价亦由30港元升至38港元，同时上调2025和2026年每股盈利预测至2.98/3.33元人民币，以反映毛利率改善令去年第四季盈利表现较佳。
花旗发布研报称，联想控股（03396）在2023财年扭亏为盈后，管理层重申其专注于人工智能（AI）发展，不仅惠及联想集团（00992），亦涵盖联想控股旗下超过270个AI项目的投资组合。花旗维持对联想控股的“买入”评级。该行表示，联想控股将继续投资于AI技术及跨产业的AI整合，公司目前交易价格相较其资产净值有约77%的折扣，或相较其持有联想集团的价值有约44%折扣。该行认为，购买联想控股是获取联想集团相同曝光的廉价方式，同时几乎以零成本获得联想控股的其他资产。
花旗发布研报称，龙湖地产（00960）全年息派0.32元人民币，派息率达30%。该行预料，集团利润规模将于明年将回升。该行表示，将其目标价由11.4港元上调至11.7港元，其评级为“买入”。
花旗发布研报称，华润燃气（01193）2024年盈利较市场普遍预期低超过20%，主要受到接驳工程延迟及现有建筑的接驳率低于预期的拖累，虽然天然气销量增长于今年首两个月有所恢复，对比去年第四季录得下跌，但目前尚未能确定新用户接驳、综合服务和综合能源等其他业务能否自2024年下半年低谷复苏。该行将华润燃气评级从“买入”下调至“中性”，并将2025至2026年净利润预测下调20%至21%，目标价相应地由32.1港元下调至29港元。花旗更看好新奥能源（02688），予以“买入”评级。
摩根大通发布研报称，将对海尔智家（06690）今年至2027年的盈利预测上调4%至8%，料今年销售及盈利会同比增长6%及11.9%，而今年至2027年的年均复合增长率分别达3.7%及8.7%。该行将H股目标价由31港元升至33港元，维持评级“增持”。
摩根大通发布研报称，将潍柴动力（02338）目标价由19港元升至22港元，维持评级“增持”，并认为公司会在今明两年达到其目标。该行指，公司去年表现亮眼，收入及税前利润均达到其指引，而随新任行政总裁上任，公司将会作出策略性转型，强调电池为主的技术、全球大缸径引擎、扩大出口，以及售后服务，为公司的增长及盈利能力提供明朗展望。
星展发布研报称，中信证券(06030)去年第四季的盈利同比升48%，主要因为费用及资本收入，表现符合预期。该行下调对公司今明两年的盈利预测各8%，以反映较低的收入弹性以及较高的员工成本。该行将H股目标价由35港元降至28港元，维持“买入”评级。
星展发布研报称，中国人寿(02628)去年业绩强劲，投资收益受惠灵活谨慎投资策略，增加配置长期政府债券和高股息股票，在股市显著调整期间主动提高权益类资产配置。国寿持有期限超过10年的债券占投资组合40%，高股息股票占其权益类资产25%。由于更大比例资产产生稳定经常性收益，国寿得以在市场波动加剧期间灵活增加其权益配置。考虑到长期投资假设下调50个基点对内含价值的影响，该行将国寿目标价由20港元下调至19港元，维持“买入”评级。 该行称，行业普遍将长期投资回报假设下调50基点，公司产品结构显著转向参与型产品。结合去年第一季度较高基数，该行认为将对国寿新业务价值(NBV)利润率前景构成压力。但银保渠道利润率改善及该渠道对新业务价值贡献增加，估计国寿今明两年新业务价值将分别增长3.8%和7.7%。
瑞银发布研报称，福莱特玻璃(06865)去年纯利同比跌64%至10亿元人民币，符合之前的盈警所述。管理层提到，今年次季成本料下降，主要因为天然气成本有望降低。该行下调对公司今年至2027年各年每股盈测分别4%、29%及21%，以反映产能扩张放慢，将目标价由17港元降至15.1港元，认为公司目前估值吸引，评级“买入”。 公司管理层指今年的资本开支指引为30亿元人民币，公司目前有4条生产线在计划中，惟未决定投产的时间，并会视乎行业的供需。另外，公司在印尼的厂房会在2027年投产，而越南的产能扩张被延后。
瑞银发布研报称，海吉亚医疗(06078)2024年业绩逊预期，收入同比增长9.1%至44.5亿元人民币，低于市场普遍预期的52.2亿元人民币，当中下半年收入同比下降10.9%，管理层归因于期内医保报销收紧，与行业趋势一致。公司预计2025年经营情况将有所改善，考虑到海吉亚拥有强劲现金创造能力、充足在手现金及良好并购记录，瑞银维持海吉亚医疗“买入”评级，目标价从20港元下调至19.4港元，今明两年盈利预测下调18%及23%。
瑞银发布研报称，潍柴动力(02338)去年纯利同比增26.5%，毛利率扩大1.3个百分点至22.4%。该行上调集团2025至27年的盈测至10%到11%，以反映稳健的业绩和正面前景，又将目标价由17.2港元调升至19.5港元，重申“买入”评级。 该行认为，近期集团股价回调主要是由于部分投资者在本年至今股价强劲升浪后抛售所致，集团于未来还有更多催化因素，包括随着市级补贴细节落地，内地货车销售或自次季起加快，以及在大口径引擎及数据中心摩打业务获得新订单。
亚汇网实时数据统计：截至3月31日收盘，小米集团﹣W（01810）、腾讯控股（00700）、中芯国际（00981）居港股通（沪）成交前三，小米集团﹣W（01810）、阿里巴巴﹣W、腾讯控股（00700）居港股通（深）成交前三。 港股通（沪）买卖前十股（单位：港元）： 小米集团﹣W（01810）成交金额：61.40亿 腾
香港股市 书瑶 03月31日 18:04 19
港股收盘行情： 香港恒生指数3月31日（周一）收盘下跌307.02点，跌幅1.31%，报23119.58点； 香港恒生科技指数3月31日（周一）收盘下跌111.75点，跌幅2.03%，报5394.72点； 国企指数3月31日（周一）收盘下跌89.96点，跌幅1.05%，报8516.55点； 红筹指数3月31日（周一）收盘下跌40.13
香港股市 书瑶 03月31日 16:27 22
一、交银国际：降华润燃气（01193.HK）目标价至20.8港元维持“中性”评级 交银国际发布研报称，华润燃气（01193.HK）2024年核心盈利持平于约41.5亿港元，明显低于该行及市场的预期30%和25%。期内毛利已较该行预期低12%，因接驳工程及零售气板块经营及盈利均不及预期，另外，末期股息同比下降30%。该行指，公司目
香港股市 书瑶 03月31日 16:26 22
美银证券发布研报称，猫眼娱乐(01896)2024年业绩符合预期，宣派末期息每股32港仙令投资者感到惊喜，憧憬电影产品线丰富，将支持内容业务复苏，重申“买入”评级，目标价从11港元降至10.5港元，预期今年中国票房将反弹，而猫眼娱乐今年盈利将有望复苏。
香港股市 小亚 03月31日 14:50 24
招银国际发布研报称，潍柴动力(02338)去年净利润同比增长27%，符合预期，全年派息率创历史新高达到55%，高于2023年的50%。因此，招银国际将公司目标价由17.7港元上调至18港元，维持“买入”评级，将潍柴动力今明两年的盈利预测分别上调9%及11%，以反映发动机利润率潜在上升。该行认为潍柴动力的股价催化剂包括，新补贴政策推动重卡需求复苏、数据中心发动机强劲增长，以及凯傲集团可能被重估。
香港股市 小亚 03月31日 14:50 26
随着港股市场接近3年高点，最近一些大市值公司的融资活动增加。理论上，融资的快速上升可能表明估值过高，在2015年和2021年期间这确实可能是有用的信号。不过，本季度公布的股权融资仅相当于香港市值的0.3%，仍远低于2015/2021年的历史水准(约占市值的1%)，因此瑞银投行研究部认为，近期的股权融资行为并不代表估值已见顶。 瑞银投资银行中国股票策略研究主管王宗豪表示：分析了股权融资后，公司股价较行业同业的表现。有趣的是，科技、工业、银行、能源、材料领域的公司在未来12个月通常跑赢同业，因为增量资金可能预示着未来盈利增长会更好(如通过投资扩大产能)。汽车和互联网公司的历史表现不一(可能因为样本量较小)，而其他行业的公司通常跑输同业，因为投资者可能更担心募资导致的稀释影响。 王宗豪指出，A股上市公司一般在股权融资后跑赢大盘，但幅度不大，而对于港股(和ADR)，跑输大盘大多数出现在公告发布后的首日。
香港股市 小亚 03月31日 14:19 22
美银证券发布研报称，农业银行(01288)2024年纯利同比增长4.7%至2,821亿元人民币，较该行预测高出3.8%，每股股息同比增加4.8%至24.2分人民币，H股股息回报率达5.5%。考虑到农行在盈利增长和拨备覆盖率方面均较同行优胜，美银证券重申农行“买入”评级，并将2025至2026年的盈利预测上调0%至4%，股本成本(COE)预测下调50个基点至14%。
香港股市 小亚 03月31日 14:19 20
美银证券发布研报称，中金公司（03908）去年纯利胜该行及市场普遍预期，主要来自于去年第四季纯利胜预期，同比大幅增长81%的推动。报告提及，憧憬中金交易收入前景向好、香港IPO市场畅旺以及A股日均成交额预测从1.1万亿元人民币上调至1.3万亿元人民币，美银将中金2025年盈利预测上调7%，目前预计该公司2025年首季和全年纯利将增长超过20%，考虑首季增长动力持续，将中金H股目标价由原先16.5港元上调至17.3港元，维持“买入”评级，并将中金公司H股列为券商股首选。
香港股市 小亚 03月31日 14:19 18
中金发布研报称，基本维持三生制药（01530）25年经调整净利润为24.07亿元不变，引入26年经调整净利润26.02亿元。当前股价对应25/26年12.7/11.5倍经调整P/E。维持跑赢行业，由于近期港股流动性回暖和板块估值中枢上升，上调目标价68.8%至13.50港元，对应14.0/12.6倍25/26年经调整P/E，隐含9.9%上行空间。 中金主要观点如下： 全年业绩略超该行预期 公司公布24年业绩：收入91.08亿元，YoY+16.5%；归母净利润20.90亿元，YoY+34.9%，经调整经营性净利润23.19亿元，YoY+18.8%，业绩好于该行预期，主要因核心品种稳健增长及联营公司收益增长。 核心品种稳健增长，优势地位稳固 根据公告，特比澳2024年实现收入50.62亿元（YoY+20.4%），收入占比提升至55.6%，根据IQVIA数据，2024年特比澳以67%的份额稳居TPO市场首位；益比奥及赛博尔实现收入10.18亿元（YoY+8.3%），以42%份额稳居EPO市场第一；蔓迪实现收入13.37亿元（YoY+18.9%），2024年泡沫剂上市进一步增强竞争力。2024年全年经营性现金净流入32.01亿元（YoY+54%），现金资产储备丰富，全年发放股息及回购合计约8.8亿港元，持续强化投资者回报。 管线布局丰富，创新产品进入收获期 2024年公司实现艾曲泊帕干混悬
香港股市 小亚 03月31日 14:04 22
中金发布研报称，维持永达汽车（03669）2025年净利润基本不变，首次引入2026年净利润4.62亿元。当前股价对应2025/2026年13.4倍/10.1倍市盈率，维持跑赢行业评级，由于板块估值抬升且公司新能源车型矩阵丰富，该行上调目标价29.9%至3.00港元，对应15.0倍2025年市盈率和11.4倍2026年市盈率，2024年业绩符合该行预期。 中金主要观点如下： 2024年业绩符合该行预期 公司公布2024年业绩：2024年实现收入634.20亿元，同比-14.64%；归母净利润2.01亿元，同比-64.94%。2H24实现营收323.84亿元，同比-16.13%，环比+4.35%；归母净利润0.89亿元，同比-46.20%，环比-19.85%。2024年业绩符合该行预期。 新车销售承压，新能源板块奠定增长韧性 2024年营收同比下降，主因传统燃油车市场承压，分品牌看，1）豪华/中高端品牌新车销量同比-12.79%/-13.59%至113，817/38，934台，叠加平均售价下滑，拖累收入同比-20.83%/-20.87%至382.17/51.66亿元；2）新能源业务表现亮眼，独立新能源品牌新车销量同比+23.4%至11，085台，得益于高价值车型（如开界M9、享界S9）占比提升，平均售价+50%至27.3万元，推动收入同比+84.63%至30.18亿元，占比提升3.6
香港股市 小亚 03月31日 14:04 15
中金发布研报称，考虑到中国通信服务（00552）加强项目质量管控，下游客户运营商资本开支下降超预期，该行下调2025年的净利润预测6.1%至36.83亿元，首次引入2026年的净利润预测37.62亿元。公司当前股价对应2025/2026年7.7倍/7.4倍市盈率。该行称，考虑到公司把握AI发展机遇，战新业务新签合同增长较快，维持跑赢行业评级和5.10港元目标价，对应9.0倍2025年市盈率和8.7倍2026年市盈率。 中金主要观点如下： 2024年收入、净利润低于该行的预期 公司公布2024年年度业绩：营业收入1，500亿元，同比+0.9%；归母净利润36.1亿元，同比+0.6%，收入、归母净利润表现低于该行的预期，主要源自集客市场收入下滑超预期。半年度情况，2H24营业收入755.9亿元，同比+0.2%，归母净利润14.8亿元，同比-4.4%。 聚焦重点行业，运营商市场收入稳健增长，集客市场毛利率稳定 2024年来自运营商、集客、海外市场收入分别同比+2.3/-2.0/+22.3%至836/622/42亿元。其中：1）运营商市场，公司助力运营商市场新型基础设施升级、发展产业数字化业务等，战略性新兴业务新签合同额同比+29%；来自于中国电信的收入同比+8.7%，占比39.4%，持续深化战略合作。2）集客市场，公司主动管控风险、提升项目质量，收入有所下滑但毛利率持平；集客市场新签合同
香港股市 小亚 03月31日 14:04 9
一、花旗：国有大行定增A股助缓净息差压力但更看好股份制银行 花旗研报指，中国银行（03988）、邮储银行（01658）、建设银行（00939）和交通银行（03328）定向增发股份，有助于缓解净息差压力，并恢复贷款能力。此次再融资将分别使建行、中行、邮储、交行的核心一级资本充足率（CT1）分别提升至15%、13.1%、11.5%
香港股市 书瑶 03月31日 13:02 14
上午盘面： 3月31日，特朗普关税即将于本周开始实施，全球金融市场应声下挫。港股三大指数集体大跌，市场情绪表现尤为低迷。截止午盘，恒生科技指数跌3.06%表现最弱，恒生指数、国企指数分别下跌1.73%及1.47%，恒指险守二万三千点关口。盘面上，作为市风向标的大型科技股持续下跌，小米持续回调续跌4.8%，较最
香港股市 书瑶 03月31日 12:17 18
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