各位交易者朋友们大家早上好，欢迎收看今天盘前的《期市晨昏线》栏目。 昨天晚上这外盘可属实是够热闹的，美股大幅低开，随后又显著走高，而国际油价则是在美国对伊朗等产油国潜在制裁的驱动下从九点半开始一飞冲天，最终涨超3%。有色金属除了伦敦锡以外全线回落，而贵金属则是黄金偏强、白银中性。 几天之前，美国白宫经济顾问曾表示，特朗普的关税加征政策将重点放在10至15个贸易逆差最严重的国家，结果，还没等市场把这口气缓过来，特朗普就在周末表示对等关税的加征对象将包括全球所有国家，而不仅仅是那十几个贸易逆差最严重的国家。 那么在大规模对等关税即将公布的时候，在特朗普即将开启“万国宣战”的时候，市场对全球经济走向的担忧情绪推动美股低开，毕竟从历史上看，这种“无差别扫射”似的关税加征政策几乎就没有在经济层面带来过好的结果，比如美国在1930年推出的《斯穆特霍利关税法》一度让全球出口占GDP的比例倒退了好几十年，而全球化浪潮结束所引发的结果就是让本来还能挣扎一下的经济直接休克。 那美股在低开之后又为何高走了呢？因为特朗普又做出了最新表态，说美国的关税政策与其他国家相比会表现的非常友好，在某些情况下，关税可能会大幅降低，可以说是再次完成了一次由强硬到软化的转变。但是，美股买账，黄金可不买账，并没有因为市场担忧情绪的缓解而发生回落，仍然处于历史新高的位置之上。 不知道大家还记不记得白宫前两天发生的史诗级“泄密
期货行情 小亚 04月01日 12:02 21
来源：永安研究 一季度全球汽油裂解疲软，美国汽油绝对价格下跌至四年低位。展望二季度，FCC装置利润逆季节性下行、轻重质原油价差收缩，美国炼能淘汰、西非丹格特炼厂检修等因素收紧全球汽油供应。需求方面，美国自2024年起汽油需求增长停滞，今年美国汽油需求预期走平，节奏前高后低。近期市场计价悲观预期，而现实表现仍有支撑，关注旺季前汽油供需收紧对裂解的提振。风险点在于美国就业、消费超预期恶化。 一、供需承压，一季度欧美汽油偏弱运行 一季度，全球油价承压、汽油裂解下跌，汽油绝对价格下降至四年低点。3月18日当周美国全规格汽油零售价报3.1美元/加仑，美国RBOB裂解近一月报24.4美元/桶，欧洲EBOB裂解近一月报12.8美元/桶，新加坡Mogas92裂解近一月报9美元/桶。一季度全球汽油市场呈现以下几个特征：1）基本面分化，亚洲与欧洲价差走强。一季度受国内汽油出口低位、印尼需求旺盛带动，亚洲汽油基本面向好。欧洲汽油受到尼日利亚丹格特炼厂新增供应冲击，叠加自身需求疲弱，裂解下行，汽油东西方价差2月走强至历史同期高位；2）欧美价差受美国关税预期摆动交易影响。特朗普政府宣布3月4日起对进口自加拿大、墨西哥能源产品征收10%关税，市场交易美欧汽油价差走扩以吸引补充物流，随后特朗普政府宣布延期执行一个月，市场头寸了结，但后续政策风险仍存；3）美国淡季汽油库存高于往年，区域间分化；4）近期RBOB空头
期货行情 小亚 04月01日 12:02 24
蛋白粕： 周一，CBOT大豆冲高回落，因美国农业部种植意向报告调减美豆面积、库存报告显示美豆库存超预期增加。种植意向报告预计美豆2025年种植面积为8349.5万英亩，低于路透预期的8376.2万英亩和2月展望论坛预测为8400万英亩，也低于2024年最终大豆种植面积为8705.5万英亩。库存报告显示，截至2025年3月1日，美国旧作大豆库存总量为19.1亿蒲式耳，市场预期为19.01亿蒲式耳。巴西方面，大豆收割超过8成。国内方面，蛋白粕震荡走高。钢联数据显示，上周国内油厂大豆库存、豆粕库存、未执行合同全部下降，豆粕表观消费量也在下降。这反映供应趋紧下，终端主动降库存推迟采购。策略上，豆粕震荡偏强思路。 油脂： 周一，BMD棕榈油因节日休市，周二继续休市，将于周三恢复交易。加菜籽涨跌不一，近月合约小幅走低。欧洲油菜籽下跌，因预期欧洲油菜籽产量稳定，且葵花籽产量增加。原油期价上涨，因俄罗斯和伊朗供应担忧加剧。国内方面，三大油脂偏强运行，菜油领涨，豆油和棕榈油上涨乏力。钢联数据显示，上周三大油脂库存环比减少2.92%，其中豆油和棕榈油库存下降，菜籽油库存微增。上周油脂表观消费表现平淡。大豆到港量、压榨量低以及油脂进口量低等造成供应偏紧，逢低买盘支撑提振油脂价格走高。操作上，短多参与。 生猪： 生猪期货价格在经历上周五的回调后，周一，生猪期货主力2505合约震荡调整，日收涨0.15%，报
期货行情 小亚 04月01日 12:02 16
来源：CFC商品策略研究 作者|中信建投期货研究发展部 研究员：田亚雄 研究员：刘昊 本报告完成时间|2025年3月31日 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 近期市场聚焦在美豆油上，半个月近10%的上涨幅度的驱动来自EPA极有可能会进一步大幅提高生物柴油掺混要求，后续掺混目标范围来到47.5-55亿加仑。相较于此前预期的33.5亿加仑而言，暗示未来可能有520-800万吨的植物油需求增量。这一量级的增长对于植物油价格无疑是显著利多，毕竟印尼从B30到B40的实施所引致的百万吨量级增量就足以驱动一轮植物油的快速反弹。 一个直观的问题是为什么特朗普会有这么大的态度转折？我们大体理解特朗普的态度转变是政治利益优先、经济现实倒逼以及行业利益趋同的产物。 通过提高生物燃料配额，既能安抚农业州选民，又能为石油集团的可再生能源投资提供政策确定性，同时规避国际竞争风险。当前美国中西部农业州（如爱荷华州、内布拉斯加州）是生物乙醇和生物柴油的重要生产基地，也是特朗普的共和党票仓，需通过支持生物燃料政策巩固这些地区的政治支持。若过度偏向石油集团，可能引发农业团体反弹，威胁其政治基础。 另一方面，近几年石油集
期货行情 小亚 03月31日 23:08 26
一、宏观 上周时间美联储各位官员接连释放了偏向鹰派的言论，其核心理由基本是在围绕目前通胀下降的路径比市场原本预期的更加曲折，同时上周五时间美联储素来青睐的通胀指标PCE物价指数也出现了超预期的反弹，数据显示2月核心PCE物价指数年率录得2.8%，月率录得0.4%，分别高于市场预期的2.7%与0.3%，该数据公布之后虽然市场各类资产价格并未出现进一步的波动，但利率市场也依然对今年上半年出现降息的预期进一步有所下调，这将导致后续油价上方的宏观经济下行压力将持续存在。政治属性方面，美俄乌三方上周在利雅得会谈之后虽然依然对内容的提及有所分歧，但三方也就黑海区域的航行安全达成了共识，其中包括避免使用武力、禁止军事化商船以及能源设施保护协议等，这将导致尽管后续俄乌双方的冲突较难完全平息，但市场对于俄油出口受阻的担忧情绪也较难再度有所升级；而在美伊方面的不确定性则依然存在，尽管前期市场对于双方矛盾升级的预期有所降低，但上周伊朗外长依然表示在美国不改变谈判政策的情况下将依然不同意与美国展开对话，这或导致后续美国对伊朗的制裁仍会落地；在中东方面，周末时间以色列称哈马斯方面同意释放人质来换取停火，考虑到此前哈马斯发言人在冲突中离世，后续中东地区的第二阶段的停火协议或在近期有望达成，进而导致地缘因素逐渐趋于平稳。 二、基本面 近期原油商品属性的整体变化相对有限。供给侧之中，市场一方面在担忧4月初OPEC
期货行情 小亚 03月31日 12:24 23
钢材：供需驱动向下，关注政策扰动 从需求看，一季度钢材需求整体外强内弱、板强螺弱，1-2月粗钢净出口同比增长20.49%，粗钢内需同比下降3.68%，春节后八周螺纹周均表需同比下降14.27%，热卷周均表需同比增长2.5%。1-2月房地产投资、商品房销售、房屋新开工、施工、竣工同比分别下降9.8%、下降5.1%、下降29.6%、下降9.1%和下降15.6%，1-2月份基建投资同比增长5.6%，制造业投资同比增长9%。地产表现持续低迷，基建及制造业维持较高增速。目前地产形势整体仍较为低迷，工程项目资金依然较为紧张，二季度螺纹需求偏弱的局面或难以改变。下游制造业景气度表现分化，工程机械、造船持续高增长，但汽车、家电、集装箱等产销边际走弱，热卷需求基本见顶。而近期海外反倾销不断，国内买单出口面临较大不确定性，热卷出口压力逐步显现。预计二季度钢材整体需求或将承压。 从供应看，1-2月份粗钢及生铁日均产量同比分别增长0.69%和1.71%，环比去年12月分别增长15.02%和增长10.88%，3月末247家钢厂日均铁水产量达到237.28万吨，同比增加15.89万吨，创去年8月以来的新高。春节后螺纹周产量持续回升，最新一周螺纹周产量达到227.43万吨，农历同比增加17.48万吨；热卷周产量高位波动，最新一周热卷周产量为324.75万吨，农历同比增加3.42万吨。3月末247家钢厂盈利率达到
期货行情 小亚 03月31日 12:02 26
3月末集运指数（欧线）期货盘面企稳回升。周五主力合约EC2506收涨6%，至2288点。盘后公布的上海出口集装箱综合运价指数SCFI止跌反弹，较上期回升4.96%，至1356.88点。 方正中期期货高级海运和宏观分析师陈臻认为，本周集运指数（欧线）期货盘面上扬受多方面因素影响，包括现货涨价、欧洲经济复苏、美国301法案制裁航运业及中东局势再度恶化，其中最主要的因素是涨价预期推动。 “首先是现货端运价整体磨底，同时5月运价出现上行预期；其次是宏观预期边际好转，欧元区制造业PMI指数边际反弹，美国加征对等关税具体措施有所松动；最后市场仍受部分事件预期扰动，美国针对海事领域开展航运、造船领域的301听证会，若前期政策建议生效，美线运输成本或有增加，同时对供应链带来扰动，或仍将给市场带来运价支撑预期。”中信期货航运研究员武嘉璐告诉期货日报记者。 银河期货航运高级研究员贾瑞林认为，近期运价企稳还有货量逐渐好转的支持，部分船司针对4月下半月小幅涨价，叠加CMA提涨部分港口的5月线上报价至4500美元/FEU，现货运价见底预期及船司宣涨预期提振了盘面情绪。 “目前现货端价格基本止跌，出现小幅提涨的势头，同时远端预期进一步加强，因此期货盘面出现了明显的企稳回升态势。”海通期货航运研究员雷悦表示，现货层面，4月下旬船司小幅推涨，包括CMA、EMC和ONE等在内的船司均在4月上旬报价的基础上推涨大柜运
期货行情 小亚 03月31日 07:48 23
国内期货主力合约跌多涨少。玻璃跌近3%，焦煤、焦煤跌近2%，烧碱、纯碱、TA、20号胶、聚氯乙烯（VC）跌超1%；涨幅方面，豆一涨0.52%。2年期国债期货（T）主力合约持平，5年期国债期货（TF）主力合约跌0.04%，10年期国债期货（T）主力合约跌0.07%，30年期国债期货（TL）主力合约跌0.49%。国内期货主力合约资金流入方面，
期货行情 书瑶 03月30日 13:39 26
3月28日，大商所发布了《关于增加焦煤品种集团交割库的公告》。根据公告内容，此次大商所增加中铝国际贸易集团有限公司（下称“中铝国贸”）为焦煤品种集团交割库总部，并在山西、唐山和内蒙古地区设置分库，其中内蒙古地区的分库可以实施自报升贴水业务。同时，焦煤期货现有集团交割库总部平顶山天安煤业股份有限公司（下称“平煤股份”）在河南地区增加两个分库，可以实施自报升贴水业务。 为深入践行“我为群众办实事”、“一品一策”促进焦煤期货功能发挥，2024年6月7日，大商所在焦煤品种上实施集团交割制度，支持集团库办理自报升贴水业务，受到产业企业的广泛欢迎。此次大商所在焦煤品种上增设集团交割库和分库，支持集团交割库实施自报升贴水业务，将进一步扩大焦煤品种仓单供给能力，提高交割效率和交割风险抵御水平，为内蒙古、河南两地企业参与期货套保和实物交割提供便利条件，满足相关产业企业在进口煤口岸和国产煤产地的交割诉求。 中铝国贸作为中国铝业集团的全产业链集中营销业务平台，负责焦煤、铁矿石等大宗商品国内及进出口贸易。该公司交割业务负责人介绍，内蒙古是蒙煤主要的进口口岸和国内焦煤的产地之一，区域内企业具有参与焦煤期货套保和交割的实际需求。此次增加内蒙古作为焦煤交割区域，将有效解决该地区的焦煤产业客户无法“在家门口”交割的难题，有利于吸引内蒙古地区国产煤、进口蒙煤参与期货市场。 “未来，我们将结合供求关系、运费差异、仓储
期货行情 小亚 03月28日 23:02 36
登录亚汇网APP搜索【信披】查看更多考评等级 3月28日金融一线消息，新华保险今日召开2024年度业绩发布会，总裁助理、拟任董事会秘书刘智勇表示，公司高度重视长期市值管理工作，不断完善法人治理体系，加强信息披露，丰富投资者关系工作的内容和形式，切实维护投资者特别是广大中小投资者的合法权益。 刘智勇表示，未来公司将锚定中国一流的以保险业务为核心的金融服务集团发展愿景，聚焦价值增长，深度推进战略转型，全面提升经营管理质效和发展能力，不断提高公司内在价值，促进公司市值合理反映公司的投资价值。
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